2025年物流快遞報告合集（共47套打包）

1、研究源于數據1研究創造價值 Table_Summary 讓天下沒有難送的快遞讓天下沒有難送的快遞 菜鳥網絡的菜鳥網絡的初心與未來初心與未來 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業專題報告 行業研究 物流行業物流行業 2020.07.27/推薦 首席交運分析師：首席交運分析師： 許可 執業證書編號： S1220518090001 TEL: 0755-36876476 E-mail： 聯系人：聯系人： 周延宇、李躍森、李然 E-mail： 重要數據：重要數據： 上市公司總家數上市公司總家數 42 總股本總股本( (億億股股) ) 580.00 銷售收入銷售收入( (億元億元) ) 3266.17 。

2、德邦股份（603056）公司深度報告 2020 年 06 月 18 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強烈推薦強烈推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 06 月月 18 日日 目前股價 14.94 總市值（億元） 143.42 流通市值（億元） 32.52 總股本（萬股） 96,000 流通股本（萬股） 21,766 12 個月最高/最低 15.42/9.12 分析師：羅江南 S1070518060002 021-31829705 數據來源：貝格數據 把握電商滲透擴容機遇，大件快遞開啟第二曲線把握電商滲透擴容機遇，大件快遞開啟第二曲線 德邦股份德邦股份（603056）公司深度報告公。

3、1 方大股份：專注為全球快遞物流提供包裝應用材料。方大股份：專注為全球快遞物流提供包裝應用材料。公司一直專注于 快遞物流包裝領域，公司產品主要包括背膠袋、可變信息標簽、防水 袋、氣泡袋。經過十多年的發展，憑借出色的研發、設計能力及穩定 的產品質量，在全球范圍內積累了龐大的客戶群體，其中包括蘇寧、 天天快遞、京東、順豐、日本凸版、UPS、Fedex、DHL 等大型知名企 業。公司擁有經驗豐富的研發技術團隊、精密的實驗設備以及自主研 發的數十種技術配方，掌握了生產熱熔膠、熱敏紙、PE 膜、特種不干 膠信息記錄材料等前端工序。

4、1 智能快遞柜智能快遞柜“隱形冠軍”“隱形冠軍” 政策有望迎來中長期拐點是投資快遞柜產業鏈的核心邏輯。政策有望迎來中長期拐點是投資快遞柜產業鏈的核心邏輯。疫情當前， 快遞與外賣平臺紛紛推出“非接觸配送”服務，國家郵政局在 2 月 6 日新聞發布會上提出“要積極推廣智能快遞箱模式” 。智能快遞柜作為 “無接觸配送”的重要載體，將得到國家政策層面的高度重視，有望 得到大力推廣，而消費者對于快遞柜接受程度經歷疫情后將大幅提升。 從投資角度看，設備制造商有望率先受益。從投資角度看，設備制造商有望率先受益。我們測算 201。

5、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 交通運輸交通運輸 物流物流 快遞或將高增長快遞或將高增長 2-3 年，龍頭市占率持續提升年，龍頭市占率持續提升 2020 年年 06 月月 29 日日 評級評級 謹慎推薦謹慎推薦 評級變動 維持 合理區間合理區間 25.5-27.5 元元 交易數據交易數據 當前價格（元） 24.59 52 周價格區間（元） 24.36-39.97 總市值（百萬） 71292.49 流通市值（百萬） 68726.00 總股本（萬股） 289924.73 流通股（萬股） 279487.61 漲跌幅漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 韻達。

6、證券研究報告 / 公司深度報告 阿里“菜鳥”嫡系，阿里“菜鳥”嫡系，繼續夯實繼續夯實發展發展 報告摘要報告摘要： 短期疫情沖擊不改全年短期疫情沖擊不改全年行業行業業務量高增長及業務量高增長及價格戰主基調價格戰主基調。 疫情對快遞 行業產生沖擊，關注點主要在行業增速和價格戰。增速方面，電商供需 兩端滲透率加速提升，全年快遞業務量增速有望保持 20%高增長。價格 戰方面，目前行業格局未穩，各家企業市占率尚未拉開明顯差距，區域 競爭仍然膠著，疊加疫情下順豐、京東等大力度進軍電商快遞市場，行 業價格戰仍將持續，頭部分化。

