央企改革

1、房地產房地產/房地產開發房地產開發 1 / 17 保利地產保利地產（600048.SH） 2020 年 07 月 09 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/7/8 當前股價(元) 17.79 一年最高最低(元) 18.70/13.15 總市值(億元) 2,123.10 流通市值(億元) 2,123.10 總股本(億股) 119.34 流通股本(億股) 119。

2、工央企下屬上市公司發布了資產注入等資本運作公告，較去年回升明顯。
今年以來，中國動力、康拓紅外、長春一東、中國海防、華東電腦、國?？萍嫉染l布擬收購控股股東相關資產的公告，其中不乏軍工央企優質核心資產，預示著軍工央企資本運作或已回暖。
3、或因受政治周期影響，2012 年和 2017 年資本運作數量出現明顯下滑，參照 2013 年軍工央企資本運作的恢復程度，我們預計在國家混改等政策支持和各軍工集團主要領導調整到位的條件下，后續軍工央企資本運作數量有望進一步增加。
4、在標的選擇上，我們認為應首選國家隊龍頭，同時關注民參軍國產替代。
國家隊龍頭：關注兩條投資主線，一是符合“市場化程度高、核心資產占比高、最受益產業鏈業績釋放”三大標準的龍頭公司；二是院所改制主線中注入彈性大、可操作性強的航天、電科、中航系上市公司。
民參軍國產替代：重點關注符合“行業空間大、國產化率低、國產化剛需強勁”三大標準的相關行業，主要是軍用半導體、軍用碳纖維、軍用 ATE 等相關細分領域的優質公司。
5、重點推薦組合 國家隊龍頭： 1、 整機：中航沈飛、中直股份、內蒙一機； 2、 分系統/器部件：航天電器、中航光電、中航機電、航天電子。
民參軍國產替代： 1、 軍用碳纖維：光威復材； 2、 軍用 ATE：航新科技； 3、軍用半導體：景嘉微。

3、 敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 02 月 11 日 輕工制造輕工制造行業行業 需求邊際企穩，把握原材料供給側改革需求邊際企穩，把握原材料供給側改革 行業深度研究行業深度研究 趙汐雯（分析師）趙汐雯（分析師） 證書編號：S0280520020001 行業格局優化，行業格局優化，中長期人均用紙量向發達國家看齊帶動市場規模提升中長期人均用紙量向發達國家看齊帶。

4、依法治企 合規經營 國企改革系列白皮書之六 02 冊子 / 報告標題 | 章節標題 qRsNmMtPtOpRnPmNqPuNoN8ObP7NnPnNsQrRkPrRsReRmNzQ8OmMvNNZsOnRwMnPqN 一、國際國內合規趨勢及監管政策解讀 1 二、“依法治企 合規經營”問卷調研的主要發現 6 三、合規管理典型案例分享 13 四、結語 22 五、作者/聯系方式 23 目錄 1 依。

5、塊鏈建設情況、中央企業參與區塊鏈聯盟情況、中央企業區塊鏈應用情況四方面展開介紹，并探討中央企業區塊鏈的應用價值與發展思考。

6、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告證券研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 原材料原材料 | 有色金屬材料有色金屬材料 推薦推薦（維持維持） 中國中國黃金國際黃金國際 2020年年02月月26日日 黃金黃金央企平臺央企平臺，成本有望下降成本有望下降 上證指數上證指數 3013 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 33 0.9 總市值（億元） 2716 0.4 流通市值 。

7、 行業深度報告 從發電央企投資動向看電力結構變化趨勢 行 業 深 度 報 告 行 業 報 告 電力設備電力設備 2020 年 09 月 06 日 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
強于大市強于大市（維持維持） 行情走勢圖行情走勢圖 證券分析師證券分析師 皮秀皮秀 投資咨詢資格編號 S1060517。

8、化工化工/化學制品化學制品 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 48 昊華科技昊華科技（600378.SH） 2020 年 09 月 09 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/9/8 當前股價(元) 21.97 一年最高最低(元) 25.72/14.52 總市值(億元) 201.52 流通市值(億元) 65.29 總股本(億股) 9.17 流通股本。

