ESG評級體系

1、 專題研究 新冠肺炎疫情對有色金屬行業的影響新冠肺炎疫情對有色金屬行業的影響研究研究 聯合評級 工商二部 周婷 王文燕 王臻 主要觀點： 新冠肺炎疫情（以下簡稱“疫情” ）對有色金屬行業的最直接影響在于主要有色金屬價 格在此期間的持續下跌， 由于市場避險情緒和對節后需求恢復的擔憂， 主要有色金屬價格春 節前后持續下跌。
隨著近日來疫情控制的平穩和趨勢的好轉， 主要金屬的價格區間。

2、 新消費時代下零售電商的發展機遇 隨著人均居民可支配收入提高，普及型消費已經滿足，品質需求成為消費的主流，并引 發了國內消費升級的大趨勢。
在經濟形勢壓力下，消費者開始反思自己的消費方式，如何用 最少的錢買更高價值的產品成為整體訴求。
新消費時代下， 居民消費模式發生哪些變化？高 線城市和低線城市呈現哪些消費特征？隨著高線城市消費觀念回歸理性， 低線城市居民購物 渠道更加現代化， 又給哪些零售企業。

3、 2019 年交通運輸行業半年報 1 聯合信用評級有限公司聯合信用評級有限公司 交通運輸交通運輸行業行業 2019 年半年報年半年報 一一、2019 年上半年交通運輸行業運行狀況回顧年上半年交通運輸行業運行狀況回顧 1公路行業 受高鐵分流作用影響，公路客運量持續下滑；公路貨運量持續增長，但增速呈下滑態勢受高鐵分流作用影響，公路客運量持續下滑；公路貨運量持續增長，但增速呈。

4、項債券、紓困專項債、住房租賃專項債等公司債券創新品種，均已完成首發并陸續發行。
綠色債券、創新創業債券、扶貧專項債等原有創新品種，在本年度也持續發展。
級別分布：2018 年，一般公司債主體級別和債項級別均集中于 AAA 級；有評級信息披露的債券中，私募債主體級別主要集中于 AA 級和 AA+級，債項級別主要集中于 AAA 級和 AA+級；證券公司債主體信用等級主要集中于 AAA級；可交換債主體級別主要集中于 AAA 級，債項級別集中于 AA+級；可轉債主體和債項級別均向 AA-級和 AA 級集中。
發行利率：雖然存在中美貿易戰加劇、違約事件不斷爆發等負面因素，但由于下半年資金面相對寬松，加之政府加大對民營企業債券融資支持力度，2018年一般公司債發行利率整體呈波動下行走勢；但各級別利率均值同比變化不一，其中 AAA 級別一般公司債發行利率均值同比有所下行，AA+級和 AA 級發行利率均值同比上行幅度較大。
發行利差：在信用風險事件高發的影響下，2018 年 3 年期和 5 年期 AAA級一般公司債發行利差同比小幅上行，而 AA+和 AA 級一般公司債發行利差同比走擴明顯。
各級別一般公司債發行利差區分度較好。
評級調整：2018 年一般公司債市場評級調整頻率較上年有所下降，級別（含展望）變動仍呈現調升趨勢，但調升趨勢同比明顯減弱。
正面調整企業多。

5、 2019 年年上半年上半年國內綠色債券市場國內綠色債券市場運行報告運行報告 綠色債券發行增長迅速 多因素驅動綠色債券市場日趨完善 2019 年年 7 月月 8 日日 第 01 頁 2019 年上半年國內綠色債券市場運行報告年上半年國內綠色債券市場運行報告 1 2019 年上半年國內綠色債券市場運行報告 綠色債券發行增長迅速 多因素驅動綠色債券市場日趨完善 自 2016 年以來，在自上。

6、 2018年中國宏觀經濟回顧與2019年展望 經濟運行經濟運行繼續繼續保持保持在在合理區間合理區間，發展發展轉型轉型仍仍面臨挑戰面臨挑戰 2019 年 3 月 12 日 第 01 頁 2018 年年中國宏觀經濟中國宏觀經濟回顧與回顧與 2019 年年展望展望 2012018 8 年年中國宏觀中國宏觀經濟經濟回顧回顧與與 20192019 年年展望展望 經濟運行經濟運行繼續繼續保持保持在。

7、持續上升。
受行業集中度提升影響，處于行業頭部的發債企業收入規模同比增速高于行業產值增速。
在經濟增速下行壓力加大背景下，項目墊資周期的延長與回款效率下降導致建筑施工企業債務規模持續擴張，債券發行數量及發行規模均快速增長；發債主體進一步向高級別企業集中。

