基礎化工行業2022年投資策略

1、實的數據基礎。
需求推動型供應鏈的必要性2017 年趕上了有史以來周期最長的一波增長，對于全球化工企業來說，是過去十年來最好的一年。
石油需求依然強勁，但價格卻在低位波動。
由于頁巖開采技術的發展，天然氣開采起來變得非常容易，可以滿足全球能源需求，支持化工生產。
新法規和新的出行趨勢有望對煉制產品的需求產生影響。
創紀錄的并購活動繼續重塑競爭格局。
對于這個十年余下的時光，化工行業預計上升周期還將延續，在與未來十年交替之際，可能達到高峰。
雖然存在諸多有利條件，但化工企業能否搭上順風車，很大程度上取決于面對數字新時代的準備程度。
要讓目前的發展勢頭按照市場設定的速度實現可持續和可盈利，化工企業必須了解推動變革浪潮的全球力量，包括技術進步、原材料和產品供應、需求波動和可持續發展等影響因素。
因此，企業必須采取行動，通過對運營連續性和靈活性投資，改善客戶和員工體驗，快速適應市場變化。
他們還必須提高資產可靠性，優化供應鏈，努力管控成本。
化工企業受到外部和內部因素的雙重壓力，這也促成了需求推動型供應鏈。
從外部角度來看，召回和退貨審查日益嚴格，因此需要實現從采購、生產到成品的完整可追溯性。
由于能源市場（例如原材料）和消費市場（例如建筑、汽車、包裝和農業）瞬息萬變，因此必須具備快速應對價格波動的能力。
競爭日趨激烈，差異逐漸縮小，使得創新變得至關重要，當然，加快產品面市速度以及從產。

2、 -1- 證券研究報告 2020 年 2 月 12 日 基礎化工 短期供需矛盾凸顯，關注疫情下的復工進展 疫情對化工行業的影響 行業動態 受疫情持續擴散影響，短期國內化工行業普遍遭遇了運輸受阻、需求萎縮、 庫存壓力大幅上升等多重的困難。
成本端：原油價格大幅下跌成本端：原油價格大幅下跌，成本支撐力度下降，成本支撐力度下降 非常時期下，假期期間因擔憂中國疫情的擴散導致需求。

3、趁機加大資本投入擴大生產規模，特別是化纖和煉化行業有明顯的大規模資產投資，行業整體資產負債率及在建工程增速較去年同期都有所提升，但與歷史水平相比，仍處于較低位。
從市場表現來看，由于近兩年基礎化工行業，行業盈利水平保持了較長時間的良好狀態，且今年整體板塊大幅調整后，行業估值整體下行，目前整個化工行業的PE和PB都已處于近年歷史底部。
油價下調大宗化學品普遍承壓，精細及專用化學品或為避風港鑒于美國頁巖油不斷沖擊全球原油供給，而需求端普遍面臨較大壓力，從中長期看，未來原油合理中樞價格或將回落至65美元/桶，石油價格的變化影響著化工整條產業鏈。
因此，從事專用化學品、精細化學品生產的企業由于產品對油價敏感度低的特點將受益于石油價格下降。
此外，隨著我國經濟增速下滑，整體需求較弱，我們認為周期大的趨勢性機會較少，可重點關注下游貼近終端消費、需求剛性且穩健增長，同時供給端新增產能有限或者收縮的子行業。
2019年基礎化工行業選股策略展望2019年，我們結合以下方面自下而上尋找投資機會：（1）產品和服務貼近終端消費市場，需求剛性穩??；（2）細分結構強勢品種，景氣度持續性長；（3）專注優勢領域，持續優化自身產業鏈，打造足夠高度的進入壁壘；（4）已經率先完成國際化布局的優質公司。
重點標的沙隆達A（000553.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）、興發集團（600141。