7、1 時效快遞，二次啟航時效快遞，二次啟航 前言：前言：今年以來，順豐控股一直是我們重點跟蹤推薦標的，其業務數 據表現也十分出色，尤其是公司時效件業務表現超市場預期，本篇報 告我們再次聚焦時效件業務，重點解讀：1）國內時效件市場空間；2） 順豐時效件為何超預期增長？3）順豐時效件的競爭壁壘在哪里？ 時效件市場時效件市場規模近千億規模近千億，順豐順豐占據行業主導地位占據行業主導地位。我們測算 2019 年全 國時效快遞件量規模約 47 億件，收入規模約 840 億元。從企業需求端 來看，我國時效件總量較美國還有 73%的增長空間。

8、證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 | 物流物流 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 順豐控股順豐控股 002352.SZ 目標估值：54 元 當前股價：45.35 元 2020年年02月月06日日 逆向而行，方顯快遞一哥本色逆向而行，方顯快遞一哥本色 基礎數據基礎數據 上證綜指 2867 總股本（萬股） 441459 已上市流通股（萬股） 434374 總市值（億元） 2002 流通市值（億元） 1970 每股凈資產（MRQ） 9.0 ROE（TTM） 14.8 資產負債率 52.2% 主要股東 深圳明德控股發展有 限公司 主要股東持股比例 61.2% 股價表現股價表現 %。

9、1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/動態點評 2020年02月01日 交通運輸 中性（維持） 沈曉峰沈曉峰 執業證書編號：S0570516110001 研究員 021-28972088 林霞穎林霞穎 執業證書編號：S0570518090003 研究員 0755-82492284 袁釘袁釘 執業證書編號：S0570519040005 研究員 021-28972077 黃凡洋黃凡洋 執業證書編號：S0570519090001 研究員 +86 21 28972065 1 粵高速粵高速 A(000429 SZ,增持增持): 4Q 成本高于成本高于 預期，靜待主業反轉預期，靜待主業反轉 2020.01 2交通運輸交通運輸: 增速恢復催化估值修復增速恢復催化估值修復 2020.01。

10、請務必閱讀正文之后的免責條款 快遞 快遞影響偏影響偏中性，機場中性，機場遭受沖擊遭受沖擊弱于弱于 SARS 疫情對運輸影響專題之快遞機場篇2020.1.30 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 劉正劉正 首席交運分析師 S1010511080004 扈世民扈世民 交運分析師 S1010519040004 聯系人：湯學章聯系人：湯學章 本次疫情將大幅降低機場的旅客吞吐量，對本次疫情將大幅降低機場的旅客吞吐量，對機場機場國際旅客沖擊影響大于國內，國際旅客沖擊影響大于國內， 預計預計 Q1 機場板塊業績降幅將在機場板塊業績降幅將在 30%以上，不過疫情。

11、證券研究報告 | 行業周報 2020 年 02月 09日 交通運輸交通運輸 快遞走在抗擊疫情的第一線，順豐是龍頭快遞走在抗擊疫情的第一線，順豐是龍頭 行情行情回顧回顧：本周交運指數下跌 4.27%，滬深 300 指數下跌 2.60%，跑輸 1.67%，排名第 19/29。交運板塊漲幅前五的個股為順豐控股（14.35%）、 圓通速遞（11.03%）、*ST歐浦（10.92%）、韻達股份（9.24%）、德邦 股份（5.57%）；跌幅前五的個股為長航鳳凰（-16.28%）、宜昌交運 （-15.21%）、渤海輪渡（-14.77%）、招商輪船（-14.26%）、珠海港 （-14.16%）。 行業重點行業重點數據跟蹤：數據。

