造紙行業環保政策

1、 造紙系列專題（二） 白卡行業新與舊的轉變：邊際改善最明顯板塊 西南證券研究發展中心 輕工行業研究團隊 2020年7月 1 主要觀點 白卡紙行業格局：需求有增量，行業集中度大幅提升 1）白卡供需格局明顯向好，需求端“限塑令”引發的白卡替代需求可達129萬噸，同時供給側改 革后白板廠騰退的替代需求也逐漸顯現，在細分紙種中白卡的需求增長最為亮眼。
2）供給端在APP收購博匯前，白卡CR4集中度。

2、未來隨著環保督查、政府監管力度的加大，行業望維持高景氣。
百廢待興，供需不平衡，產能釋放望提速。
危廢處置的技術要求較高、行業鄰避效應強，加上過去監管的缺失，故危廢產能投放速度偏慢，行業處于供需不平衡的狀況。
我們預計危廢的真實年產量近 1 億噸，但 2016 年危廢經營單位核準規模僅 6471 萬噸，顯示產能嚴重不足，且 2016 年實際經營規模 1629 萬噸，產能利用率僅 25%，大多產能較為落后，2018年我國資源化與無害化資質比為 2：1 而美國為 1：2，資質種類與危廢種類錯配，亟待整改。
近兩年隨著簡政放權政策的深入（取消安全距離硬性規定、許可證審批權下放至省市等），產能投放周期望縮短，且各省市均出臺危廢新產能的規劃，我們認為供給端的產能望加速釋放，行業進入快速發展期。
對標美國，政策推動發展，龍頭市占率高。
美國危廢行業同樣是在政策推動下成長，并且隨著危廢企業排放標準的提高，行業集中度快速提升，從而形成寡頭壟斷（目前美國危廢焚燒行業 CR4 高達 94%）。
轉向國內，我國單個危廢廠的體量偏?。ㄌ幹媚芰?3 萬噸以下的企業占比 73%），大部分產能較為落后，而 2016 年施行的新危廢企業排放標準將加速落后產能的淘汰，競爭格局望重塑，技術齊全、經營優異的龍頭企業將脫穎而出。
投資建議：近期量價齊升遠期緊平衡，行業由分散走向集中，由粗放邁向規范。
國內危廢行業起步較晚。

3、APP收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善 造紙行業深度報告 證券分析師：周海晨 A0230511040036 屠亦婷 A0230512080003 研究支持：柴程森，周迅，丁智艷 2020.1.14 2 投資要點：投資要點：APPAPP收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善 金光紙業將受讓博匯集團100%股權，通過直接和間接持有博匯紙業48.84% 股權成為。

4、 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 原材料原材料 | 造紙印刷造紙印刷 推薦推薦（維持維持） 金光紙業：深耕金光紙業：深耕中國中國，成就巨頭，成就巨頭 2020年年02月月20日日 造紙行業深度造紙行業深度專題專題 上證指數上證指數 2975 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 61 1.6 總市值（億元） 3655 0.6 流通市值 （億元） 2829 0。

5、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 造紙行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 巨龍起舞天界高遠巨龍起舞天界高遠，APP 在中國的前世今生在中國的前世今生 金光紙業長期深耕中國，收購博匯顯著提升白卡紙領域話語權。
金光紙業長期深耕中國，收購博匯顯著提升白卡紙領域話語權。
2019 年 12 月 31 日博匯紙業發布公告擬。

6、APP收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善 造紙行業深度報告 證券分析師：周海晨 A0230511040036 屠亦婷 A0230512080003 研究支持：柴程森，周迅，丁智艷 2020.1.14 2 投資要點：投資要點：APPAPP收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善收購博匯紙業，白卡紙行業競爭格局改善 金光紙業將受讓博匯集團100%股權，通過直接和間接持有博匯紙業48.84% 股權成為博匯。

7、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 造紙輕工行業 進口廢紙逐年減量，行業盈利分化持續 造紙行業研究系列之一“廢紙系基本面回顧” 核心觀點核心觀點 中國廢紙進口政策收緊， 造紙行業原材料結構或將發生重大變化。
中國廢紙進口政策收緊， 造紙行業原材料結構或將發生重大變化。
廢紙占據中 國造紙行業纖維原材料的比重約 60%，其中近三分之一來自進口，進口廢紙 在中。

8、拉動了相關產業的市場需求，環保產業總體規模迅速擴大，產業領域不斷拓展，產業結構逐步調整，產業水平明顯提升。

9、 ）1210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 造紙行業深度研究報告 推薦推薦（維持維持） 限塑令機遇來臨，造紙行業準備好了嗎限塑令機遇來臨，造紙行業準備好了嗎 新版限塑令面世，新版限塑令面世，具備具備漸進目標漸進目標&全面覆蓋全面覆蓋&協同效應協同效應特點，特點，造紙行業迎來造紙行業迎來新新 機遇機遇。
1)全球。