9、本報告建議：1. 改革有關交易的規則： 最重要的是確保由一個真正獨立、消息靈通的機構負責審查及決定有關交易。
該機關可以是一個適當組成的董事會，或者可以是無利害關系的股東。
2. 采用現代衍生訴訟機制： 容許任何持有一股或以上股份的股東提出訴訟，而公司須承擔法律程序的合理費用，同時為防止罷工訴訟提供適當的保障。
例如，容許法院在有關訴訟顯然無意義及不符合公司最佳利益的情況下，拒絕給予繼續訴訟的許可。
來源：原文摘自亞洲開發銀行（ADB）：南亞公司管理趨勢和挑戰。
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10、的作用微乎其微，但就價值而言，作用更大。
黎巴嫩進出口(百萬噸)，按海關清關處分列黎巴嫩進出口(單位：十億美元)海關清關處除了對黎巴嫩經濟的作用外，這兩個港口還發揮著區域作用，向敘利亞和伊拉克提供過境運輸以及轉運貨物。
轉運量約占PoB集裝箱運輸量的三分之一(如圖)，預計未來還會增加。
近年來，這兩個港口的過境量都在增加。
PoB的集裝箱運輸量(百萬標準箱)港口和貿易業績世界銀行物流績效指數(LPI)和聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)班輪運輸連通性指數(LSCI)是用于比較各國的兩個常用指數。
黎巴嫩在這兩個指數上都表現不佳。
下面的圖表將黎巴嫩與該地區表現最好的阿拉伯聯合酋長國進行了兩個指數的比較，并與LSCI的競爭性東地中海中心(埃及和以色列)進行了比較。
就地區而言，這種情況競爭非常激烈。
2006-2020年黎巴嫩與東地中海其他國家的LSCI得分 如上圖所示，黎巴嫩可與以色列相媲美(以色列正積極將海法開發為區域中心，因此是一個直接競爭對手)，但遠遠落后于埃及和蘇伊士運河轉運中心。
對于國家物流方面的貿易競爭力和效率，LPI指出了物流運營商技能和海關績效方面的問題(如下圖)。
2018年黎巴嫩LPI與該地區表現最佳的國家(阿聯酋)的對比 黎巴嫩最佳港口治理模式的選擇標準為了最佳地履行職責，港口管理部門需要同時履行三項不同且相輔相成的任務：法定任務、催化。

11、的“碳達峰”，2025年清潔能源裝機比重達到60%，2035年清潔能源裝機比重達到75%。
國家能源集團實行的目標計劃是在2025年實現碳達峰，“十四五”可再生能源新增裝機70-80Gw。
中國華能實行的目標計劃是在2025年低碳清潔能源裝機占比超過50%。
大唐集團實行的目標計劃是在2025年非化石能源裝機超過50%，提前5年實現“碳達峰”。
三峽集團實行的目標計劃是“十四五”及后續發展階段，每年新增清潔能源裝機1500萬千瓦。
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數據來源【公司研究】明陽智能-公司深度報告：海上風電方興未艾公司優勢厚積薄發-210316（30頁）.pdf 。

12、各有關省級人民政府對本地區化解煤炭過剩產能工作負總責.要成立領導小組，任務重的市、縣和重點企業要建立相應領導機構和工作推進機制。
3、國務院國資委牽頭組織實施中央企業化解煤炭過剩產能工作。
4、各有關省級人民政府、國務院國資委要根據本意見研究提出產能退出總規模、分企業退出規模及時間表，據此制訂實施方案及配套政策.報送國家發展改革委。
2016年2月1日國務院關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見實施節奏：從2016年開始.用3至5年的時間，再退出產能5億噸左右.減量重組5億噸左右.較大幅度壓縮煤炭產能,適度減少煤礦數量。
2016年2月1日國務院關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見：從2016年起.3年內原則上停止審批新建煤礦項目.新增產能的技術改造項目和產能核增項目。
碳中和后續節奏責任分配碳中和后續節奏是工信部和發展改革委等相關部門正在研究制定新的產能置換辦法和項目備案的指導意見。
將進一步指導鞏固鋼鐵去產能的工作成效。
控制新增產能碳中和后續節奏，對確有必要建設的鋼鐵冶煉項目需要嚴格執行產能置換的政策,對違法違規新增的冶煉產能行為將加大查處力度。
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數據來源走向碳中和系列：從中央到地方。