12、證券研究報告 2020 年 2 月 2 日 交通運輸交通運輸 疫情之下的交通運輸：快遞業務量受益，客運短期承壓明顯 觀點聚焦 投資建議投資建議 春運客運量承壓明顯，且節后運量跌幅不斷加深：春運客運量承壓明顯，且節后運量跌幅不斷加深：主要是由于疫情的發展、全國 返工的延后以及節內旅游的下降所致。具體從單日數據來看，大年初七，總客運 量下滑 85.4%，航空/鐵路/公路分別下滑 74.2%/81.9%/86.2%，單日客運量增速自 1月20日鐘南山院士公布疫情以來不斷下探。 從累計數據來看， 2020年春運15-22 天（除夕至初七）鐵路/公路/民航旅客發送量。

13、請務必閱讀正文之后的免責條款 如何看待疫情對快遞業基本面及格局走勢的影響？如何看待疫情對快遞業基本面及格局走勢的影響？ 交通運輸行業物流專題系列報告 92020.3.12 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 劉正劉正 首席交運分析師 S1010511080004 扈世民扈世民 交運分析師 S1010519040004 聯系人：湯學章聯系人：湯學章 我們認為快遞是受疫情影響最小的交運子板塊我們認為快遞是受疫情影響最小的交運子板塊。疫情下，憑借直營模式及空網，疫情下，憑借直營模式及空網， 順豐實現業務份額提升同時良好品牌形象再度深入人心，。

14、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 交通運輸/ 物流 2020 年 07 月 29 日 即時配送會替代全網快遞嗎？ 看好 電商快遞系列深度（一） ：即時配送對倉配、全網快遞 行業影響探討 相關研究 業務量高增長持續，價格戰結束有望 -2020 年 6 月快遞數據點評 2020 年 7 月 19 日 業務量可持續回暖，龍頭公司增速分化 -2020 年 5 月快遞數據點評 2020 年 6 月 19 日 證券分析師 閆海 A0230519010004 研究支持 汪家豪 A0230120060002 聯系人 汪家豪 (8621)23297818轉 本期投資提示： 即時配送起于外賣，逐步延展至全品。

15、1 快遞物流系列研究筆記之七： 菜鳥的物快遞物流系列研究筆記之七： 菜鳥的物 流江湖流江湖 前言：菜鳥網絡從前言：菜鳥網絡從 20132013 年成立至今，其一舉一動備受市場關注，回顧年成立至今，其一舉一動備受市場關注，回顧 菜鳥近菜鳥近 7 7 年的發展歷程，我們試圖通過本篇報告回答年的發展歷程，我們試圖通過本篇報告回答 1 1）菜鳥到底是一）菜鳥到底是一 家什么樣的公司？家什么樣的公司？2 2）未來菜鳥將飛向何處？）未來菜鳥將飛向何處？3 3）菜鳥對快遞企業的影）菜鳥對快遞企業的影 響如何？響如何？ 菜鳥網絡究竟是一家什么樣。

16、1 快遞物流系列研究筆記之八： 京東物流快遞物流系列研究筆記之八： 京東物流 的星辰大海的星辰大海 前言：前言：京東物流作為電商平臺自建物流的代表，其京東物流作為電商平臺自建物流的代表，其重資產模式在重資產模式在成立成立 之初一直受到市場質疑，而經歷了近十三年的發展，京東物流實現了之初一直受到市場質疑，而經歷了近十三年的發展，京東物流實現了 自身的迅速成長與迭代進化，已經基本完成了從自身的迅速成長與迭代進化，已經基本完成了從“企業物流企業物流”到到“物物 流流企業企業”的轉變，并向著全球供應鏈基礎設施服。

