2022保險行業展望

1、的趨勢明顯，有助于其未來估值溢價的長期提升。
投資價值：由非利差提升帶來的盈利穩定性我們主要從三差的角度來講解壽險業務的獨特投資價值：死差和費差占比提升所帶來的盈利穩定性。
死差和費差，顧名思義，天然與經濟的短期波動不相關，由此兩者產生的利潤較利差更為穩定。
而我國壽險行業目前正處于回歸保障的轉型階段，未來死差和費差的占比將持續提高。
行業聚焦：成長空間大，競爭格局利龍頭保守測算，國內目前保險行業的絕對發展水平大約需要 20 年才能達到美國和法國在 2014 年的水平；同時，行業整體的保費收入或有將近 4 倍的成長空間。
另一方面，在價值回歸以及監管更加精細化的環境下，中小壽險企業未來的運營壓力以及資金壓力都會尤其甚，所以我們看好龍頭未來市場份額的提升。
個股選擇：四大 A 股壽險企業轉型成效顯著，投資機會凸顯。
相較于傳統會計框架，內含價值框架更能體現出壽險業務的長期權益投資價值。
在該框架內，新業務價值率是前沿性判斷壽險價值回歸的首要指標。
目前，四大A 股壽險企業在價值回歸的轉型中成效顯著，業務質量更高，但估值水平卻長期維持以往，投資機會凸顯。
投資建議沿著保障型業務的邊際改善邏輯以及相應壽險企業的估值情況，我們重點推薦的險企標的及順序是：價值提升持續穩定的中國太保和中國平安，估值彈性和業績彈性強的新華保險，以及結構性價值改善。

2、 請務請務必必閱讀正閱讀正文之文之后的信息披露和重要聲明后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 保險保險 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 相關報告相關報告 聯合健康集團： 高增長與高盈 利的健康險龍頭保險行業 他山之石系列一 2019-08-02 從日本經驗看我國壽險行業 發展空間和估值保險行業。

3、 利率下行疊加資產荒，保險投資新出路 保險行業 2020 年 06 月 14 日 王舫朝 非銀金融行業分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 利率下行疊加資產荒，保險投資新出路利率下。

4、聯合發布： 金融壹賬通 中國保險學會 技術支持： 對外經濟貿易大學 2019年中國保險行業智能風控 白皮書 2019.06 目 錄 C O N T E N T S 前言 核心發現 第一部分 中國保險科技發展及應用現狀 一、 中國保險行業發展現狀與趨勢 （一） 三大機遇， 推動發展 （二） 四大挑戰， 亟待破局 二、 中國保險科技的發展及應用 第二部分 中國保險行業的風控現狀 一、 保險行業風險管。

5、聯合發布： 金融壹賬通 中國保險學會 技術支持： 對外經濟貿易大學 2019年中國保險行業智能風控 白皮書 2019.06 關注微信公眾號“金科知識局”，獲取更多金融科技行業研究報告！ 目 錄 C O N T E N T S 關注微信公眾號“金科知識局”，獲取更多金融科技行業研究報告！ 前言 核心發現 第一部分 中國保險科技發展及應用現狀 一、 中國保險行業發展現狀與趨勢 （一） 三大機遇， 推。

6、中國保險行業風控的發展可以歸結為傳統風控、數字風控和智能風控三個階段。
隨著保險科技的深度應用和廣泛應用，保險風控自2018年起進入“智能風控階段”，保險行業風控效率提升、風控流程簡化、風險隱患降低等方面將迎來一輪質變。
但是，保險行業智能風控的未來發展之路還任重道遠，目前仍處于起步和探索階段，需要行業各方共同努力。
在此背景下，中國保險行業智能風控白皮書應運而生。
中國保險行業智能風控白皮書由金融壹賬通與中國保險學會聯合發布，對外經濟貿易大學提供技術支持。
金融壹賬通作為平安集團的聯營公司，依托平安集團30余年金融行業經驗與技術積累，通過“技術”+“業務”雙賦能模式，精準把握保險、銀行、投資機構需求，提供智能風控、智能運營等4大產品體系10大解決方案。
本報告梳理了保險行業、保險科技和保險風控的發展現狀，分析了保險風控存在的問題和痛點，通過剖析保險風控的先進經驗和前沿實踐，共同探討保險風控的未來發展趨勢，期望為行業各方提供借鑒，為保險行業的健康發展貢獻綿薄之力。
核心發現在“智能+”科技浪潮的推動下，中國保險行業正面臨前所未有的變局。
一方面，中國保險深度與密度仍與全球平均水平相差近50%，保險行業面臨市場持續增長、產品結構逐步優化、客戶保險意識崛起等發展機遇。
另一方面，經過長期粗放經營與無序競爭，保險公司深陷綜合成本率高、客戶觸點低頻、欺詐風險高。

