CDMO投資機遇

1、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投資機遇投資機遇 許英博 首席科技產業分析師 陳俊云 前瞻研究高級分析師 中信證券研究部 前瞻研究 2020年4月26日 圖片來源：新華網，DoNews 1 1 投資要點：新冠疫情之后投資要點：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投資機遇投資機遇 新冠疫情的短期沖擊：全球資本市場顯著下跌后有所修復，優勢科技/互聯網公司表現強勁。
據約翰霍普金斯大學統計。

2、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投資機遇投資機遇 許英博 首席科技產業分析師 陳俊云 前瞻研究高級分析師 中信證券研究部 前瞻研究 2020年4月28日 圖片來源：新華網，DoNews 1 1 投資要點：新冠疫情之后投資要點：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投資機遇投資機遇 新冠疫情的短期沖擊：全球資本市場顯著下跌后有所修復，優勢科技/互聯網公司表現強勁。
據約翰霍普金斯大學統計。

3、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 中國中國SaaSSaaS產業的時代變革和投資機產業的時代變革和投資機 遇遇 2020 年 03 月 02 日 看好/維持 計算機計算機 行業行業報告報告 研究員研究員 葉盛 電話：010-66554022 郵箱： 執業證書編號：S14805。

4、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 行 業 行 業 研 究 研 究 點 評 報 告 點 評 報 告 從從風險識別風險識別出發出發挖掘挖掘創新藥投資創新藥投資機遇機遇 醫藥生物 投投資摘要資摘要： 1、創新藥創新藥行業本身的行業本身的發展發展機遇為相關投資帶來行業層面的機遇為相關投。

5、基本盤影響有限，長期倒逼傳統企業升級 市場格局、消費屬性及行業成長性三維視角觀察小米家電滲透難度 傳統企業優勢雖無損，倒逼之下仍或改革升級2018的重要變量：“鲇魚” 小米入局2018年行業出現的重要變量：小米憑借生態鏈公司的系列產品打入傳統制造業，伴隨小米上市，引發了小米模式對家電行業利弊影響的諸多探討。
從線上平臺統計數據來看，小米在傳統小家電及大家電中獲得的市場份額有限，主要是在新興家電品類及黑電中產生了較大沖擊。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式與傳統家電企業最大的不同在于：小米輕資產運營，產品由各個生態鏈公司提供；生態鏈公司亦輕資產運營，產品由家電制造廠商代工，形成“代工之代工”的鏈條關系。
而傳統家電公司本是以制造能力為核心立足點，各品類自行研發生產銷售。
過去多年來依靠品牌強大議價力，形成規模效應后整合上游核心零部件，掌控下游經銷渠道。
一言以蔽之，小米是自帶品牌與流量的零售型公司，而傳統家電公司則是生產制造能力強大的制造業公司。
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6、是品牌定位和管理能力，選準機會戰場、明確品牌價值和風格定位、高效實現品牌傳播，其次是商品和供應鏈協同能力，各品牌玩家需要通過強化商品企劃、設計、運營和供應鏈的一系列協同能力，以構建競爭地位的“護城河”。
兒童鞋服成為大鞋服行業的明星市場，細分機會凸顯中國兒童鞋服行業整體向好，未來規模增長加速，增速高于服裝行業平均水平中國兒童鞋服行業整體向好，未來五年增速預估達到約12.4%。
行業發展尚處在成長期，規模增長加速，且增速高于服裝行業平均水平，這主要有三方面的原因：第一，受“二胎”政策影響，消費群體人口基數增加；第二，消費者面臨消費升級，品牌滲透加大；第三，消費者人均兒童鞋服消費支出增加，購買數量更多，購買單價提升。
對標國外成熟市場，中國兒童鞋服市場仍處于成長期，將保持高增長，同時面臨關鍵調整：增強品牌和商品競爭力、提升渠道分銷效率將對業務規模和利潤發揮至關重要的作用。
對比國內大鞋服行業其他細分市場，兒童鞋服市場成熟度仍然較低：品牌集中度不高，領先品牌平均規模較小，仍處于多品類拓展、渠道品牌趨勢、年齡段主導、風格細分的階段。
羅蘭貝格中國城市兒童鞋服消費者調研對中國兒童鞋服行業增長的驅動因素進行了深入研究。
結果顯示：中國兒童鞋服行業目標人群未來增長有限，增長主要緣于人均消費支出的迅猛提升，特別是購買單價的提升。
中國0-14歲人口規模將從2017。