17、請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 交通運輸交通運輸/快遞快遞 報告原因報告原因：深度報告深度報告 快遞快遞行業深度行業深度報告報告 首次首次評級評級 行業行業格局加速演變格局加速演變，壁壘加固聚焦龍頭，壁壘加固聚焦龍頭 看好看好 2020 年年 7 月月 7 日日 行業行業研究研究/深度報告深度報告 快遞快遞板塊近一年市場表現板塊近一年市場表現 投資要點：投資要點： 快遞快遞行業行業持續高增長持續高增長，規模規模顯著顯著提升。提升。我國快遞行業法律制度不斷完 善，服務。

18、識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2626 Table_Page 行業專題研究|物流 2020 年 6 月 23 日 證券研究報告 本報告聯系人： 徐君 物流行業物流行業 物流系列六：物流系列六：重估加盟制快遞商業模式，尋找下一階段效率冠軍重估加盟制快遞商業模式，尋找下一階段效率冠軍 分析師：分析師： 曾靖珂 分析師：分析師： 郭鎮 SAC 執證號：S0260520050002 SAC 執證號：S0260514080003 SFC CE.no: BNN906 021-60750602 010-59136622 請注意，曾靖珂并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 核。

19、2020年1月 波士頓咨詢公司 90后的快遞生活 目 錄 1. 90后是誰：“9095” 與 “95后” 的特點與需求存在差異 1 2. 90后寄件： 寄個人享受類產品為主， 更偏愛上門寄件服務 4 3. 90后收件： 美妝、 服飾和食品母嬰產品受青睞， 90后對驛站和快遞柜接受度高 8 4. 90后查件： 手淘是查件首選， 男女查件習慣差異大 11 5. 研究調研樣本量和分布情況 13 波士頓咨詢公司2020年1月 1. 90后是誰：“9095”與“95后”的特點與需求存在差異 1.1 90后基本信息：職業選擇與生活消費特點 本次報告中90后指出生于19902000年期間的人群。 該人群包括 “909。

20、證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 | 物流物流 推薦推薦（維持維持） 價格戰加速價格戰加速，寡頭格局將提前到來，寡頭格局將提前到來 2020年年06月月23日日 快遞行業快遞行業專題專題報告報告 上證指數上證指數 2965 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 35 0.9 總市值（億元） 5510 0.9 流通市值 （億元） 5028 1.0 行業指數行業指數 % 1m 6m 12m 絕對表現 10.3 15.8 19.8 相對表現 3.0 13.7 12.8 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報告相關報告 1、快遞行業 19 年報及 20 年一季報 總結行業高。

21、證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 快遞行業快遞行業何去何從？何去何從？ 未來未來 3 年快遞行業的增速或將維持在年快遞行業的增速或將維持在 15-20%中高速增長區間內中高速增長區間內 我們認為主流電商平臺未來 3 年內仍將集中在下沉市場，疊加新 冠疫情影響， “宅”經濟下，電商平臺的用戶規模、轉化率、復 購率都將獲得提高?？爝f行業的增速或將維持在 15-20%中高速 增長區間內。 快遞行業未來增速取決于主流電商平臺對流量存量與增量的競快遞行業未來增速取決于主流電商平臺對流量存量與增量的競 爭與迭代爭與迭代 。

22、識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3131 Table_Page 行業專題研究|物流 2020 年 6 月 15 日 證券研究報告 物流行業物流行業 物流系列物流系列五五：全鏈路視角下的快遞成本優化全鏈路視角下的快遞成本優化結構與空間結構與空間 分析師：分析師： 曾靖珂 分析師：分析師： 郭鎮 SAC 執證號：S0260520050002 SAC 執證號：S0260514080003 SFC CE.no: BNN906 021-60750602 010-59136622 請注意，曾靖珂并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 核心觀點核心觀點： 快遞快遞龍頭的龍頭的價。