10、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 造紙造紙 造紙造紙行業系列專題之一行業系列專題之一 超配超配 （首次評級） 2020 年年 02 月月 09 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 訪今訪今篇：篇：產業鏈上下游產業鏈上下游梳理梳理。

11、7.6%。
2017 年和 2018年環衛市場化步伐加速，2018 年環衛服務合同金額、首年服務金額均創新高，分別達到 2278 億元、491 億元。
20162018 年我國環衛市場化率從 25%提升至 57%，進度相對較快。
預計 2019 年底環衛市場化規模達到 1540 億元，屆時環衛市場化率將提升至 76%，市場化率達到較高水平。
根據發達國家經驗，環衛市場化率如果達到 80%屬于較高的市場化水平，由此判斷 2020年后我國市場化率提升空間有限。
環衛市場化進入下半場，市場集中度將逐步提升。
預計 2019 年環衛市場化率將提升至 70%以上，我們判斷 2020 年環衛市場化將進入下半場。
進入環衛市場化下半場，行業競爭加劇，行業兼并頻繁，大型企業強勢擴張，行業集中度提升，行業進入集約化、規?；l展階段，留給中小環衛企業的生存空間會越來越小。
2017 年度平均每個環衛 PPP 項目有 5 家入圍企業/聯合體， 2018 年前四個月平均每個 PPP 項目有 8 家入圍企業/聯合體，環衛市場競爭激烈程度逐步加劇。
2016 到 2018 年，前十大上市及 IPO 環衛企業環衛服務營收從 43.7 億元提升至 106.3 億元，復合增長率高達 56%，前十大公司市場占有率從 2.43%提升至 5.91%。
環衛設備銷量持續增長，增速或下滑，預計垃圾分類帶來環衛設備增量達5萬輛。

12、家，且由于我國45-60 歲人口高占比的人口結構，未來老齡化人口比例將迅速攀升，據世界銀行預計，2050 年中國65 歲及以上人口比例將達到 26%，大人口基數+人口老齡化加劇提升醫療衛生需求，原料藥市場內需增加，此外，隨著醫保目錄覆蓋品種數量增加、調整常態化及藥品集采的推進，用藥負擔整體減小，藥品可及性增加，用藥需求逐步被滿足，更多療效確切品種實現迅速放量，從而拉動原料藥放量。
在出口推動疊加內需增加下，我國原料藥行業增長具備長期動力。

13、份、涪陵電力。
節能安排主要分為節能管理和技術研發，其中節能管理有綜合能耗/合同能源管理映射維爾利、中材節能、中材國際;技術研發有節能減排設備映射龍凈環保、奧福環保。
循環利用分為再生能源，其主要有垃圾分類和再生資源國收再利用，而他們映射的產業分別是維爾利、玉禾田、北控城市資源、僑銀環保和中再資環、高能環境、浙富控股、天奇股份,華宏科技、格林美、啟迪環境、葛洲壩、卓越新能。
而環境規則有環境資訊映射的產業啊是南大環境、蘇交科、中衡設計。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

14、再生資源回收、落實生產者責任延伸制度。
最后生態碳匯替代結構為增強生態碳匯:加強森林培育及生態修復，增強固碳能力。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

15、塑料污染治理的意見，在部分場所、部分領域禁止、限制塑料制品的生產、銷售和使用,推進源頭減量。
探索推進綠色產品設計、再生資源利用產品強制使用等制度施行。
健全資源節約集約循環利用政策體系,進一步發揮財政、金融、技術創新等措施對資源循環利用產業的支撐和促進作用。
在2020年9月10日發布了上海市關于進一步加強塑料污染治理的實施方案政策，主要目標是2020年底,率先在餐飲、賓館、酒店、郵政快遞等重點領域禁止和限制部分塑料制品的生產、銷售和使用,基本實現塑料廢棄物零填埋。
到2021年，全市一次性塑料制品消費量明顯減少，替代產品有效推廣;在塑料污染問題突出領域和電商、快遞、外賣等新興領域,形成批可復制、可推廣的塑料減量和綠色物流模式。
到2022年，全面實現塑料廢棄物零填埋。
到2023年，全市塑料制品生產、流通、消費和回收處置等環節的管理制度基本建立，政府主導、企業主體、全民參與的多元共治體系基本形成,替代產品開發應用水平進步提升,塑料污染得到有效控制。
其具體內容是：1.禁止生產、銷售部分塑料制品(具體指出)。
2.禁止、限制使用部分塑料制品,包括塑料購物袋、一次性塑料餐具、賓館酒店一次性塑料用品、快遞塑料包裝。
3.推廣應用替代產品。
4.培育優化新業態新模式。
5.增加綠色產品供給。
6.加強塑料廢棄物回收和清運。
7.推進資源化能源化利用。
8.開展塑料垃圾專項清理。
9.強化科技支撐。
四川省在。