4、車頭，軍工有望在國企改革中擔當重任。
軍工行業指數當前已經重回 14 年低點，估值水平合理，隨著改革成長加速，我們認為行業有望迎來底部反轉，建議加大配置軍工行業。
估值消化合理和業績向上，逆周期投資價值凸顯 受軍改和改革落地慢影響，截止目前，中信國防軍工行業指數均回調至2014 年 6 月低點附近，估值處于歷史中樞下方。
同時，從已公布的 2018年三季報來看，軍工行業訂單和業績整體向好。
根據裝備建設五年規劃前低后高的規律，在十三五后期，軍工列裝有望繼續增長。
在當前宏觀經濟整體下行壓力較大的背景下，軍工行業屬于財政投入，訂單處在增長期，國企改革紅利釋放潛力大，又是未來引領我國高端制造產業升級的中堅力量，逆周期投資價值凸顯。
軍工改革走向落地實施階段，關注混改和價格改革等投資機會 軍工改革包括混改及股權激勵、科研院所改制和資產證券化、軍民融合、以及軍品定價機制改革等。
過去兩年軍工改革處在規劃、試點階段，院所改制、混改等開始試點實施，2017 年提出論證軍品定價議價規則。
2018年 8 月國資委推出國企雙百改革行動方案，軍工改革有望在國企改革的大潮中持續受益，各種改革政策加速落地實施。
航空、航天、船舶、兵工、電科等軍工集團高端裝備資產體量大，成長性好，旗下上市公司或將受益軍工改革制度紅利，行業進入盈利向上周期。
投資建議：配置軍工高端制造類上市公司 在地緣形勢惡化的。

5、億噸增長到 2.9 億噸，復合增速為 3.4%，高于需求增速的 2.7%。
未來伴隨北美產量高速增加及中東的穩定增長，供給增速有望維持在 3%左右，預計到2020 年供給可達 3.3 億噸，較 2016 年增長 4000 萬噸，其中美國是主要增長動力，增量有望達到 1600 萬噸。
近期美國受降溫影響，天然氣需求上升。
庫存大幅下降也帶來了天然氣價格大幅上漲。
未來伴隨美國采暖及公用事業發電需求上漲，天然氣價格中樞將會上移。
我們預計天然氣價格的上漲將帶動天然氣開采的加速，進而導致副產丙烷的量增加。
從美國供需格局來看，丙烷供給增速高于需求增速。
自 2012 年起，美國丙烷出口量保持上漲趨勢，預計到 2020 年出口量可超過 100 萬桶/日。
2. 需求：PDH 帶動丙烷增長，但燃氣需求增速放緩2010-2016 年，全球 LPG 需求從 2.3 億噸增長到 2.7 億噸，復合增速為 2.7%。
亞太地區是未來三年需求主要增量來源，預計增速超過 5%，從而拉動全球增速維持在 3%左右，預計到 2020年全球需求超過 3 億噸。
從下游需求來看，LPG 超過 50%應用于民用燃料。
與天然氣相比，LPG 燃燒熱值、價格、清潔度等都處于劣勢，性價比偏低，預計未來 LPG 在燃氣使用中占比進一步下降。
從化工應用來看，未來國內多家 PDH 項目上馬及投產，在一定程度上拉動 LPG 需求。

6、2018 年國內軍工行業基本面拐點向上：（1）隨著軍品訂單增加，企業營收和利潤增速回升；（2）軍方回款好轉，現金流改善從下游主機廠逐漸向中上游分系統&零部件公司傳導，整體財務費用率下降；（3）對未來景氣度樂觀，軍工企業在建工程增速回升。
軍工板塊基本面好轉將持續在財務方面得到印證。
隨著軍改在領導管理體制、聯戰指揮體制以及規模結構優化方面取得階段性成果，并進入軍事政策制度改革階段，各軍種的部隊和裝備建設重點開始逐步明晰。
我們認為，三軍主戰單位的合成化、體系化和信息化建設是軍改中部隊建設的主線，同時伴隨陸軍航空兵、海軍陸戰隊等特種作戰單位的擴編。
而部隊建設的改革會導致裝備建設的結構性調整，在重點發展領域中或出現裝備需求的擴增。
此外，疊加混改提速、自主可控、實戰實訓等多重催化因素，軍工板塊正處于重要戰略機遇期。
2019 年軍工板塊有望延續良好的景氣度水平，伴隨已經顯現的資產負債表改善，利潤表將繼續好轉。
而經歷了三年多的調整，軍工板塊的估值持續回落至 2014 年水平。
雖然在宏觀環境風險偏好較低的情況下，過去兩年市場都選擇了穩健型的個股，但是，隨著對民營經濟、對并購重組的政策友好加碼， 2019 年，在整體看好軍工板塊業績驅動行情的同時，我們傾向于更加均衡的版塊內表現，更多細分市場的龍頭有望展現投資機會。
投資建議與投資標的建議關注符合列裝及實戰。