23、中國快遞行業發展研究報告 （2019-2020 年） 國家郵政局發展研究中心 目目 錄錄 20192019 年快遞行業發展八大特點年快遞行業發展八大特點 . 3 一、行業良好態勢延續，市場底盤穩固 . 3 二、行業格局演變加速，馬太效應凸現 . 4 三、業務創新融合加速，增量市場廣闊 . 5 四、科技創新貫穿全流程，全場景應用加快 . 8 五、資本聚焦關鍵領域，頭部企業獲益 . 9 六、綠色快遞實踐加速，量化成效明顯 . 11 七、新興市場布局火熱，出海步伐穩健 . 12 八、快遞末端動力轉換，模式重塑加快 . 13 20202020 年快遞行業發展五大趨勢年快遞行業發展五。

24、中國快遞行業格局展望（中國快遞行業格局展望（20202020- -20232023） 證券研究報告 2020年01月06日 行業深度報告 綜合物流 首席分析師：許可 執業證書編號：S1220518090001 聯系方式：138-2329-8608 聯系人：周延宇 聯系方式：187-9482-8416 核心觀點 2 1. 1. 全球視角：行業降速是加速出清的信號全球視角：行業降速是加速出清的信號 2. 2. 展望未來：中國快遞市場正處于供需平衡的拐點展望未來：中國快遞市場正處于供需平衡的拐點 （1）行業增速降至20%后三年，美日快遞行業格局加速出清，價格戰逐漸結束，企業利潤率觸底反彈。 （2）格。

25、1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/深度研究 2020年04月09日 交通運輸 中性（維持） 物流 增持（維持） 沈曉峰沈曉峰 執業證書編號：S0570516110001 研究員 021-28972088 袁釘袁釘 執業證書編號：S0570519040005 研究員 021-28972077 1粵高速粵高速 A(000429 SZ,增持增持): 業績符合預業績符合預 期，靜待免費期結束期，靜待免費期結束2020.04 2福建高速福建高速(600033 SH,增持增持): 業績略超預業績略超預 期，派息低于預期期，派息低于預期2020.04 3 交通運輸交通運輸: 行業周報 （第十四周） 行業周報 （第十四周） 2020.04 資料來。

26、1 中國快遞包裝廢棄物 產生特征與管理現狀 發布單位 研究報告 發布時間：2019 年 11 月 版權所有：2019 綠色和平、擺脫塑縛，保留所有權利 綠色和平是一個全球性環保組織，致力于 以實際行動推動積極的改變，保護地球環 境與世界和平。 地 址：北京東城區東四十條 94 號亮點文 創園 A 座 201 室 郵 編：100007 電 話：010-65546931 傳 真：010-64087851 官 網： 擺脫塑縛是通過企業、公眾與政策倡導為 主，以消除生活與環境中的塑料污染為目 標的民間機構。 地 址：廣州市海珠區燕子崗 110 號 A301 郵 編：510280 電 話：020-65546931 郵 。

27、中國快遞行業藍皮書 2020年惠譽中國研究系列報告 1 中國快遞行業藍皮書 2020年惠譽中國研究系列報告 分析師 沈家超 +86 21 6898 7975 黃筱婷 +86 21 6898 7979 王穎 +86 21 6898 7980 2005年，惠譽在北京成立辦事處 ，標志著首家國際評級機構正式進駐 中國?，F在，惠譽在北京和上海都設有分公司，繼續迅速拓展著中國內 地的研究分析業務。 2014年中旬，惠譽于中國組建了獨立的研究團隊，由會講普通話的分 析師針對中國的企業部門提供客觀而深入的調查研究。此研究旨在幫助 投資者了解和熟悉目前還沒有、或較少機構參與評級的企業部門及其。

