基建投資

1、 證券研究報告 | 公司深度 2020 年 06月 07日 龍元建設龍元建設（600491.SH） 基建基建 REITs 開新局開新局，施工施工、投資投資、運營多點求變運營多點求變 基建基建 REITs 試點推行，帶來全新發展機遇。
試點推行，帶來全新發展機遇。
近期證監會發改委力推基建 REITs 試點。
基建 REITs 推出可盤活存量資產，增加基建資金來源，提高投 資人資金周轉效率，實。

2、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：增持評級：增持( (首次首次) ) 市場價格：市場價格：9.769.76 分析師：馮勝分析師：馮勝 執業證書編號：執業證書編號：S0740519050004 電話：0755-22660669 Email： 研究助理研究助理：鄭雅夢：鄭雅夢 電話：021-20315125 Email： 基本狀況基本狀況 總股本。

3、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 電子 2020 年 04 月 27 日 深南電路 (002916) 投資新基建確定性（電子底部拐點系列之二） 報告原因：強調原有的投資評級 買入（維持） 投資要點： 深南電路已躋身全球 PCB 前十，深耕通訊 PCB 迎機遇。
全球前 10 大 PCB 企業發展歷程 可見，下游產業成長性以及客。

4、2020年年3月月17日日 新新基建通信行業投資基建通信行業投資策略策略 新基建系列報告一：新基建系列報告一： 5G新基建，新起點，新成長新基建，新起點，新成長 中中信信證券研究部證券研究部 顧海波顧海波 首席首席通信通信分析分析師師 1 1 新基建：新基建：5G與數據中心產業鏈與數據中心產業鏈 華為 中興通訊 愛立信 諾基亞 三星 5G基站 華為 中興通訊 愛立信 諾基亞 紫光股份 京信通信 邦。

5、2020年年4月月29日日 新新基建通信基建通信行業投資策略行業投資策略 5G和數據中心的投資機會和數據中心的投資機會 中信證券研究部中信證券研究部 顧海波顧海波 首席通信行業分析師首席通信行業分析師 1 1.新基建政策推動新基建政策推動5G與與IDC雙線發展雙線發展 2.5G：通信基建新周期，新起點：通信基建新周期，新起點 3.IDC：云計算加速滲透持續釋放增量需求：云計算加速滲透持續釋放增量需。

6、 證券研究報告證券研究報告 | 策略研究策略研究 專題專題報告報告 新口徑下新口徑下“新基建”帶動“新基建”帶動的的投資規模投資規模測算測算 2020年年5月月6日日 “新基建”系列報告（“新基建”系列報告（三三） 張夏 策略首席分析師 86-755-82900253 S1090513080006 陳剛陳剛 策略高級分析師 S1090518070004 。

7、20202020年基建及產業鏈投資機會年基建及產業鏈投資機會分析分析( (更新更新) ) 證券研究報告證券研究報告 行業投資策略行業投資策略 發布日期：2020年4月22日 呂娟呂娟 021-68821610 執業證書編號：S1440519080001 香港證監會中央編號：BOU764 楊光楊光 021-68821852 執業證書編號：S1440519110003 目錄目錄 一、一、2020202。

8、新基建戰略規劃及投資新機新基建戰略規劃及投資新機 新型基礎建設投資機遇的初步解讀 2020年5月 202欲了解更多信息，請聯系德勤中國。
2 由于全球復雜局勢及新冠疫情對國內經濟造成的不利影響，中央在2020年頻繁強調要加快新型基礎設施的建設。
“新基建”與鋼筋水泥為主 的“老基建”不同，將以信息科技做為經濟建設的“原材料”。
中短期來看，提速發展的新基建將成為“擴內需、穩投資、保增長”的重要動力。

9、賽 迪 顧 問 物 聯 網 產 業 研 究 中 心 袁 也 “新基建” 之 特高壓產業發展及投資機會 白皮書 2020年，受全球新冠肺炎疫情影響，中國經濟正面臨著巨大市場風險和 外部不確定性。
對此，黨中央和國務院加大力度推進信息網絡等新型基礎設 施建設（下稱“新基建”），以“一業帶百業”，助力產業轉型升級培育新 動能，同時帶動社會創業與就業，是國家穩增長、穩就業、促創新、助轉型 的關鍵支撐，。

10、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 電氣設備 2020 年 02 月 28 日 新型基建托底 電網投資望再發力 看好 電網投資多行業策略 相關研究 氫能源時代有望開啟 下一個萬億級市 場-氫能源行業深度報告 2020 年 2 月 11 日 19Q4 電新行業利潤整體轉好，新能源 發電貢獻顯著-2019 年電新行業年報前 瞻 20。