16、續減少，森林覆蓋率提高到24.1%，生態環境持續改善;全面推動長江經濟帶發展:持續推進生態環境突出問題整改，推動長江全流域按單元精細化分區管控，實施城鎮污水垃圾處理、工業污染治理、農業面源污染治理、船舶污染治理、尾礦庫污染治理等工程;持埃改善環境質量，深入開展污染防治行動，全面提升環境基礎設施水平:1、大氣治理：加強城市大氣質量達標管理，基本消除重污染天氣。
持續改善京津冀及周邊地區、汾渭平原、長三角地區空氣質量，加快揮發性有機物排放綜合整治，氮氧化物和揮發性有機物排放總量分別下降10%以上。
2、水環境：完善水污染防治流域協同機制，加強重點流域、重點湖泊、城市水體和近岸海域綜合治理，推進美麗河湖保護與建設，化學需氧量和氨氮排放總量分別下降8%，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。
3、土壤修復：推進受污染耕地和建設用地管控修復，實施水土環境風險協同防控。
全面提升環境基礎設施水平：1、監測管理體系：構建集污水、垃圾、固廢、危廢、醫廢處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。
2、污水管網：推進城鎮污水管網全覆蓋，開展污水處理差別化精準提標。
3、圃康、推廣污泥集中焚燒無害化處理，城市污泥無害化處置率達到90%；建設分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾處理系統;以主要產業基地為重點布局危險廢棄物集中利用處置設施。
加快建設地級及以上城市醫療廢棄物集中處理設施，健全縣域醫療。

17、1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金輕工造紙指數 3824 滬深 300 指數 5114 上證指數 3414 深證成指 14202 中小板綜指 12514 相關報告相關報告 1.創。

18、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 輕工制造 2021 年 01 月 12 日 供需變化周而復始，格局優化值得 期待 看好 造紙行業復盤報告 相關研究 中國家庭清潔護理行業深度報告 前瞻視野積。

19、pspan style;fontfamily:宋體;fontsize:14pxspan stylefontfamily:宋體大宗商品普漲，橫向比較strong木漿價格strong漲勢合理，其中針葉漿漲勢更為堅挺：spanspanppspan。

20、供給端：1920年全球商品漿的增量供應較少，合計僅230萬噸;疊加20下半年南非大罷工南美疫情爆發等原因導致20年供應減少130萬噸闊葉漿減產約65萬噸針葉漿減產約55萬噸，短期全球木漿的供應量較少庫存消化情況樂觀。
需求端：木漿下游需求以。

21、造紙行業屬于成熟產業，是典型的需求穩定，供給驅動行情的行業。
除 2018 年 由于行業因前期紙價暴漲進入周期性低谷外，近年來造紙年需求增速基本在 5 以下，屬于需求較為穩定的產業，造紙大行情的推動主要依靠供給端的變化。
2019 年造紙需。

22、除考慮廢紙來源外，調整紙制品原料結構，提高替代漿種比重，也有助于縮小廢紙原料 缺口。
比較各國廢紙利用率和成品紙生產結構可以發現，中國和德國的廢紙利用率大致 相當，約在 7075，主要由于兩國木漿自給率都不足 20，德國對環境保護的重視使得 。

23、疫情期間，雙膠紙中小企業受到的產量損失較大，據不完全統計，小紙廠平均約 停機 2030 天，中大型紙廠也有部分停機的現象。
我們預計中大型紙廠因停機所損失 的產量約為 913 萬噸，小廠因停機所損失的產量預計約為 24 萬噸。
整體上，停機 約。

24、生活用紙本身即是面向消費者的終端產品，屬于日常消費品，按用途可以進一步細分為廁紙面巾紙卷紙和餐巾紙四大類。
根據Euromonitor 數據，2020 年全球生活用紙市場規模約852 億美元，廁紙占60面巾紙19卷紙17，餐巾紙中國市場約。

25、需求層面，行業整體改善需求急迫，成為房地產竣工短期驅動因素。
在我國房地產行業快速發展過程中，開發商為快速擴張搶占市場獲取利潤，疊加行業資金密集型特點，多采取舉債方式競爭土地資源擴大生產規模，因而造成如今普遍高資產負債率局面。
出于風險管控考慮。