7、人自付比例高，為商業健康險發展帶來契機。
但多數健康險企業仍虧損，商業保險公司亟待提升對醫療機構影響力以實現費用管控。
3）政策端：政府部門近年推出“健康中國 2030”規劃綱要等多項政策，鼓勵商業健康險發展和保險公司對健康產業進行投資。
聯合健康模式：“保險+服務”協同的開放式平臺。
1）聯合健康 2010 年以來股價漲幅是標普 500 指數的 3.8 倍，PB 估值從 2010 年的 1.5 倍已提升至 3.9 倍、PE由 9.7 倍提升至 16.6 倍。
2）業績增長穩健。
2014-2018 年間，營收復合增速 15%、凈利潤復合增速 21%，ROE 由 2014 年的 17.3%增至 2018 年的 24.4%。
3）“健康保險（United Healthcare）+健康服務（Optum）”兩大平臺實現協同和互補，內部價值轉移效果顯著。
健康服務業務營收、利潤占比快速提升，2018 年營業利潤率 8.1%，明顯高于健康保險業務。
4）健康保險業務：用戶群體分成四大業務板塊，為每個細分市場量身制定保險業務。
2010-2018 八年間會員數復合增速5%，以政府業務為主的 Medicare Advantage 會員快速增長是保險業務收入的重要拉動因素。
5）健康服務業務：全面覆蓋健康管理（OptumHealth）、健康數據信息系統（OptumInsight）和藥品福利管理（OptumR。

8、 敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 8 月 23 日 非銀金融 資本逐鹿，風口已至 保險行業系列報告一：保險科技 行業深度 保險科技保險科技已已進入發展新階段：進入發展新階段： （1）技術進步促使保險科技從原先渠道賦 能轉向基礎設施變革。
（2）資本逐鹿，風口已至，2019 年全球/中國保險 科技投融資額同比增長了 58%/24%，融資重心向。

9、公司寥寥可數，但拋開2019年最后一個季度的數據來看，保險科技領域融資額已創歷史新高。
在2019年上半年的投資額中，僅有25%來自保險公司，大部分險企仍將保險科技初創企業視為供應商而非創新業務合作伙伴或合作開發商。
在升級技術系統和運營模式以外，保險公司還應注重提升人才能力，改善職場制度，以此應對“嬰兒潮”一代逐漸退休所導致的人才流失并彌合日漸擴大的數字技能人才缺口。
層層迭起的監管變化浪潮或將迫使保險公司在銷售標準、會計、稅務政策、網絡安全和隱私保護方面進行重大投入并作出根本性改變，某些新規或能為年金險和洪水險等具有挑戰性的險種創造機會，提振銷售額。
在歷史遺留環境難以改變的情況下，保險公司應采取多管齊下的方式，引入創新的技術、人才和業務模式，從而逐步實現舊貌換新顏。
是否有能力應對“多重挑戰”或將成為決勝未來十年最重要的因素。

10、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業深度報告深度報告 金融金融 | 保險保險 推薦推薦（維持維持） 為為何我們認為何我們認為2021年保險開門紅年保險開門紅能“紅”？能“紅”？ 2020年年09月月07日日 上證指數上證指數 3293 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 6 0.2 總市值（億元） 22810 3.1 流通市值 （億元） 20694。