7、各有優劣勢，暫無明顯技術替代的趨勢，但是電化學發光被認為是第三代技術，技術上略略領先。
試劑的性能包括準確度、靈敏度、線性范圍、抗干擾能力、存儲穩定性、開瓶穩定性、試劑盒規格等；機器的性能包含檢測速度、試劑位、樣本位、儀器大小等，準確度是核心，通過與已獲證產品的對比得到；其他性能間接影響準確度，需要結合具體項目標準、廠家性能以及客戶需求綜合評價。
邁瑞醫療。

8、 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業策略報告策略報告 原材料原材料 | 基礎化工基礎化工 推薦推薦（維持維持） 白馬價值凸顯，成長蓄勢待發白馬價值凸顯，成長蓄勢待發 2020年年05月月27日日 基礎化工基礎化工行業行業20202020年年中期中期策略報告策略報告 上證指數上證指數 2837 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 313 8.1 總市值（億元） 23649 4.。

9、證券研究報告 兩輪油價巨幅波動下基礎化工行業的回顧 原油市場波動影響系列報告之二 裘孝鋒 執業證書編號：S0930517050001 趙啟超 執業證書編號：S0930518050002 2020年3月23日 2 原油價格暴跌背景 原油價格反彈背景 全球大類資產表現 2008年7月-2009年7月 美國次貸危機引發全球性金融危機 和經濟放緩，布油價格而從2008年 7月140美元/桶暴跌至12月的。

10、比上一年提高3%。
多項大型并購完成，行業債務增加10%。
化工行業在2018年表現欠佳。
2018年標準普爾500指數下跌6%，而化工行業下跌了8%。
很明顯，投資者對盈利率的重視程度高于增長，這體現在以下三個指標中： 股東總回報高于行業平均水平的公司更關注盈利率而非增長。
各種規模的公司與各種類型的投資者都減少了以增長為目標的并購活動。
化工公司并未投資進行并購，而是向股東返還了更多的資本，股息支出增長了90億美元，比2017年增長了19%。
對優勝玩家的分析幫助。

11、目前 LCP 樹脂主要分為注塑加工產品、薄膜加工產品和纖維產品。
5G 時代對天線材料的高要求加速 LCP 的推廣。
5G 天線一方面需要滿足毫米波對于天線材料的特殊要求，同時還需要極大程度上縮減天線所占空間。
傳統 PI 基材的介電常數和損耗因子較大、吸潮性較大、可靠性較差，因此導致了高頻傳輸損耗嚴重、結構特性較差，已經無法適應當前的高頻高速趨勢，LCP 材料介電常數和介電損耗極低，降低高頻信號在天線傳輸中的損耗，此外，LCP 作為為撓性材料，能夠有效地將射頻前端的同軸連接器進行整合，減少天線占用空間。
2019 年我國進入 5G 手機元年，隨著 5G 手機技術的不斷成熟，5G 手機的出貨速度有望進入高速增長期，LCP 天線需求有望進入爆發階段，帶動前端薄膜級 LCP 樹脂需求持續增長。
PCB 質量不斷升級，LCP 滲透率有望提升。
對于印制電路板而言，5G 設備帶來了新一代印制電路板，一方面要求高頻高速信號傳輸，另一方面 5G 用PCB 有更多的集成電路，需要更為復雜的多層 PCB。
從應用場景來看，汽車電子要求 PCB 有較好的溫度、濕度的環境負荷和振動載荷，大功率高電流與高熱量負荷，高頻高速信號負荷，以及高密度小型化；而醫療設備則要求小型化和輕量化。
整體而言，由于功能和環境的特殊性，PCB 整體向高精度、微小化方向發展，LCP 具有耐高溫、天然阻燃、超高機械強度、電絕緣。