26、江蘇省 89 月份出臺的能耗控制政策明確包含造紙行業。
江蘇省為國內第三大造紙省份，其產能在全國占比達到 12.江蘇省自 8 月份來相繼發布能耗控制政策，其中明確包含造紙行業，8 月份開始江蘇省相繼有中小造紙廠停產。
9 月份博匯和金東紙業。

27、龍頭競爭優勢凸顯，悲觀預期有望逐步修復龍頭競爭優勢凸顯，悲觀預期有望逐步修復 輕工造紙行業輕工造紙行業20222022年度策略報告年度策略報告 2021年11月27日 請參閱附注免責聲明 投資要點行業評級：增持投資要點行業評級：增持 01 。

28、穩中求進，家居包裝龍頭崛起正當時2022年輕工造紙行業投資策略證券分析師：屠亦婷 A0230512080003 周海晨 A0230511040036研究支持：黃莎 A0230121010003聯系人：丁智艷2穩中求進，家居包裝龍頭崛起正當時。

29、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 TableMainInfo TableTitle0 2022.01.17 政策推動綠色轉型， 供需多因素共鑄發展新機遇政策推動綠色轉型， 供需多因素共鑄發展新機遇 特種紙行業。

30、 中誠信國際中誠信國際行業評論行業評論 2022 年年 2 月月 中誠信國際 造紙造紙行業行業 行業展望行業展望 目錄目錄 摘要 1 分析思路 2 行業基本面 2 行業財務表現 9 結論 11 附表 13 中國造紙中國造紙行業展望，行業展望。

31、 行業及產業 行業研究行業深度 證券研究報告 輕工制造 2022 年 03 月 09 日 木漿價格持續上漲，推動漿紙系紙種漲價，優選好賽道和好龍頭 看好 造紙行業跟蹤報告 相關研究 成本上行疊加基數效應，增長有所承壓輕工造紙行業 2021 。

32、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金輕工造紙指數 1999 滬深 300 指數 4266 上證指數 3251 深證成指 12329 中小板綜指 12355 相關報告相關報告 1.。

33、政策持續推動造紙行業整合，行業格局有望優化資訊速遞2022年4月15日晚，在我國造紙行業的龍頭企業中，太陽紙業博匯紙業山鷹國際景興紙業均披露了2021年年報。
至此，A股造紙行業上市公司已經有13家披露了年報，均實現不同程度的盈利，總體表現良。

34、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 行業深度 2022 年 05 月 27 日 造紙造紙 底部掘金，底部掘金，造紙行業行至何處造紙行業行至何處 成本跟蹤：漿價高位盤整中期回落，煤炭價格高位回落。
成本跟蹤：漿價高。

35、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金輕工造紙指數 1852 滬深 300 指數 4278 上證指數 3305 深證成指 12138 中小板綜指 12298 相關報告相關報告 1.。

36、姓名：穆方舟分析師郵箱：電話：075523976527證書編號： S0880512040003姓名：林展越研究助理郵箱：電話：075523976929證書編號： S0880121080013證券研究報告需求弱復蘇，漿價下跌兌現盈利彈性202。

37、1研究報告 造紙行業 2014 年度研究報告造紙行業造紙行業 2014 年度研究報告年度研究報告 2014.12.31 研究報告2研究報告 造紙行業 2014 年度研究報告造紙行業造紙行業 2014 年度研究報告年度研究報告 時間：2014。

38、2021 年我國年我國造紙造紙行業信用風險展望行業信用風險展望聯合資信 工商三部 造紙行業組摘要摘要2019 年以來，受宏觀經濟增長放緩以及中美貿易爭端影響，我國造紙行業整體盈利能年以來，受宏觀經濟增長放緩以及中美貿易爭端影響，我國造紙行業。

39、2018 年中國造紙行業研究報告行業研究報告1一行業概況造紙行業是我國重要的基礎原材料行業，產品豐富，以文化紙和包裝紙為主，生產區域集中，造紙行業是我國重要的基礎原材料行業，產品豐富，以文化紙和包裝紙為主，生產區域集中，屬于資本密集型和資源。

40、China Pulp and Paper Industry Outlook 2014上海新世紀資信評估投資服務有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.。

41、新世紀評級 造紙行業 2022 年度信用展望 1 造紙行業 穩定 造紙行業 2022 年度信用展望 工商企業評級部 王婷亞 造紙行業景氣度與宏觀經濟周期的波動較為同步。
2020 年以來， 隨著新冠疫情在國內爆發傳播逐步得到管控，我國宏觀經。