11、考人們想要什么類型的產品以及他們希望如何與保險供應商互動的過程。
用人工智能預測黑天鵝所謂的黑天鵝事件，就其性質而言，幾乎不可能預見，但人工智能可能是預測它們的關鍵。
在一個越來越不確定的世界里，流行病、網絡和恐怖襲擊以及極端天氣事件正變得司空見慣，企業發現更難預測此類風險，從而保護其供應鏈和運營。
過去，公司通過投保來降低風險。
在報價前，承銷商會花數小時仔細研究大量的歷史數據，以確定風險發生的可能性。
人工智能在保險業的主要好處是，它可以快速處理大型數據集并識別重大趨勢，而且每次都能更聰明地預先防范這些風險。
這使得承銷商能夠更準確地評估和定價風險。
在應對黑天鵝事件時，準備好人類專家和人工智能系統之間的合作仍然是關鍵，必須準備好保險。
常青的保險技術革命技術在啟用新的運營模式和簡化流程方面具有戰略重要性。
在許多方面，COVID-19正成為行業變革的催化劑，從文化轉向更靈活、以家庭為基礎的工作，許多人希望看到，一旦解除封鎖限制，這種轉變在未來會繼續下去，到對許多人的真正警醒，即他們的內部系統和流程必須具有彈性，靈活并且面向未來。
對于某些保險業務來說，切換到遠程實現和數字流程比其他業務更容易。
然而，在目前的環境下，維持業務正常、實現增長和推出新產品，可能會令一些保險公司望而生畏，因為這些保險公司的系統設置不便于在線談判和交易。
例如，調查發現，在流感大流行之前操作本地。

12、幅度最大，有35%的受訪者預計將削減逾20%的成本，而歐洲和北美地區預計削減幅度分別為19%和11%。
而其中有大部分公司并沒有按計劃全面削減成本，他們更傾向于重新調整優先重點，減少必要的開支并推遲重要性較低的投資計劃以釋放資金。
不同地區的運營優先重點不盡相同，主要有以下四大類：1、產品開發：北美和歐洲地區受訪者均表示這是其產品開發的第一要務，在亞太地區也位居第三。
有關概念在財產巨災保險領域已經備受關注，并可能會應用于未來的病毒大爆發。
2、分銷：有40%的受訪者預計將增加對線上直銷的投資，這一比例屬意料之內，因為大部分客戶很可能并不希望在疫情期間與保險銷售人員面對面交流;從長遠來看，這一趨勢可能將會持續。
3、核保：中國平安人壽推出的智能核保系統采用先進風控模型，2019年為超過1,800萬名保單持有人提供服務，并通過自動化核保審批了96%的保單，平均處理時間從手動核保的3.8天大大縮減至10分鐘。
4、理賠：為了通過理賠業務更好地挽留客戶、打造差異化競爭優勢，保險公司不僅需要采用新技術和替代性數據源，同時還需“建立注重理賠技術和數據科學能力的互聯合作伙伴生態系統和人才模式”。
從長遠的角度來看這一發展方向將有助于“在非接觸式保險理賠處理日益增長的環境下，減少勞動力老齡化帶來的壓力。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源德勤：2021年保險行業展望：。

13、行業的基準摩擦報告：為了從客戶的角度理解英國財產和意外傷害保險供應商的摩擦點，我們已經準備了一個基準摩擦報告，通過合并最著名的保險公司和選擇性挑戰者保險供應商。
樣本大小包括1月20日至9月20日(9個月)近3k的客戶評論。
一個有趣的發現是，大多數保險公司的應用在谷歌Play store和Apple store中得分都很高，但如果你只包含用戶對應用功能的評論，那么得分就很低。
從應用評論中發現的保險用戶體驗障礙:1. 設計與用戶體驗:所有保險公司都致力于為客戶提供無縫體驗。
對于這個主題，客戶通常會評論可用性、直觀性、復雜性和安全性。
設計好的產品和功能，讓用戶更有效、更自然地導航一個服務，大大增加了保留該用戶的可能性。
2. 政策:客戶喜歡在一個地方獲得所有與政策相關的信息，如政策利益、續保日期、狀態、保險類型、折扣等。
以直觀和用戶友好的方式顯示這些信息給客戶增加了很多便利。
3. 性能:當用戶試圖執行某個功能時，尤其是登錄或瀏覽應用程序時，應用程序的性能會受到響應緩慢或高延遲的影響。
在很多情況下，用戶會抱怨應用程序崩潰或應用程序需要花很多時間打開。
4. 登錄:這是客戶與保險app的第一次互動。
通過生物特征認證和人臉識別，客戶登錄變得更容易，但從分數和評論來看，仍有很大差距。
大多數保險公司綜述主題：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網。