7、募資問題更為嚴峻。
募資乏力導致私募股權機構普遍呈現避險偏好，投資節奏明顯放緩；另一方面，在移動互聯網風口逐漸沉寂后，優質標的數量也明顯減少。
疊加影響下，2019年股權投資市場投資總金額約5,940億元，同比降幅達30%。
此消彼長，投后管理一環越來越受到私募機構關注，但投后管理團隊專業化資源不足仍是普遍現象。
近年來頭部機構在傳統投后服務基礎上有意識地開發標準化服務產品，但從行業整體來看，管理策略不清晰、方法體系不成熟等問題仍然阻礙了投后管理真正實現提效增值。
在退出端，中國私募市場長期以來依靠IPO為主要退出方式，但近年美股、港股和A股市場不同程度的破發及一二級市場估值倒掛致使IPO的退出路徑受阻。
2019年，得益于科創板設立并試點注冊制，IPO情況有所起色，投資機構也積極拓展并購、回購、股權轉讓等多元化退出方式，總體投資退出案例剪刀差有所收窄，但仍處在高位。
當前挑戰正是此前資本市場非理性繁榮的積弊。
2009年創業板推出以來，大量缺乏風險意識、投機套利、追移動互聯網風口的私募機構涌入，投資了大量需要燒錢獲取流量、變現模式不清晰的初創企業，導致損失慘重。
資本寒冬之際，正是中國投資行業轉型之時。
在本輪結構調整期，一批規模小且不具備成熟運作能力的私募機構將面臨離場。
而在宏觀經濟增速下行的新常態下，風口逐漸沉寂、機構重新洗牌后的投資行業將更為理性和成熟。
對標歐美成熟私募。

8、走在全球智能制造行業前端，其余國家也在積極布局智能制造發展。
全球智能制造行業規模呈現高速增長態勢智能制造裝備是智能制造的主要載體。
智能制造裝備涉及的工業機器人、3D打印設備、數控機床、智能控制系統、傳感器等主要行業，產業規模實現快速增長。
據統計，我國智能制造業產值規模占全球的比重約為20%。
據此測算，2016年，全球智能制造產值規模在8687億美元左右。
2018年，全球智能制造持續高速增長的態勢，全年產值規模突破1萬億美元。
全球智能裝備市場份額主要分布在中、韓、日、美、德等國國際工業機器人市場于2010年開始恢復性增長，自1998年以來，全球新裝工業機器人年均增速達9%。
金融危機影響后，全球機器人行業市場規模不斷擴大。
最新統計數據顯示，2018年全球工業機器人的出貨量創歷史新高達到38.4萬臺，比上一年增加1%，全球工業機器人銷量已經連續六年增長。
工業機器人在汽車、金屬制品、電子、橡膠及塑料等行業已經得到了廣泛的應用。
2013年以來，工業機器人的市場規模正在以年均12.1%的速度快速增長。
其中中國、韓國、日本、美國和德國等主要國家的銷售額總計約占全球銷量的3/2018年，全球工業機器人的銷售額約為168.2億美元，亞洲成為最大的銷售市場。
全球智能制造行業市場競爭激烈，但市場規模巨大智能制造跨國企業主要集中在美國、德國及日本工業化發達國家中。

9、已經成為全球化的一個重要推手：好萊塢電影、日本漫畫和韓國流行音樂已在全球范圍內得到了認可。
長期以來處于飛速發展狀態的娛樂行業當下正在快速向數字化轉型。

10、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 新技術與國產替代中的投資機遇新技術與國產替代中的投資機遇 報告摘要：報告摘要： 今年以來，由于新冠疫情以及美國對大陸半導體進出口限制加劇，電子 板塊經歷了兩次幅度較大的回調。
最近一次回調， 電子板塊從高點至 10 月 21日收盤，已回調 12.5%。
其中，半導體板塊回。