8、個社會指標對于高速增長的公司越來越重要：比同行更具社會意識的公司往往表現出色。
2014年，為了確定ESG是否對股東回報產生影響，公司分析了5年的數據，證明了ESG投資不僅僅是一種感覺良好的現象，從那時起公司每兩年都會發布一份關于ESG投資環境的評估報告。
QQ截圖20210225100957.png首期研究發現，公司責任與股東回報之間存在著很強的相關性。
研究發現，治理不善的公司每月的表現總是比同行差30個基點。
隨后研究發現，30個基點的治理溢價在不同的地區和行業都適用，證明了有效公司治理的廣泛力量。
第三項調查發現治理良好或改善的公司每月可增加24個基點的回報，而積極的社會因素則使整個歐洲和亞洲的回報增加了15個基點。
具有良好或改善的環境、社會或治理特征的公司（排名前十位的公司）平均表現優于具有負面特征的公司（排名后十位的公司）。
下圖表明，對于每一個因素，處于最低十分位的股票往往表現不佳。
QQ截圖20210225095124.png根據2008年12月31日至2020年6月30日的環境、社會和治理得分，ESG實踐不佳的公司在長期平均每月總相對回報率上一直表現不佳。
如圖所示，公司治理良好或改善的公司往往比治理較差或惡化的公司平均每月表現好24個基點，與我們2018年的研究結果持平。
研究總結：研究分析了自200。

9、氣候有關的發展目標。
RRS 的主要目標是:1.更好地告知決策者、客戶國家和其他利益相關者。
RRS提供了具體的評估和報告標準，可用于追蹤復原力，無論是項目如何設計，還是項目如何提供應對氣候變化影響和自然災害所需的工具、機構和基礎設施。
Rrs 方法可適用于任何投資，包括私營部門項目。
2.創造更多更好的適應氣候變化的激勵機制。
提高透明度和標準化報告可以創造財政激勵。
向潛在投資者有效宣傳項目的氣候適應能力可以吸引資金用于具有氣候適應能力或支持氣候適應能力目標的項目。
3.確定最佳實踐。
評級系統可以幫助確定最佳做法，從而可以借鑒世界銀行集團內外各部門和國家的最佳項目和做法，擴大更快、更好的學習規模。
4.提供指導。
RRS就如何將適當的減少風險措施納入項目設計和提高發展項目質量提供指導。
它還為不同部門和國家的情況提供了靈活性。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：世界銀行集團：回彈率評定系統：建立和跟蹤氣候變化適應能力的方法。
點擊下載PDF報告。

10、的公司和行業之間的差距可能會擴大。
并購(M&A)可能是應對長期壓力的一個關鍵組成部分，企業將尋求獲得收入來源和削減成本。
預計能源等低迷行業將繼續整合，因為運營商希望在困難的運營條件下擴大規模。
去年創紀錄的借貸幫助那些更具彈性行業的公司將現金堆積在資產負債表上，加上歷史上的低利率，這可能會推動并購，但值得注意的是在股市中，可能會將估值推高至令人擔憂收購方支付過高的水平。
盡管許多公司恢復盈利能力的前景在很大程度上取決于經濟恢復正常的速度，但一些公司將面臨重大的行業挑戰(見表)。
圍繞行業基準假設的關鍵風險 融資條件美聯儲3月采取歷史性行動支持經濟和金融市場后，美國企業債券市場開始大幅復蘇，似乎正在全速前進。
杠桿貸款在利率下降的環境下仍面臨困難，但債券發行創下年內新高，今年將很難重蹈覆轍。
市場的樂觀情緒為許多公司提供了最初的生命線，但這一點已經演變為許多公司積累了可觀的現金儲備，并提前到期。
事實上，與前五年相比，一些發行量增幅最大的行業是那些受社會距離和經濟封鎖影響最大的行業(如圖)。
總的來說，非金融企業的發行量在2020年比前五年的中位數增長了近60%。
其中，交通運輸業(包括航空公司)、零售/餐飲業、媒體和娛樂業以及石油和天然氣行業的增長幅度更大。
此外，美國非金融企業去年還將2021年的到期日提前或減少了26%。
然而，由于2025年到期的債務額在過去一年增加了。

