鈉離子電池產業鏈

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 策略研究策略研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告動態動態報告報告 電氣設備新能源電氣設備新能源 2020 年光伏行業產業鏈梳理年光伏行業產業鏈梳理 2020 年年 02 月月 10 日日 一年一年上證綜指上證綜指與深圳成指走勢比較與深圳成指走勢比較 市場市場數據數據 中小板/月漲跌幅(%) 9,893 創業。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 基礎化工基礎化工 化工產業鏈梳理化工產業鏈梳理專題報告專題報告 超配超配 （維持評級） 2020 年年 02 月月 26 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 化繁為簡，看懂化工產業鏈化繁為簡，看。

3、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 敬請參閱最后一頁免責聲明 證券研究報告 行 業 行 業 研 究 研 究 深 度 報 告 深 度 報 告 超預期超預期漸漸成常態成常態 產業鏈產業鏈將將再起東風再起東風 特斯拉產業鏈 投投資摘要資摘要： 業績：業績：Q2 超預期超預期 積分收入助盈利積分收。

4、 2020年深度行業分析研究報告 目錄 1.動力電池產業：政策驅動下高速成長的新興產業.4 1.1動力電池是新能源汽車重要組成部分。

5、擴張：重直電商、重直社區;線下渠道主要分為專賣店渠道不斷擴張品牌/零售商自建、母嬰專賣店、商超、百貨、其他。
其下游，主要是消費者。
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6、2020年年10月月28日日 餐飲產業鏈專題餐飲產業鏈專題 標準化趨勢下的餐飲產業鏈投資機會標準化趨勢下的餐飲產業鏈投資機會 薛緣薛緣 中信證券研究部食品飲料首席分析師中信證券研究部食品飲料首席分析師 1 1. 萬億餐飲市場，品類需求豐富萬億餐飲市場，品類需求豐富 mNsPpOqQsPpOoRnPsPoOsN9P9R8OpNnNtRqQlOmNnNjMnPuN9PrRzQwMsPtQvPmRqP 。

7、發展歷程：珠海冠宇，全稱珠海冠宇電池股份有限公司（ZhuhaiCosMXBatteryCo.,Ltd.），成立于2007年，注冊資本9.7<span style=;。

8、地理價格優勢使得新西蘭成為主要進口來源地，1H19產量尚無增長態勢：新西蘭是全球最大乳制品出口國，奶源品質高價格便宜， 疊加關稅和地理優勢，新西蘭成為中國最大的進口來源。
18年，中國進口奶粉80.14萬噸，其中73.3來自新西蘭。
觀察新西蘭。

9、美國市場主要車企新能源汽車銷量分化明顯，特斯拉銷量占比最高，2020 年占比高 達 63，拉動美國新能源汽車銷量增長。
大眾集團 2020 年新能源汽車銷量為 1.8 萬輛， 同比38，銷量增速較快。
通用集團福特集團近幾月均有新款新能源車型發。

10、傳統車企后續發力，有望迎頭趕上傳統車企電動化進程有望迎頭趕上。
目前美國乘用車市場的排頭兵仍為通用福特等傳統車企，2020 年通用在美國乘用車市場銷量占比達到17.然而，就新能源汽車市場而言，傳統車企電動化的表現并不亮眼，與特斯拉差距顯著。

11、歐洲新能源汽車市場進入增長快車道 政策力度持續加大，補貼落地新能源汽車價格競爭力上升，整體汽車市場負增長的大環境下新能源汽車保持了高增速; 上半年新能源汽車累計銷量達83.3萬輛，同比增長150.6，從細分國家滲透率看，多個國家滲透率維持穩。

12、2020 年之前由于隔膜產能過剩導致行業整體產能利用率較低，疊加隔膜的重資產屬性，隔膜企業除恩捷外大部分企業處于微利或虧損狀態，而自 2020 年下半年以來，需求復蘇推動隔膜行業產能利用率持續攀升，企業固定成本進入下行通道，盈利有所改善。
而。

13、上游鈷鋰原材料資源屬性強，價格歷史低位鈷價震蕩回升，鋰價持續陰跌，盈利能力明顯下滑資源環節盈利能力壓力大，價格回升利潤未有明顯改善。
從 2019 前三季度盈利能力來看，大部分鈷和鋰資源標的收入仍維持 10以上的增速，但盈利能力延續 2019。

14、20182020年公司歸母凈利潤分別為0.120.570.46億元，20192020年同比增速分別為390 19，2021Q1公司實現歸母凈利潤0.54億元，僅一季度就超過2020年全年水平。
毛利率方面，20182021Q1年公司綜合毛利率。

15、研發投入不吝成本，正向反饋提升業績。
公司研發支出維持高增速，顯著領先于國內同行比亞迪在汽車業務投入大量研發費用，暫不做比較。
2021Q13 公司研發支出 46 億元，已超過去年全年，今年研發費用率仍維持在 6以上。
與 LG 化學三星 SDI。

16、2022年年1月月17日日鋰電池產業鏈專題報告鋰電池產業鏈專題報告一張圖看懂湖北萬潤一張圖看懂湖北萬潤1公司發展歷程公司發展歷程湖北萬潤，全稱湖北萬潤新能源科技股份有限公司，成立于2010年12月24日，注冊資本6,391萬元，于2022年。

17、2022 年深度行業分析研究報告 oUsYyU9XnUzW9PbPbRpNmMoMmOkPqQmPiNmMuN8OpPzQNZqRrOvPqNnM目錄目錄31氫能及燃料電池產業鏈總體情況氫能及燃料電池產業鏈總體情況2上游：制氫儲氫運氫加氫上。

18、2022年年3月月29日日鋰電池產業鏈專題報告鋰電池產業鏈專題報告一張圖看懂中創新航一張圖看懂中創新航中信證券研究部中信證券研究部 新能源汽車組新能源汽車組袁健聰袁健聰 吳威辰吳威辰 滕冠興滕冠興 汪浩汪浩1資料來源：中創新航招股說明書，中。

19、2022 年深度行業分析研究報告 2 正文目錄正文目錄 三重邏輯催化電池回收市場三重邏輯催化電池回收市場 . 3 碳中和對可持續和環境友好發展提出要求. 3 動力鋰電池規?；艘坶_啟，打開市場空間 . 4 原材料漲價，催化回收快速發展 . 。