11、創新和政策變革帶動醫藥板塊近幾年漲幅明顯，其中優先賽道的布局越來越重要，高估值下，醫藥的投資更注重長跑。
醫保局成立后進行了很多大刀闊斧的改革，在醫?？刭M趨勢下變化和機遇共存。
整體逐漸恢復，板塊分化加劇。
2020 年1-8 月醫藥工業收入和利潤總額分別同比增長0.1%、7.4%，較去年同期下降8.4、2.1 個百分點，受新冠疫情影響，醫藥制造業的收入和利潤端在前兩季度首次出現負增長。
隨著疫情得到有效。

12、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 用戶習慣用戶習慣強化強化和新科技周期下的投資機遇和新科技周期下的投資機遇 全球互聯網行業 2021 年投資策略2020.11.15 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 許英博許英博 首席科技產業 分析師 S1010510120041 陳俊云陳俊云 前瞻分析師 S1010517080001 徐曉芳徐曉芳 首席商業零售 分析師 S。

13、行業整合提速，龍頭迎來新機遇 2021年教育行業投資策略 證券分析師：黃哲 A0230513030001 2020.11.16 目錄目錄 1. 職教改革貫穿五年規劃，高教行業發展 提速 2. 疫情消退，線下復課，線下K12整合加 速 3. 政策落地，分類監管 4. 配置龍頭公司 2 qRoRoOqOnMmQpOmOsPsNmR8O8Q7NtRrRsQnNeRrQrQiNoPpQ9PmNoRvPpN。

14、2020前三季度在疫情大背景下緩慢復蘇，銷售額不及2017年H2至2018年H1區間水平。
根據SIA數據，2020前三季度全球半導體銷售額3179.6億美元，同比增加5.40%，中國半導體銷售額1097.6億美元，同比增加5.13%，全球占比34.52%。
預計2021年全球半導體銷售額4522.5億美元，同比增加6.2%，在疫情背景下，行業在慢速恢復中。
大陸消費電子產業需求帶動半導體國產化崛起。
在。

15、比例將達到11.95%、小分子CDMO市場空間達到1389億美元，期間復合增長率為11.44%。
數據來源九洲藥業-戰略轉型中的準一線CDMO企業，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引鳳中-20211122(19頁)。

16、有望達到197.4億元，2020-2027年CAGR高達47.0%。
數據來源金斯瑞生物科技-多領域布局助力加速成長，譜寫生命科學未來篇章-20211128(55頁)。

17、AI 助力傳統安防痛點解決。
傳統安防面臨很多尚未解決的痛點。
1產生的大量非結構化數據，處理及利用困難。
2安防系統尚未形成統一整體，獨立性使信息利用困難。
3自動化程度低，人力成本較高。
引入 AI 技術能夠較好的解決行業痛點，AI 技術的自動化。

18、通常認為，元宇宙概念的源頭是美國科幻作家尼爾斯蒂芬森的科幻小說雪崩Snow Crash及其描繪的跨越不同平臺的沉浸式共享空間，物理世界和數字世界交匯。
小說中描繪的元宇宙，是人們可以進入的三維數字世界，在物理世界中相隔甚遠的人們可以用虛擬分身。

19、 http: 124 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Tablemain 更 新 報 告 藥石科技藥石科技300725 報告日期：2021 年 11 月 24 日 模式切換，模式切換，C CDMODMO 啟程啟程 藥石科技更新報告 tab。

20、 低估值龍頭開拓成長機遇 2022 年石化行業投資策略 TableReportTime 2021 年 12 月 17 日 證券研究報告 策略研究 深度報告 9號院1號樓 郵編：100031 低估值龍頭開拓成長機遇低估值龍頭開拓成長機遇 20。

21、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMain 證券研究報告 公司首次覆蓋 和元生物 688238.SH 2022 年 03 月 23 日 買入買入首次首次 所屬行業：醫藥生物 當前價格元：21.91 證券分析師證券分析師 陳。

22、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金醫藥指數 1837 滬深 300 指數 4180 上證指數 3213 深證成指 11756 中小板綜指 11779 相關報告相關報告 1.繼續。

23、 美容護理美容護理證券研究報告證券研究報告行業深度行業深度 2022 年年 4 月月 17 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價人民幣人民幣 評級評級 珀萊雅 603605.SH 184.1 買入 貝泰妮 3。