11、 新基建探尋萬億投資新引擎 2020年3月27日 百年危局，危中尋機 華夏幸福研究院喬 維 新基建 為什么&是什么？ 機會在哪里？ 空間有多大？ 目錄 壹新基建的提出及意義 貳數字新基建：5G網絡 叁數字新基建：計算存儲 肆城市基礎設施建設（交通） 伍公共服務設施建設（醫療） nMoRpPtPtOsMoMpOrOyRtQaQcMbRpNnNsQnNlOrRnReRrRnP9PrRxPNZt。

12、新基建戰略規劃及投資新機新基建戰略規劃及投資新機 新型基礎建設投資機遇的初步解讀 2020年5月 202欲了解更多信息，請聯系德勤中國。
2 由于全球復雜局勢及新冠疫情對國內經濟造成的不利影響，中央在2020年頻繁強調要加快新型基礎設施的建設。
“新基建”與鋼筋水泥為主 的“老基建”不同，將以信息科技做為經濟建設的“原材料”。
中短期來看，提速發展的新基建將成為“擴內需、穩投資、保增長”的重要動力。

13、證券研究報告行業研究食品飲料 食品飲料 1 / 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 以史鑒今，以史鑒今， “新基建”“新基建”下白酒的投資機會下白酒的投資機會 增持（維持） 投資要點投資要點 以史鑒今以史鑒今：2008 年年以“以“4 萬億”為代表的宏觀政策對白酒行業萬億”為代表的宏觀政策對白酒行業 V 型反型反 轉轉起到至關重要的作用。
起到至關重要的作用。
2008 年金融危機。

14、徑)不足8%/勘設口徑僅27%較低，美國60 強該數據近88/76%；3)對比中國交建設計收入270 億、國際龍頭AECOM565 億，蘇交科僅50 億。
復盤基建設計公司成長歷程：區域看省內到省外/行業看公路到市政等/產業鏈看上下游延伸。
1)基建設計為勘察設計重要分支，A 股共6 家公司；2)基建設計公司營收凈利增速快且穩定/盈利水平高/負債率低/現金流好；3)基建設計公司的成長邏輯：區域看從省內到省外海外行業看從公路設計到市政設計等產業鏈看上下游延伸(一站式服務)或跨行業擴張；4)復盤蘇交科，上市后省內占比從 70%到20%/公路設計占比下降至約45%/環保布局，收入規模翻 5 倍以上/近 5 年凈利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 億(目前80 億)。
復盤基建設計公司的收入變量及股價歸因，當前政策積極+基建反彈利好基建設計。
1)收入的兩大核心變量：貨幣信用緊縮制約收入增長，寬松助推收入擴張；行業政策(公路投資及政策趨勢)是收入增速的重要邊際催化；2)以蘇交科為例復盤股價歸因：宏觀貨幣信用周期+中觀基建增速尤其是公路投資增速+微觀業績預期；如 2016H1 寬松背景下公路投資增速大幅反彈(7%到22%)，蘇交科最高漲 93%；3)當前財政貨幣政策積極+ 基建增速企穩回升，基建設計先行受益，。

15、 -1- 證券研究報告 2020 年 5 月 27 日 非銀金融 我國公募基建 REITs 投資價值幾何？ 從投資人視角看 REITs 運行 行業深度 海外海外 REITs 發展發展主要受機制優化主要受機制優化與與業務業務創新創新推動推動。
美國及亞洲主要市場 REITs 的推出多源于相關稅收優惠政策及法律法規的出臺。
其中，美國受 益于機構投資人便利化與組織架構革新成。

16、提升見頂：摩爾定律過去是每 5 年增長 10 倍，每 10 年增長 100 倍。
而如今，摩爾定律每年只能增長幾個百分點，每 10 年可能只有 2 倍。
因此，摩爾定律結束了。
5G應用流量邏輯：時間*單位時間流量=指數級增長的流量 ,流量帶動IDC市場穩步增加。

17、況根據IMF2019年8月對各國資本存量的估算數據，2017年我國廣義政府資本存量（General government capital stock）達到31.3萬億美元（2011年不變價格計算），位居世界第一位。
基礎設施增量情況-固定資產投資情況新中國成立70年來，全國固定資產投資保持了持續快速增長，年均增長15.6%。
新中國成立初期，百業待興，國家經濟基礎十分薄弱，固定資產投資保持較快增長。
1953-1980年，全國全民所有制單位固定資產投資年均增長10.7%；1981-2012年，全社會固定資產投資年均增長21.1%；2013-2018年，全社會固定資產投資年均增長10.7%。
根據國家統計局數據，2019年全社會固定資產投資560874億元，同比增長5.1%（2019年增速按可比口徑計算）。
基礎設施增量情況-基礎設施投資增速情況國家統計局統計的基礎設施投資包括交通運輸、郵政業，電信、廣播電視和衛星傳輸服務業，互聯網和相關服務業，水利、環境和公共設施管理業投資。
根據國家統計局數據，2014-2019年我國基礎設施建設投資額不斷上升，但自2018年起基礎設施投資額增速有所減緩。
2019年基礎設施投資增長3.8%。
2020年1-2月，受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，基礎設施投資同比下降30.3%。
代表性基礎設施領域投資情況-交通運輸交通。