12、每一個人。
目前，全球范圍內使用的化學品大約有10萬種，從救生醫療設備和個人護理用品，到食品、交通和服裝，影響著我們日常生活的方方面面。
這些化學品在全球的總行業價值約4.7萬億美元。
如今，這一行業正處于發展的轉折點，顛覆性壓力將推動全新業務模式和價值鏈的涌現，同時為蓄勢待發、制勝新趨勢的積極踐行者創造機遇。
有限的全球資源和人們對可持續發展的日益關注正在逐步改變全球消費者對于化學品的看法。
他們在社交媒體上呼吁品牌方和零售商采取行動，實行更加負責任且有益于地球環境的企業管理。
同時，他們也在發揮購買力對企業決策的影響。
根據埃森哲對11個國家/地區的6,000名消費者開展的最新調研表明，超過一半的消費者表示愿意支付更多費用購買可持續產品，而且近四分之三（72%）的消費者表示，與五年前相比，自己現在購買環保產品的可能性更高。
為此，下游行業（例如汽車、服裝、電子產品、食品和玩具）正在重新考慮產品的設計、包裝和化學品的使用，以將循環經濟融入到整個產品生命周期中。
下游行業想方設法為人們的生活創造成分更清潔的環保產品，同時也希望借化工行業之力尋得發展的良方。
通過提高面向消費者的透明度、為制造商提供更加環保的創新服務以及打造面向利益相關者的明晰問責制度，化工企業獲得了得天獨厚的優勢，能夠引領循環經濟轉型并加快發展循環經濟。
增長機遇無處不在，但觀念的轉變正在催生新的購買行為，因此，企業必須。

13、2021年第二季度的可比銷售額和稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)增長率將會強勁，我們預計屆時EBITDA將同比增長近60%。
我們預計，2021年下半年全球增長軌跡將趨于平緩，EBITDA平均增長率約為9.0%。
二、歐洲化工行業復蘇面臨的風險最大：與亞洲和美洲相比，由于歐元走強、冠狀病毒感染上升、重新引入社會限制以及英國退歐，歐洲化工行業復蘇的步伐和力度在未來幾個月面臨的風險最大。
歐元走強使得歐元區生產者的出口競爭力下降。
歐元兌美元從3月份的低點1.07歐元上漲了約13%，到12月初約為1.21歐元。
歐元走強也導致以當地貨幣計價的銷售折算為歐元時，企業獲利下降，盡管進口商品成本降低。
三、美洲化工行業預計將在2021年下半年恢復增長：我們預計，隨著需求繼續從第二季度的低谷中復蘇，北美化工企業在2020年第四季度的收益將進一步改善，但可能仍低于大流行前的水平。
我們對2021年銷售量的預期是很高的。
隨著第二波疫情沖擊經濟，2021年上半年將出現下降。
許多關鍵工業部門的增長最近趨于平穩(表1)，除了住宅建筑業，預計低利率和供應短缺將持續到2021年。
然而，我們預計，隨著經濟復蘇和新冠肺炎疫苗更容易獲得，2021年下半年的銷量將有所改善。
美國化工行業生產最近趨于平穩，但仍低于大流行前的水平：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

14、共貢獻了全球化學品銷售額的近40%。
然而，在2008年經濟衰退之后，化學工業的重心轉移到了中國。
中國在全球化學品銷售中的份額從2009年的24.1%增長到2019年的40.6%。
印度化學品行業未來增長的四大驅動力1.國內消費強勁增長化學品消費與GDP增長密切相關，印度目前的人均消費量(約110美元)，與其他發達市場相比顯著落后(如圖)，增長空間巨大。
隨著強勁的長期GDP前景、不斷增長的中產階級和日益增長的城市化進程，印度國內化學品消費在未來十年內可能會快速增長。
2.中國+1戰略勢頭強勁隨著全球化工企業尋求降低供應鏈風險，人們對印度等市場的興趣不斷增強，這些市場可能為中國提供一種既有彈性又互補的替代品。
印度已經從這一趨勢中受益，部分化工行業如農用化學品、染料和顏料的出口需求增加。
隨著國內企業進一步裝備，以滿足這一需求趨勢，這一出口機會可能會進一步增長。
3. 擁有熟練的人力資源和強大的勞動力成本優勢印度擁有豐富的熟練勞動力，該國是全球培養STEM(科學、技術、工程、數學)畢業生最多的國家之一。
每年，印度250多萬畢業生中有30%以上獲得STEM學位。
在六大化工生產國中，印度的勞動力成本最低。
在生產力調整之后，印度的勞動力成本仍然是中國的1/3(如圖)。
這些因素有助于以成本效益高的方式擴大印度的化工生產規模。
2020年制造業勞動力成本比較(美元/小時)。