11、善程度最高。
2020年期間的方法學、專注度和ESG評分的改善：ESG是2020年ESG指數的主要績效驅動因素，事實上，五項指數中有三項的正向貢獻最大，行業因素對最廣泛的指數的貢獻更大。
ESG指數濃度越大，ESG得分提高越大，ESG因子的活性貢獻越大。
除了MSCI ACWI SRI指數之外，其他股票風格因素對業績的貢獻似乎可以忽略不計。
2020年的ESG積極因素歸因:除ESG因子外，質量和動量特征在全年都起到了積極作用。
有趣的是，對于大多數指數來說，剩余波動率對積極回報的貢獻是負的。
這可能令人驚訝，因為從長期來看，低殘留波動率股票的表現往往優于高殘留波動率股票，本研究中的所有指數對殘留波動率因子的敞口均為負的積極敞口。
為了進一步探討，我們檢查了在暴跌和反彈期間剩余波動系數的積極回報貢獻。
實際上，在這兩個時間段內，剩余波動率的作用是相反的：它在暴跌期間對五個指數中的四個起到了保護作用，但在反彈期間對五個指數的表現都產生了負面影響。
2020年方式因素的積極表現歸因:文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：美國明晟公司(MSCI)：2020年經歷暴跌和反彈的ESG指數。

12、2020年下半年的并購活動一樣。
3.美國的醫療改革將繼續逐步進行。
問題的復雜性和華盛頓的黨派之爭使得美國的醫療改革進程緩慢。
二、醫療保健行業面臨的關鍵風險1.新冠肺炎病毒的第三波大流行。
疫情導致病人和手術數量大幅下降。
2.利潤率壓力。
價格壓力增加，加上美國無保險人口增加可能導致不利付款人組合變化，可能導致信貸指標惡化。
3.加快立法變革的步伐。
無保險人數的增加以及州政府預算的壓力可能會加快美國醫療改革的步伐。
三、醫療保健行業評級和展望標普對醫療保健行業的評級展望仍然是負面的，特別是醫院和醫療保健服務部門，該部門因大流行受到更嚴重的打擊，醫療程序和患者數量急劇下降，對財務構成壓力。
相比之下，醫療器械和產品以及生命科學等細分行業的前景則保持穩定。
該行業在大流行的影響下正在加速被破壞，如付款人對定價和技術的壓力(如大數據、遠程醫療)，以及為應對這種破壞而不斷增加的行業并購。
按藥品、醫療保健服務、醫療設備行業分類的評級分布：醫院和保健服務提供者仍然很脆弱。
對于醫院和衛生保健服務提供商來說，關鍵問題是，新冠肺炎病例的重新出現是否會導致醫療程序和患者數量再次出現2020年上半年那樣嚴重的下降，給它們的財務指標帶來壓力。
在較小程度上也易受影響的還有醫療設備和產品制造商，這些制造商提供用于該程序的設備、診斷和產品。
第三波大流行將不會觸發與第一波相同水平的限。

13、系。
ESG與CDS關系再次得到確認最新研究表明，即使在控制經營和金融風險(通過信用評級衡量)的情況下，隨著ESG因素的惡化，信用利差也會擴大。
因為反過來也是如此，這種關系具有非常重要的投資含義。
2012-2020年隱含CDS利差和相應的QESG分數研究結果表明，信貸市場可能會獎勵那些從ESG落后者過渡到CDS利差更緊的領導者的公司。
鑒于資產所有者和基金經理越來越希望“篩選”被視為ESG和可持續發展領導者的公司，以加強其投資組合的ESG資格。
在這種環境下，擁有可靠轉型的公司將成為一個極好的投資機會，因為他們將成為所在行業的精英可持續發展領導者。
ESG績效是否與信用評級相關?信用風險當然是CDS利差的一個重要決定因素。
因此，在重新確認了公司的ESG認證與其CDS利差之間的持續相關性之后，重點尋找ESG關注與信用評級之間的任何相關性：信用評級與ESG績效之間的顯著關系意味著必須在實證分析中控制信用評級。
報告使用惠譽指定的信用評級，與之前的研究一樣，采用附錄所示方案為每個信用評級分配一個數值，然后在信用評級(因變量)和QESG得分之間進行普通最小二乘(OLS)回歸，以衡量發行人的信用評級與其ESG行為之間的相關性。
分析結果如圖所示：2012-2020年QESG信用評級得分文本由云閑 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：愛馬仕投。

