唯捷創芯

1、 敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 07 月 29 日 中芯國際（中芯國際（688981.SH） 電子電子/半導體半導體 大陸晶圓大陸晶圓代工龍頭代工龍頭登錄科創板，進擊先進制程前景廣闊登錄科創板，進擊先進制程前景廣闊 中芯國際中芯國際首次覆蓋報告首次覆蓋報告 公司深度公司深度 國資國資背景背景大陸大陸晶圓代工龍頭晶圓代工龍頭持續加碼持續加碼研發，研發，成效。

2、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 公公 司司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 光伏“平價上網”核心設備供應商光伏“平價上網”核心設備供應商 捷佳偉創（300724.SZ） 機械設備/專用設備 投投資摘要資摘要： 國內光伏行業正處于集中競價與平價上網。

3、 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 核心核心邏輯：邏輯： PERCPERC電池穩步擴產支撐短期電池穩步擴產支撐短期業績業績， 高效高效電池電池升級升級迭代迭代開啟開啟數倍于數倍于PERCPERC 設備的設備的長期長期成長空間，成長空間，公司公司作為光伏設備作為光伏設備龍頭龍頭企業企業，全面，全面布局布局PERCPERC，TOPConTOPCon、。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/機械工業機械工業/其他專用機械其他專用機械 證券研究報告 捷佳偉創捷佳偉創（300724）公司深度報告公司深度報告 2020 年 02 月 13 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 股票數據股票數據 Table_StockInfo 02 月 12 日收盤價 （元。

5、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 捷佳偉創捷佳偉創（300724） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 06 月月 01 日日 投資投資評級評級 行業行業 機械設備/專用設備 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 75.7 元 目標目標價格價格 74.10 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 321.22 流通A 股股本(百萬股) 。

6、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 公司深度報告 HIT及及 210新技術漸行漸近，新一輪產業變革和設備需求來臨新技術漸行漸近，新一輪產業變革和設備需求來臨 報告摘要報告摘要： 現階段我們認為現階段我們認為 PERC電池片降本增效，性價比依舊，有效產能與裝機需求電池片降本增效，性價比依舊，有效產能與裝機需求存存較大較。

7、 公司深度研究 | 捷佳偉創 西部證券西部證券 20202020 年年 0 03 3 月月 1 15 5 日日 Dfhksdh dfdsfdsjfldsfk。
從超越到領先，技術變革驅動公司成長 捷佳偉創（300724.SZ）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 捷佳偉創 西部證券西部證券 20202020 年年 0303 月月 1515 日日 公司評級 買入 股票代碼 3007。

8、 1 全市場科技產業策略報告第六十四期全市場科技產業策略報告第六十四期 寫在前面寫在前面：最近科創板申報企業當中，有兩家模擬 IC 潛力公司， 一家是芯 ?？萍?， 一家是思瑞浦， 這兩家企業都是針對信號鏈模擬 IC 領域的創新企業， 也有眾多投資機構的參與。
A股圣邦股份等是電源管理 IC 類的代表，但還沒 有純正的信號鏈類 IC 上市公司。
基于此，我們對模擬 IC 芯片設計企業尤其 是信號鏈 。

9、中芯國際回歸科創板，四種潛在估值錨猜測中芯國際回歸科創板，四種潛在估值錨猜測 科創板系列研究（十五）科創板系列研究（十五） 分析師：分析師： 王德倫S0190516030001 李美岑S0190518080002 研究助理：研究助理：張日升 報告日期：2020-06-16 證券研究報告證券研究報告 科創板系列研究報告和觀點回顧科創板系列研究報告和觀點回顧 2 2 系列系列日期日期報告題目報告題目觀。

10、 證券證券研究報告研究報告行業行業動態動態 需求復蘇油價重啟， 中芯國際擬需求復蘇油價重啟， 中芯國際擬 回科創板回科創板，新材料繼續反彈新材料繼續反彈 最新景氣指數最新景氣指數 18.7518.75， 上周景氣指數， 上周景氣指數- -0.570.57， 本周基礎化工指數 （中 信）漲 3.33%，上證漲 1.23%； 油價油價繼續回升繼續回升，周五布油收盤價 30.94 美元/桶，環。

11、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
全市場科技產業策略報告第七十七期全市場科技產業策略報告第七十七期 思考一：談歷史，半導體思考一：談歷史，半導體 IPIP行業發展情況如何？行業發展情況如何？半導體行業經歷了三次全 球性的轉移，從美國轉移到日本，從日本到韓國和中國臺灣，最后轉移到中 國大陸。
三次轉移中，。

12、電子電子/半導體半導體 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 31 中芯國際中芯國際（688981.SH） 2020 年 08 月 27 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/8/27 當前股價(元) 67.23 一年最高最低(元) 95.00/63.89 總市值(億元) 5,172.22 流通市值(億元) 699.35 總股本(億股) 76.93 。

13、p盈利能力：2020 年前三季度，公司毛利率為 27凈利率 14，期間費用率控制優異。
pp1 20152018 年，公司毛利率從 30.52提升至 40.0主要因公司不斷加大研發投入，提高新產品的技術附加值，帶來更高的利潤率;同時，公司。

14、2小小色譜芯，工業原材料，空間廣闊;時代機遇，未pp來可期pp2.1 色譜芯，微球為工業基礎原材料，行業概況pp行業競爭格局pp一直以來，中國用于生物制藥生產的關鍵設備和耗材如色譜填料和色譜柱系統基本依賴進口。
國際市場的色譜填料主要由一些。

15、公司同時推出員工持股與股權激勵凝聚核心人才。
公司于2019 年底審議通過關于向激勵對象授予限制性股票的議案，向 192 名激勵對象授予 1,304,130 股限制性股票，包括公司任職的董事高級管理人員核心管理人員及核心骨干人員，約占總股本。

16、預計2025 年HJT 設備市場空間超400 億，龍頭企業市值將超千億 pp我們認為，若 HJT 國產設備投資額降至 3.54 個億以內，轉換效率提升至 24.525以上比 PERC 最高 23.5至少11.5的轉換效率提升，經濟性將得到。

17、ALBSF 改造為 PERC 產線并不復雜，但效率提升明顯。
從產線改造角度看，鋁背場電池技術的生產工藝主要包括清洗制絨擴散制結蝕刻制備減反射膜印刷電極燒結及自動分選七道工序和關鍵設備。
絕大多數設備競爭較為激烈，捷佳偉創北方華創邁為股份等國內。

18、受益于行業快速發展，公司營業收入增長明顯，從2016年營業收入為8.31億元增長至2020年的40.44億元，年復合增長率為48.5自2016年起，捷佳偉創連續五年營業總收入均高于其他三家可比公司。
同時，光伏531新政的出臺也沒有影響到。