15、印度正迅速成為專業和農用化學品采購和合同制造的首選目的地。
在國內市場，化學品在農業和其他終端市場的滲透程度較低，加上這些市場的加速增長和不斷變化的需求模式，有助于為制造商創造有利的需求前景石油化工：推動自給自足的積木和中間產品投資機會預計未來十年，印度國內需求將以8%左右的復合年增長率增長，將需要各種石化產品的新增產能。
目前石油化工產品在印度化學品進口中占有相當大的份額，其中Petchem中間體(如苯乙烯、環氧乙烷、環氧丙烷等)的產能缺口最大。
印度石化供需(百萬公噸)特種化學品：國內終端市場的強勁增長和出口潛力提供了巨大的投資機會在國內市場，印度在大多數特種化學品領域的滲透仍然不足。
然而，不斷增長的人口、不斷上升的城市化和不斷增長的收入水平正在推動所有關鍵終端市場的強勁增長(如圖)。
這預示著國內特種化學品的需求前景良好。
印度特種化學品終端市場的滲透率與增長率在出口市場，印度憑借其低成本的制造業、熟練勞動力的供應、知識產權保護的聲譽和強大的流程優化能力建立了強大的市場。
特種化學品已經占印度化學品出口總量的50%以上。
然而，印度特種化學品出口仍占全球特種化學品貿易的不到5%。
隨著全球化學品供應鏈在大流行后的重大轉變，以及全球化學品參與者可能采用中國+1戰略，印度在擴大全球出口方面有著巨大的凈空。
文本由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。

16、不安的跡象。
過去20年，化工行業的股東總回報不僅落后于所有行業的平均水平，也落后于其關鍵客戶行業(包括建筑和非耐用消費品)的業績。
按照這個標準，化工企業的發展速度僅次于汽車行業。
除汽車外，化學品的股東總回報(TSR)低于主要客戶行業的平均水平：由于擔心自己的健康和環境，一些消費者正在尋找含有大量化學物質的產品的替代品。
對此，一些化工企業開始采取措施，采用循環經濟方法，包括在整個生產過程中不斷回收原料和原料，減少能源和資源消耗。
然而，盡管大規?；厥談菰诒匦?，但對化工企業來說，這將限制原始原料需求和其他大量流動。
同樣威脅產量和利潤的是特定客戶應用所需化學品數量的減少，這是客戶自己推動的趨勢。
在數字化的幫助下，客戶，特別是工業制造商和消費品制造商，正在開發內部能力，以更好地評估他們從化工公司購買的材料和產品的價值、質量和數量。
客戶對自己的具體需求有了更多的了解，根據可靠的成本和產品比較，可以更容易地更換化學供應商，從而比以前更有把握地影響化學產品的價格和成分。
同樣地，客戶也可以越來越多地做出明智的決定，積極主動地用更可持續的化學物質替代現有的成分。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：波士頓咨詢公司：化工企業評估價值杠桿的新方法。

17、礎關鍵石化產品總產量的59%特種化學品占印度化工和石化產品市場的22%。
特種化學品需求預計2019-22年度復合年增長率為12%。
特種化學品公司正在尋求進口替代品，同時探索出口機會，以加快其業務2019年至2023年間，石化需求預計將錄得7.5%的復合年增長率，其中聚合物需求增長8%印度農用化學品市場的年復合增長率預計將達到8%，到22財年將達到37億美元，到25財年將達到47億美元化學工業市場規模(十億美元)印度是農業化學品凈出口國和第13大殺蟲劑和消毒劑出口國。
由于低成本制造、受過技術培訓的人力、季節性國內需求、產能過剩、有競爭力的價格和在非專利農藥生產方面的強大存在，該國的出口有所增加農業部門需求的增長正在推動印度農用化學品的增長2020年10月，政府敦促農用化學品行業的參與者為農民的利益制定新的全球標準分子，而行業組織印度農作物協會(CropLife India)則呼吁制定穩定的政策和監管制度，以促進該行業的增長按農藥分類的農化市場細分(2018- 2019年)文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：印度品牌價值基金會：印度化工行業發展報告。