14、構成“事前保障+事后救助”的保險保障體系。
水滴互助于2021年3月31日正式終止互助計劃。
水滴保、水滴籌分別是國內頭部第三方保險分銷平臺、個人大病求助平臺。
其中，水滴保的保險傭金收入是公司主要營收來源，2020年占比89.1%;另有管理費用收入、技術服務收入等占比10.9%。
2020年，水滴公司營收同比+100.4%至30.28億元，凈虧損6.64億元。
2、水滴保：酋年保費破百億元、長期業務高增長。
目前，水滴保與62家險企合作，銷售200余款健康險、壽險產品，部分采取產品定制策略。
截至2020年底，水滴保累計服務7,940萬保險客戶，累計付費保單3,070萬張。
2018-2020年，水滴保的首年保費銷售額各為9.73.66.68、144.26 億元，分別帶來1.22、13.08、26.95億元營業收入。
水滴保的長險業務增速快，2020年長險首年保費同比+356%至25.1億元，長險傭金占比提升至24%；拉動單用戶貢獻的首年保費大幅提升，2018至2020年分別為590.1、859.1、1,143.2元。
3、水滴籌：國內籌資額第一的醫療籌款平臺，品牌價值突出。
水滴籌是面向重病患者的線上免費籌款平臺，不直接帶來經濟收入，但提升了公司的品牌知名度，流量貢獻突出。
截至2020年底，累計有3.4億人通過水滴籌為170余萬名患者捐款，籌資額度逾370億元。
4、科技投入占比高，擬。

15、行銷售;要求保險公司每半年披露短期健康保險業務整體賠付率;嚴禁捆綁強制搭售;嚴禁隨意停售，保險公司停售短期健康保險產品，應當被露具體停售原因、停售時間，以及后續服務措施等信息;要求保險公司規范設定健康告知信息，不得無理拒賠。
其主要是規范短期健康險經營，促進行業持續發展。
對行業中的現存問題(保額虛高、無序競爭、隨意停售商品、無端拒絕理賠等)加強監管，補齊制度短板;規范短期健康險產品制度，產品設計更注重保障型功能，進一步推動“保險姓?！?維護短期健康保險市場秩序。
2021年1月12日銀保監會發布人身保險公司監管主體職責改革方案。
核心內容:根據監管對象(91家人身保險公司)的系統重要性、資產規模、風險狀況，將其劃分為銀保監會直接監管(39家)和銀保監局屬地監管(52家)兩類，銀保監會、屬地銀保監局分別承擔兩類公司的監管職責。
其主要是人身險監管主體職責改革落地，監菅體系優化。
將監管框架由銀保監會統一監管更改為39家直接監管，52家下放地方，統籌監管資源，提升監管效能，推動簡政放權;監管職責明確分工，事權分級，銀保監會保留行業影響大、風險把控難度高的監管事權，監管針對性更強;整體上優化了人身保險公司的監管體系，分工布局下監管效率提升，未來預計將繼續深化監管框架，推動人身保險擴面提質。
2021年1月12日銀保監會發布保險資產管理公司監管評級暫行辦法。
核心內容:從五個維度指標(公司治理與。

16、戰壓力，并需要找到對造成的破壞性逆風的新盈利增長來源更長的利率和新興的蘆葦。
新冠疫情改變了保險行業疫情使保險業在幾乎所有的業務領域都陷入了大規模的、出乎意料的混亂。
領導團隊經歷了多波無情的挑戰大規模的經濟不穩定、破紀錄的自然災害，此外，還出現了前所未有的向遠程工作方式的轉變，比如保費增長停滯，凈收入大幅下降，甚至允許經濟復蘇，企業在2021年仍將面臨挑戰。
物業與傷亡(P&C)與生命與年金(L&A)部門發展機遇高管的自然反應是發動成本削減的努力，但是傳統的成本轉換充滿挑戰，往往不會產生可持續的結果。
答案必須是將成本視為投資，以加速明確的業務敘述和加強的增長，這是直觀的執行框架。
在降低成本時，很容易實現短期成功。
但是，大多數成本轉型嘗試最終失敗，因為缺乏這種節省如何用于“基于未來資助”的可見性和動機。
傳統方法將業務置于一個不可持續的周期。
可持續的成本減少的領導人必須拉動傳統下一代杠桿同時改變了真正完成的事情。
采用下一步一代杠桿將成本降低的成功提高了20%至30%，將固定成本轉化為可變成本可以隨著公司的增量收入和增長機會而移動。
隨著不確定性和破壞，許多領導人的自然反應是通過減少來推動效率最大的成本。
但是，這并沒有使組織成為長期增長和最終引導缺點。
業務使用的典型方法，80%至90%用于運營業務的固定核心成本的資源，以及10%至20%的費用，重點是增長和創新。
文本由云閑。