18、用電地區置于特高壓電網覆蓋范圍內，能夠實現地區間電力資源的有效配置、保障電力供應、提高清潔能源利用率、提升電網安全水平，推動能源互聯網的構建。
特高壓行業發展具備逆周期性，產業鏈條較長，可帶動設備制造企業恢復生產，廣泛拉動社會投資，增加就業崗位。
特高壓建設中長期經濟效益顯著，能夠復蘇并推動我國實體經濟向前發展。

19、中智慧安防、智能電網、智慧交通是國內建設三大主要應用場景；都是根據IDC數據，其中在2019年三大應用場景投資就達到了總支出份額的43%。
并且，現在政府也正在大力推進“互聯網+政務”、“數字中國”等相關建設。
這些都是與城市治理與市民服務優化高度相關的領域，由此說明國內智慧城市建設目前正處于從技術性的基礎建設，更加是看重政府治理與服務優化的轉型期。
隨著新基建的浪潮與國家政策的持續推進，愛分析認為我國的智慧城市發展呈現四大趨勢:1、新基建構建萬物互聯，從上層應用場景出發的5G+AloT建設將高速發展。
2、城市中臺類應用將支撐智慧城市各應用場景落地。
3、人工智能將賦能未來政務服務應用。
4、智慧城市將從“城市+數字化”建設轉向由頂層規劃指導的“數字城市”建設。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源愛分析：2020中國智慧城市廠商全景報告（85頁）點擊下載PDF原文。

20、地建立投資稅收抵免政策，鼓勵建設至少2000億瓦的高壓輸電線路;提供針對清潔能源發電和儲存的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免，建立能源效率和清潔電力標準;清理堵塞廢棄的油井、氣井和礦井等。

21、復產工作。
2月25日發布了工信部印發關于有序推動工業通信業企業復工復產的指導意見，其主要內容是重點支持5G、工業互聯網、集成電路、工業機器人、增材制造、智能制造、新型顯示、新能源汽車、節能環保等戰略性新興產業。
3月4日發布了中共中央政治局常務委員會會議，其主要內容是加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。
要注重調動民間投資積極性。
3月6日發布了工信部加快5G發展專題會，其主要內容是會議指出，充分認識加快5G發展的重要性、緊迫性，科學把握5G發展面臨的新形勢新要求，務實推動5G加快發展。
一是加快網絡建設，加快5G網絡建設步伐。
二是深化融合應用，豐富5G技術應用場景，發展基于5G的平臺經濟,帶動5G終端設備等產業發展，培育新的經濟增長點。
三是壯大產業生態，加強產業鏈上下游企業協同發展，加快5G關鍵核心技術研發。
3月6日發布了國新辦應對疫情影響,支持交通業和物流決遞領域發展發布會，其主要內容是下一步，發改委將著力促進物聯網、大數據、云計算、5G、人工智能等新一代信息技術智能化設施設備與物流活動的深度融合。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【公司研究】移遠通信-公司研究報告:物聯網模組賽道龍頭迎loT大時代-2020042531頁.pdf。

22、四川省十四五交通規劃要求繼續暢通出川通道，基建投資仍將維持較好增長局面。
四川省十四五規劃要求建設層次分明覆蓋廣泛的道路網絡，暢通出川通道，融入全國 公路鐵路網絡，優化城際快速路網，推動毗鄰地區互聯互通，加快完善普通公路和城市道 路網絡，打。

23、發那科機床業務訂單逐季度改善。
2018 年以來，受到貿易摩擦影響，全球經濟景氣度較為低迷，發那科機床業務也出現持續下滑。
2018 年 Q2 至 2020Q2，發那科機床業務訂單從 340 億日元下降至 16.5 億日元;2020 年三季度開。

24、 國內地方發展水平仍有差距：據36Kr研究院 2020 年中國城市 5G 發展指數報告顯示，全國 46 個試點城市 5G 發展實力存在較大差異，僅 11 個城市5G 發展水平高于全國平均水平，北京深圳上海廣州和南京位居前五。
從最新基站建設數。

25、社融超預期，關注基建產業鏈投資機會20220213證券研究報告請務必閱讀正文之后的免責條款部分 守正 出奇 寧靜 致遠 1報告摘要報告摘要1 1社融超預期，專項債提速社融超預期，專項債提速。
2022年1月社會融資規模增量為6.17萬億元，比。

26、2022年年3月月10日日基建產業鏈投資機會梳理基建產業鏈投資機會梳理中信證券研究部中信證券研究部 基礎材料和工程服務行業基礎材料和工程服務行業1 1資料來源：Wind，中信證券研究部，注： 2021年為截止9月的數據資料來源：Wind，中。