中式快餐

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 餐飲餐飲 餐飲行業系列專題餐飲行業系列專題 超配超配 （維持評級） 2020 年年 01 月月 15 日日 一年該行業與一年該行業與滬深滬深 300 走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 從九毛九上市看從九毛九上市看中式中式快時尚餐飲爆發快。

2、非戶籍人口占比均超三成，住有所居是他們來到都市亟需解決的問題擁有豐富的工作機會和完善的基礎設施的一線城市吸弓了大批高校畢業生和外來務工人員;上海市常住非戶籍人口達9了6.21萬，居一線城市之首，占常住人口的40.3%;深圳常住非戶籍人口占65.3%，四個一線城市中常住非戶籍人口的比例最高；在大城市打拼，首要任務是尋找居住空間;近年來，高企的房價和嚴格的戶籍管制讓許多外來人口優先選擇租房。
都市青年居住理想理想的居住環境是都市青年進入城市生活的基本需求列斐伏爾在1967年提出城市權(Right to the city)的概念，涵蓋了一個人進入城市、居住在城市、參與城市生活、平等使用和塑造城市的權利;居住是都市青年進入城市后首先面對的問題；在剛開始的時候，居住空間僅代表一個睡覺的地方;隨著都市青年不斷融入城市生活，居住空間成為他們身心休憩的港灣和享受城市生活的起點，更多的居住需求開始出現;功能更全面的公寓成為滿足這些都市青年居住需求的一種方式。

3、聚焦中式面點，連鎖規模拓展 2020年9月20日 詳解巴比食品招股說明書 行業專題研究 姓名：訾猛（分析師）姓名：李梓語（分析師） 郵箱：郵箱： 電話：021-38676442電話：021-38032691 證書編號： S0880513120002證書編號： S0880519080010 誠信 責任 親和 專業 創新2請參閱附注免責聲明 中式面點速凍食品領軍者，小饅頭、大生意 2003年3月 創。

4、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 國民國民面點面點品牌品牌，蒸，蒸出出中式中式好味道好味道 巴比食品（605338）投資價值分析報告2020.10.15 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 薛緣薛緣 首席食品飲料 分析師 S1010514080007 姜婭姜婭 首席消費產業 分析師 S1010510120056 顧訓丁顧訓丁 食品飲料分析師 S10105191。

5、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 巴比食品巴比食品(605338) 深耕中式深耕中式面點面點，加盟拓展提速，加盟拓展提速 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 訾猛訾猛(分析師分析師) 李梓語李梓語(分析師分析師) 021-38676442 021-38032691 證書編號 S0880513120002 S0880519080010 本報告導讀：本報告導讀： 。

6、 1/36 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深 度 報 告 巴比食品巴比食品(605338) 報告日期：2020 年 10 月 23 日 中式速凍面點領軍企業，擁有中式速凍面點領軍企業，擁有較強較強門店復制擴張能力門店復制擴張能力 巴比食品深度報告 table_zw 分析師：邱冠華 執業證書編號：S1230520010003 聯系人：楊驥、張瀟倩 ； 。

7、食品飲料食品飲料食品加工食品加工 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 26 金字火腿金字火腿002515.SZ 2021 年 01 月 18 日 投資評級：投資評級：增持增持首次首次 日期 2021118 當前股價元 5.62 一年。

8、p巴比食品主要為加盟連鎖開店的模式。
公司將面點成品產品餡料銷售給加盟商，加盟商直 接將從公司購買的成品或利用從公司購買的餡料加工成符合要求的成品后再銷售給終端客 戶。
公司對加盟商進行選址指導開業培訓等，加盟商擁有在授權地點使用巴比商標品牌 。

9、p早餐面點具有明顯的高頻消費屬性，且全天的消費高峰非常集中，巴比食品通過標準化產品和高度信息化系統提升加盟體系運營效率和門店在高峰期服務能力。
2020年巴比食品的存貨周轉率為 11.98 倍，同為連鎖模式的絕味和煌上煌僅為 4.59 倍和2。

10、我國早餐行業的整體規模略低于兩萬億，保持個位數的穩定增長，其中外食早餐的增長速度更快。
根據研究咨詢公司英敏特預測，中國早餐市場規模將從2015 的 1.33 萬億增長至 2021 年的 1.95 萬億，行業 CAGR 為 6.隨著我國。

11、股價一直徘徊震蕩，直至 2017 年改為純加盟模式，且美國本土表現回升，公司股價 20172019 年 3 年間再次翻倍。
但 2020年因疫情影響，公司股價大幅下跌。
2020Q2，公司銷售額下降 20，且隨后永久關閉美國 800 家商店。

12、1大量自營門店轉入加盟門店口徑 根據中信的披露，2017 年 7 月 31 日雙方完成交割，將合作管理和經營麥當勞在中國大陸和香港市場約 2700 家餐 廳，中國區成為美國本土之外規模最大的麥當勞特許經營業務。
截止 2016 年末，中國大陸。

13、最初索恩本成立的房地產公司，注冊資本僅有 1000 美元，而資產超過 17000 美元。
在麥當勞地產公司成立初期，克羅克將自有的房產汽車抵押給財產所有人，財產所有人將土地租賃給麥當勞，麥 當勞以土地租賃合同作為抵押向銀行貸款，以銀行貸款建。

14、綜合來看，麥當勞的這一高額現金派發策略難以為其他餐飲企業所復制。
原因為：1如同我們之前麥當勞系列報 告二從麥當勞看美式快餐：餐飲地產的現金牛所分析的，麥當勞高達 55的主營業務稅前利潤來自于地產收 入，租金收入提供了大量的經營現金流，其他的。

15、中國是全球第二大肉雞生產國和消費國，但人均肉雞產品消費量與其他國家和地區相 比仍有很大差異。
2010 年，美國巴西年人均肉雞產品消費量超過 40 公斤，香港和臺灣也分別達到 40.9 公斤和 28 公斤，而中國大陸僅為 9.3 公斤，中國肉。

16、片仔癀2020 年，實現營業收入 65.11 億元，同比增長 13.78;歸母凈利潤 16.72 億元，同比增長 21.6收入利潤上漲，主要受益于 2020 年片仔癀錠劑漲價上漲 1從單季度收入來看，2021 年 Q1，實現營業收入。

17、重資產運營模式重資產運營模式的企業往往具有雄厚的資金實力。
標的物業的產權及運營權為同一方。
運營機構在獲取物業的產權后，進行該物業的租賃運營，既獲得了租金收益，又擁有的資產增值收益，對于具備資金實力的企業來說，具有較大吸引力。
重資產運營模式下。

18、2022年2月27日麻辣燙第一股，高速擴張掘金2B供應鏈快餐龍頭企業研究楊國福添加標題95摘要2麻辣燙第一股，2B業務貢獻主要營收公司是麻辣燙第一股，2003年第一家楊國福誕生，0714年開啟省內擴張，14年以后開啟省外乃至海外擴張。
創始人。

19、2022年3月26日高性價比融合菜品牌，優化供應鏈再出發休閑中式餐飲公司研究綠茶集團作者馬莉聯系人王長龍湯秀潔杜山郵箱 證書編號S1230520070002 添加標題95摘要21公司簡介：休閑中式餐廳連鎖品牌，疫情中業績表現亮眼綠茶集團系中。

20、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 尋找高質量發展系列報告 預制菜行業深度：中式餐飲工業革命 2022 年 4 月 8 日 TableSummary 預制菜實現中餐制造端前移，標準化規?；a業鏈效率。