14、中它的股票計劃。
報告考慮了兩種ESG實現方法，“自下而上”的實施是一種循序漸進的、逐項授權的方法，保持政策基準不變，是一種更為全面的方法，它適用于所有政策、系統索引和活動授權的觀點。
ESG投資方法可分為三大類：基于規范或基于價值的投資、ESG整合和影響投資基于規范的篩選側重于減輕負面的環境和社會影響，而影響投資則以能夠對環境、社會或兩者產生積極影響的投資為目標。
相比之下，ESG整合和主動所有權的主要目標通常是財務方面的，即減輕ESG風險或抓住投資組合中與ESG相關的投資機會。
在實踐中，投資者可能受到財務和社會目標的雙重激勵。
整合ESG以應對長期風險可能與基于價值的考慮或影響目標交織在一起。
一個例子是，對那些業務活動被認為與減緩氣候變化的目標不一致的公司(例如嚴重依賴熱煤的公司)的撤資。
投資者可能會因為對環境的負面影響，或由于全球經濟脫碳帶來的潛在投資風險而從這些公司撤資。
歷史上，許多資產分配器都遵循自底向上的ESG實現方法(圖1)。
這種方法允許一個循序漸進的基于任務的ESG考慮的實施。
然而，這可能導致不同投資組合的ESG標準不一致，從而導致總投資組合水平的次優結果。
自上而下的方法(圖1)在整個投資組合中提供了更大的一致性，可以幫助實現特定的影響、風險和基于價值的目標。
在許多情況下，這種方法可能需要對現有資產配置進行更重大的更改。
圖1：ESG實施的戰略方法。

15、p根據巴黎協定，在通報國家自主貢獻時，所有締約方應遵照巴黎協定會議的精神，清晰和透明地披露必要的信息。
而根據近期一份法國央行的實證研究報告，對氣候和因素的披露要求，即使是自愿的，也能夠一定程度上減少碳足跡。
雖然披露可能會帶來額外的成本，只要。

16、公司的健康生態長期布局以百萬醫療險尊享e生系列為核心的服務，尊享e生至今已經歷19次迭代截至2020年末。
公司旗下眾安互聯網醫院與2,000余名醫生100余家外部伙伴合作，為用戶提供一站式健康管理服務解決方案。
2020 年公司進行了戰略升。

17、同比增加1 家。
此外，2019 年12 月2 日，北大方正集團有限公司因超短期融資券違約，信用級別被下調。
總體來看，2019 年以來電子信息制造業內企業發生主體信用等級上調數量明顯減少，而主體信用等級下調數量明顯增加，行業信用質量總體承壓。

18、各種各樣的 AppSec 測試工具正在投入使用隨著應用程序安全日趨成熟，任何單一的測試技術都無法幫助開發團隊降低全部安全風險。
這就需要安全團隊運用通常由多個供應商提供的多種工具來確保 SDLC 的安全。
盡管使用情況各不相同，組織認為最重要的。

19、關于這次市場的暴跌，大家的猜測有很多。
BCH分叉可能是一個很重要的觸發點，但這個分叉只是表象，它反映了整個幣圈對于未來發展愿景的嚴重分歧。
媒體已經詳細報道了 ABC 派和 BSV 派的分歧和對抗，但是我們通過這件事情看到的更嚴重的問題，那就。

20、八家 ESG 成就突出的跨國公司：這八家公司，是 Cision 旗下 Insight 總結出的表現較佳者，分別來自投資科技消費電子金融制造能源等行業。
他們在 ESG 方面所做的事情，或許可以給大家一些啟發。
貝萊德：我們在分析時發現，2020。

21、工業資本支出放緩，大公司節省開支。
上一財年，在CISILL的量化平臺上，15000家制造業公司中的前350名非上市和未上市推遲了資本支出CAPEX，因為COVID19流行病。
這導致其資本支出預計收縮14，盡管整個行業的下降幅度不到212。

22、主要商品依賴全球增長印度的出口在本財政年度推動國內生產總值GDP增長方面一直發揮著關鍵作用，而此時私人消費和投資正努力改變方向。
上個財政年度，當疫情爆發后GDP收縮時，凈出口出口減去商品和服務進口是GDP增長的最大積極貢獻者。
特別是，在20。

23、分布式云存儲行業研究報告深度合作媒體排名不分先后2019年2月21日w w w . x n q b . c o m目 錄 CONTENTS一市場概況二分布式內容體現1.1 概念定義1.2 發展歷程 1.3 市場規模1.4 使用優勢 1.4.。

24、半導體行業研究12017 年中國半導體行業研究報告一半導體行業產業鏈半導體行業按產業鏈可以細分為芯片設計芯片制造及芯片封裝測試三個子產業群，其中，芯片設計行業具有技術密集的屬性，芯片制造行業則對資本密集和技術密集均有一定要求，封裝測試行業更。