13、貿港放寬市場準入條件，考慮在深圳、橫琴出臺類似措施;并且發改委發布了關于支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見政策，其政策要點是發改委發布海南自貿港放寬市場準入特別措施的意見，提出支持證券、基金等金融機構落戶海南，鼓勵發展商業保險、養老金融發展;開展互聯網處方藥銷售，支持高端醫美產業發展；鼓勵文化演藝、網絡游戲等產業發展；支持國內知名高校建立國際學院；放寬民用航空業等準入。
發改委表示下一步將在其他的地區研究市場準入的特別措施。
但市場準入的特別措施會非常的少，非常有限，除海南外，深圳、橫琴和其他地區也將研究出臺類似的措施。
2021年4月9日，住建部表示堅持“房住不炒”，據媒體報道政策提出要點是住建部副部長倪虹約談廣州、合肥、寧波、東莞、南通等5城政府負責人，要求切實提高政治站位，充分認識房地產市場平穩健康發展的重要性，牢牢把握房子是用來住的、不是用來炒的定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段，切實扛起城市主體責任,確保實現穩地價、穩房價、穩預期目標。
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數據來源 房地產開發：住建部約談五城負責人，財政部表態推進房產稅立法和改革。

14、上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 非銀金融 2020 年 12 月 31 日 國投資本 600061 券商信托同步發力，打造央企上市金融控股平臺 報告原因：首次覆蓋 增持首次評級 投資要點： 國投資本打。

15、公司公司報告報告 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 中國黃金中國黃金600916 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 02 月月 06 日日 投資投資評級評級 行業行業 輕工制造家用輕工 6 個月評。

16、 土地購置：購置面積累計 4396 萬平方米，同比7.pp 新開工：新開工面積累計 7.4 億平方米，同比6.pp 施工：房屋施工面積累計 84.0 億平方米，同比10.pp 竣工：房屋竣工面積 2.8 億平方米，累計同比16。

17、nbsp;非住領域保持領先地位，三方拓展逐漸發力pp非住宅物管發展可觀，對關聯方依賴程度有所降低。
公司住宅非住宅項目共同發力，2020 年兩類業態管理面積相當，分別占比50.3649.6公司外拓業務高質量快速發展，2020 年公司第三。

18、1CIO們可以借鑒同行的一些案例，要努力做到變被動為主動：把目前信息部門這個成 本中心通過各種應用和系統提升，包括利用大數據做一些實時數據分析，挖掘數據背后的價 值，找到業務的贏利點。
同時，還能夠為業務決策者提供實時的數據支撐。
這樣在某個或。

19、中國化學：化工行業減排龍頭，承建國內最大規模燃煤電廠碳捕集示范工程。
公司在國內化工領域占據較大市場份額，承建了國內 90以上大中型合成氨和尿素項目磷酸和磷銨項目純堿項目，在技術和客戶方面競爭優勢領先。
根據公司年報披露，未來化工行業將繼續大力。

20、2021Q2地方國企營收增速排名前三的分別為山東路橋新疆交建北新路橋;業績增速排名前三的分別為四川路橋山東路橋粵水電。
山東路橋營收同比大增主要因1公司較同期中標量提升，在建項目增多;2公司新增的多家并購企業濱州交發寧夏路橋等完成工作量增加。

21、根據 2020 年中國建筑能耗研究報告數據，2018 年全國建筑全過程碳排放總量為49.3億噸，占全國碳排放的比重為51.3，碳排放量主要集中在建材生產階段和建筑運行階段。
建筑全流程碳排放主要包括建材生產建筑施工建筑運行三個階段。
1建材生產。

22、1中央發聲加快推動重大項目建設，建筑央企新簽營收轉結有望提速，建議關注基建投資預期增強估值處歷史底部的建筑央企板塊。
9 月 16 日，國家發改委發布會強調要做好宏觀政策跨周期調節，加快全年 3.65 萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，同。

23、 133 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Tablemain 專題 建筑裝飾行業建筑裝飾行業 報告日期：2022 年 1 月 19 日 以進促穩以進促穩 堅定看好建筑行業堅定看好建筑行業，積極布局建筑央企鋼結構板塊積極布局建筑央企鋼結構板。