18、由于預測存在重大不確定性，買賣雙方價格失調;(ii)工廠關閉對全球供應鏈的影響;(iii)買方對流動性的擔憂;(iv)不確定的融資來源;(v)簡單的現場物流現場考察和與管理團隊的會議。
全球經濟環境的前景仍不確定，但有跡象表明，交易的達成態勢良好。
首先，如上圖所示，2020年最后四個月的交易總量超過了2019年。
雖然其中一些原因是今年早些時候推遲的流程重啟，但許多新資產在第三季度和第四季度投放市場，導致2020年宣布了并購交易。
第二，私人股本和其他金融投資者仍然是這個行業的一個因素，而這些買家似乎較少受到上述一些因素的拖累。
那些擁有現有平臺或承諾融資來源的公司能夠在預測不確定性的情況下執行交易，并將其大量儲備資金用于化工行業。
在一個長期擁有豐富的EV/EBITDA倍數的行業中，疫情也可能提供了機會主義購買。
如下圖過去六年標準普爾500化學指數的EV/TTM息稅折舊攤銷前利潤倍數，包括2020年第一季度和第二季度與歷史水平的顯著下降。
按化工部門分列的并購活動所有化學行業的交易活動都遵循著類似的趨勢：疫情開始時急劇下降，然后從8月份開始上升。
過去四年，整體交易量持續逐年下降，2020年大宗商品化學品、特種化學品、化肥和農用化學品的交易量大幅下降。
除了貿易緊張之外，新冠肺炎疫情和低油價也是并購下降的主要驅動因素。
按目標行業劃分的全球化學品并購(2011年至2020。

19、關于基礎化工行業分析。
減少石油排放是核心問題：社會發展需要能源，能源消費也導致碳排放，目前我國一次能源中化石能源占85%，產生近100 億噸碳排放。
碳減排就是要不斷優化能耗結構，以低排放能源替代高排放能源。
看遠期，光伏、風電、核電可能完全替代煤炭，并以鋰電和氫能的形式替代成品油，而天然氣成為新能源的補充手段。
但要實現碳中和，要求達到的最終碳排放量極低，僅15億噸左右，這就要求石油消費也有大幅削減。

20、行業周報 -2- 敬請參閱最后一頁特別聲明 內容目錄內容目錄 一、本周市場回顧 .3 二、國金大化工團隊近期觀點 .。

21、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 化工化工 中性 中性 維持 2020年12月28日 出口復蘇，晴風初破凍出口復蘇，晴風初破凍 行業投資策略 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和。

22、1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金基礎化工指數 4319 滬深 300 指數 5570 上證指數 3607 深證成指 15629 中小板綜指 13554 相關報告相關報告 1.尿。

23、p國際strong原油價格strong走勢復盤nbsp;pp2020年國際原油價格成V型走勢，年初開始一路下跌，并在4月下旬跌至年內低位，隨后在5月份開啟震蕩上行之路。
2020年年初受新冠疫情影響，原油需求大幅下跌，同時一季度沙特和俄羅斯減。

24、p四碳中和有利于優質化工龍頭企業做大做強pp1煤化工：碳減排壓力較大，資源將向優勢企業集中pp由于我國富煤少油的資源現狀，煤化工行業成為重要的化工子行業。
在我國煤炭既是化工生產重要的動力源，也是煤化工產品的主要原材料，我國已經掌握了具有自主。

25、接下來行情，首選高彈性，我們看好以下主線：pp1賽道供需格局較好，景氣持續性強，能夠以盈利彈性抵御估值波動，同時未來資本開支較大具備中長期配置價值的優質白馬。
pp1持續推薦竣工產業鏈，推薦 MDI萬華化學鈦白粉龍蟒佰利。
2推薦油價中樞上。

26、從各細分子板塊持有基金數量來看:2021Q3基金持有數量排名前五大子板塊為:其他化學制品1,246個滌綸292個聚氨酯242個氮肥140個石油加工 107個。
16個細分子板塊基金持有數量環比增加，8個細分子板塊基金數增加不少于20只。
其中增。

27、 營收同比增速：2021Q3 收入增速排名前十的子板塊依次是其他化學原料153.37石油貿易115.39氨綸108.95聚氨酯85.24鉀肥74.15純堿61.21粘膠52.46氮肥 51.79滌綸50.76其他化學制品41.72;排名后十。

28、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

29、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 TableInfo1TableInfo1 化工化工 發布時間：發布時間：20211223 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢 歷史收益率曲線 漲跌幅 1M 3M 12M 絕對收。

30、中 泰 證 券 研 究 所專 業 領 先 深 度 誠 信 2 0 2 2 年 度 化 工 策 略 證 券 研 究 報 告 2 0 2 2 . 1 . 9大宗向右，成長向上目錄C O N T E N T SC O N T E N T S回顧2。

31、 行業行業報告報告 行業專題研究行業專題研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 基礎化工基礎化工 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 04 月月 23 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市維持評級 上次評級上次。