28、國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家郵政局發展研究中心、國郵科訊 國家。

29、虞楠（交通運輸行業首席分析師）虞楠（交通運輸行業首席分析師） SAC號碼：號碼：S0850512070003 羅月江（交通運輸行業分析師）羅月江（交通運輸行業分析師） SAC號碼：號碼：S0850518100001 2020年年7月月21日日 快遞：通達系競爭加劇，順豐快遞：通達系競爭加劇，順豐 收入結構持續優化收入結構持續優化 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 2 概要概要 1. 2020年上半年行業競爭格局分析年上半年行業競爭格局分析 2. 2020下半年競爭格局預判及投資建議下半年競爭格局預判及投資建議 3. 風險提示風險提示 請。

30、證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 快遞行業快遞行業何去何從？何去何從？ 未來未來 3 年快遞行業的增速或將維持在年快遞行業的增速或將維持在 15-20%中高速增長區間內中高速增長區間內 我們認為主流電商平臺未來 3 年內仍將集中在下沉市場，疊加新 冠疫情影響， “宅”經濟下，電商平臺的用戶規模、轉化率、復 購率都將獲得提高?？爝f行業的增速或將維持在 15-20%中高速 增長區間內。 快遞行業未來增速取決于主流電商平臺對流量存量與增量的競快遞行業未來增速取決于主流電商平臺對流量存量與增量的競 爭與迭代爭與迭代 。

31、1 快遞物流系列研究筆記之九：未來“同城快遞物流系列研究筆記之九：未來“同城 為王”？為王”？同城即時物流市場解析同城即時物流市場解析 前言：前言：我們前期在疫情后，中國快遞業十大猜想報告中預測“疫我們前期在疫情后，中國快遞業十大猜想報告中預測“疫 情將推動同城即時物流市場發展” ，情將推動同城即時物流市場發展” ，而而近期阿里旗下菜鳥網絡全資收購近期阿里旗下菜鳥網絡全資收購 點我達，順豐試水點我達，順豐試水團餐團餐外賣，達達赴美提交外賣，達達赴美提交 IPOIPO 招股書，即時物流招股書，即時物流市市 場場再。

32、中國快遞行業發展報告 （2018-2019） 國家郵政局發展研究中心 2019 年 7 月 1 目 錄 2018 年快遞行業發展八大特點 . 3 一、總體態勢依然向好 . 3 二、電商下沉合作深入 . 4 三、競爭格局仍在演變 . 5 四、快遞快運業態融合 . 6 五、戰略并購取得突破 . 7 六、綠色快遞實踐加速 . 8 七、基層末端技術提升 . 10 八、驅動 To C 商業創新。

33、一、一、 前言前言 隨著“雙十一”“618”“雙十二”等被中國電子商務創造的詞匯，在大街小巷、各大 網站/軟件中飽和式露出在公眾的視野中，中國電商銷售額再一次刷新世界紀錄。作為電商 配套服務， 中國快遞業也享受著網購繁榮發展所帶來的紅利。 據中國郵政局統計： 2017 年， 快遞業務量完成 400.6 億件，同比增長 28%；業務收入完成 4950 億元，同比增長 24.5%。然 而，在享受了紅利的同時，快遞物流行業也迎接著一次又一次的“盛宴”的沖擊。盡管 2017 年 “雙十一” 圓通速遞憑借著菜鳥網絡與自身的強大數據及運營能力僅用 12 分 18。

34、宿命與反抗：快遞行業投資框架 證券研究報告 2020年6月24日 分析師：許可執業證書編號：S1220518090001 聯系人：周延宇、李躍森、李然 核心觀點 2 1. 快遞行業的三個周期：競爭周期是核心矛盾 2. 競爭周期：小格局看成本，大格局看商流 與美國快遞行業不同，中國快遞行業極大的依賴于電商需求，因而中國快遞行業格局需劃分為為兩個層次的格局去觀察。 （1）第一層次的格局是快遞行業內部格局，遵循自然出清的原則，小格局看成本，成本看管理，中通建立絕對優勢。 （1）快遞企業的基本面受三個周期影響：需求周期、產能周期和競爭周期。 3.。