17、 1 / 25 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 11 月 30 日 行業研究證券研究報告 保險保險 行業年度策略行業年度策略 開啟精耕細作新紀元開啟精耕細作新紀元 投資要點投資要點 保險跨年行情持續演繹保險跨年行情持續演繹： 截至 11 月 30 日收盤， 本月保險(申萬)漲 13.39% （萬 得全 A/滬深 300+3.98%/+5.64%），全年累計漲 6%（萬得全 A。

18、 2021* 倒數啟動倒數啟動 保險公司的國際財務報告準則第 17 號 實施準備 2018 年 IFRS 保險行業全球調查 2021* 倒數啟動倒數啟動 | 引言 1 目錄 引言 2 關于本報告 3 內容提要 5 提升一致性的新要求 8 如期準備就緒 10 準備系統技術 15 為合規制定預算 19 對財務報表與業績報告的影響 22 構建內部協作 28 預期效益 31 結語 33 聯系人 。

19、p覆蓋比例尚有提升空間。
根據中國銀行保險報，截至到2019年上半年，我國重疾險保單數量已達3億張，平均每年新增3000萬張保單，測算出截至2020年人均重疾險保單約0.32件僅計算054歲人口。
目前重疾險在健康險業務總保費中占比近60，可測。

20、p2.2.3 中介機構推動競爭愈發激烈brpp相較于大型險企，中小險企的代理人隊伍較弱，其業務開展比較依賴中介公司，以期與大型險企線下代理人渠道競爭，因此中小險企成為保險中介最主要的產品來源。
隨著互聯網保險的發展，部分以互聯網渠道為主的保險。

21、重疾險：增速下滑但需求仍存pp中國或已走完了重疾險發展的初期階段。
隨著人們的風險意識逐漸強化，重疾險在過去幾年中廣受客戶歡迎。
重疾險的總保費收入由 2016 年的人民幣 1,528 億元增至 2020 年的人民幣 4,904 億元。
由于盈。

22、我們對統計樣本內的 113 款惠民保產品進行保障范圍進行統計，由于深圳重特大疾病醫療補充保險和浙江麗水保的保額不設上限，故進行數據處理時從樣本中剔除;另外珠海大愛無疆保險的自付住院責任為超高額醫療費用補償，僅對基本醫療保險范圍內的住院核準。

23、不同類型的保險資管機構在管理第三方基金方面有不同的側重點。
保險資管公司在管理第三方保險資金和銀行資金方面具有較大優勢，而其他具有存量保險資金業務的保險機構，特別是三大專業養老保險公司，在管理養老金方面表現出優勢。
pp據 IAMAC 的調研。

24、壽險產品對于大眾人群具有奢侈品的特性。
壽險產品本質上是一種能夠轉移風險的消費品，居民對壽險產品的消費受到收入的限制。
目前我國人均GDP水平較低，社會財富主要集中在無風險資產上包括存款和現金等，因此重疾險產品對大眾人群具有奢侈品的可選消費特。

25、營業收入穩步增長，傭金收入占比高。
1公司 20172020 年營業收入年均復合增長率為 46.7，2021 年一季度營業收入達 7.35 億元，同比增長 195.5，主要受國內疫情好轉開門紅及重疾險新舊定義切換影響。
公司營業收入主要包括兩個。

26、根據目前已開業社區的投資額戶數與護理床位數，對其每年的投資回報率進行測算，假設泰康養老社區持續經營 50 年，第 1 年入住率為 40，之后每年遞增 10，直至第6 年達到 90，后維持這一水平;根據國外經驗，養老社區在入住率達到 70左右。

27、然而，從理賠占比的角度來看，2020年規范中的28種標準重疾，其理賠占比普遍超過95，部分公司在該部分疾病的理賠占比超過9因此，額外增加新的疾病對發生率評估精準性的影響很小，重疾險的病種設置并非越多越好。
與其將重疾險的產品戰略放在擴張疾。

28、技術成熟度曲線技術成熟度曲線Hype Cycle，又稱炒作周期曲線，指的是新技術或者新概念在媒體上的曝光度即可見度隨時間的變化曲線 ，如下圖所示。
可以幫助相關主體通過媒體曝光度來評估新技術或新概念所處發展階段，進而做出相應的決策。
文本挖掘技。

29、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業動態動態報告報告保險保險行業行業 2021 年年 12 月月 27 日日 養老保險機構發展新規發布養老保險機構發展新規發布，產險保費產險保費持續持續改善改善 保險保險。