電子行業Micro

1、 1/59 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 專 題 半導體行業半導體行業 報告日期：2020 年 3 月 24 日 半導體材料電子半導體材料電子氣體氣體投資寶典投資寶典 電子氣體深度報告 行 業 公 司 研 究 半 導 體 行 業 ：孫芳芳 執業證書編號： S1230517100001 ：021-80106039 ： 行業行業評級評級 半導體 看好 Table。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 IT 硬件與設備硬件與設備 電子行業電子行業整體產業鏈梳理整體產業鏈梳理 超配超配 （維持評級） 2020 年年 01 月月 06 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 中國電子制造業終將崛起中國。

3、 1 再融資松綁，再融資松綁，看好看好 5G5G 電子電子硬科技硬科技 上周電子板塊上漲 4.52%（上證綜指上漲 1.43%） ，跑贏大盤，漲跌幅 在申萬 28 個行業排名第 5， 功率半導體、 被動元器件和 PCB 漲幅居前。
政策端，再融資新規落地；行業端，小米 10 新機發布，配套發布的 GaN 大功率 65W 充電器引發市場關注。
2月月 14日晚，證監會發布再融資新規，此次政策主要三。

4、 1 2 報告聲明報告聲明 1、本報告相關知識產權歸發布方所有，任何企業、機構、媒體等單位及個 人引用本報告數據、 內容， 均請注明：“根據網經社電子商務研究中心發布的 2019 年 9 月中國電子商務投融資數據報告”，不得篡改、曲解報告內容。
2、本報告僅為參考研究資料，不構成投資、決策等任何建議，由此帶來的 風險請慎重考慮， 網經社及其所屬主體不承擔因使用本報告信息而產生的任何責 任。

5、已反應業績下修的預期。
并隱含較為悲觀的貿易戰預期，我們認為貿易戰主要的沖擊首先影響富士康等相關終端產品組裝廠商，目前國內廠商多以零部件為主，對貿易戰后續的影響無須過于悲觀。
未來行業展望趨于穩定，目前較難以出現行業帶動的整體投資機會，但細分領域或個別公司，仍有許多亮點，建議未來以選股不選市的策略為原則。
短期建議關注手機規格升級或創新的增亮點，中長期建議長期關注 5G、汽車電子對行業所帶來的大增長空間。
智能手機需求低迷，關注光學、指紋識別、無線充電：iPhone 新機銷量展望亦偏弱，在 5G 帶來的換機周期前難以顯著回升。
但從 iPhoneBOM 表變化和國產旗艦機的規格升級可尋找一些結構性商機。
立訊精密為蘋果鏈重要的零組件平臺型企業，由連接器拓展至聲學、馬達、天線、無線充電等，未來還有望配合蘋果研發更多新產品。
安卓市場預計 2019 年屏下指紋識別出貨量達到1.5 億（YoY+400%），是短期最為確定的機會。
其次為無線充電于國產安卓品牌的滲透率將進一步提升。
3D 結構光方面，2018年出貨量較為有限，隨著成本的改善和應用的逐漸增多，預計 2019 年會進一步在中高端機型中滲透。
建議關注匯頂科技、信維通信和歐菲科技。
智能手機OLED 快速滲透，關注國產OLED 滲透加速：隨著京東方10.5代線產能的釋放，京東方在全球液晶地位逐漸提升，并持續逆勢擴張，進一步增加話語。

6、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 投投 資資 策策 略略 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 電子電子 推薦推薦 ( (維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 EPS 評級 20E 21E 匯頂科技 4.49 6.42 買入 北方華創 0.81 1.19 審慎增持 生益科技 0.85 1.08 審慎增持 立訊精密。

7、場，加速迭代LED 顯示技術、培養 LED 顯示生態，搶占未來顯示產業制高點。
（一）加強頂層設計，強化產業政策支持一是推動出臺面向小間距顯示產業的針對性政策措施，通過綜合施策，促進小間距顯示產業與傳統消費電子產業融合創新發展。
二是支持相關行業組織和第三方機構開展對小間距產業的研究工作，制定 Micro LED 核心技術和工藝發展路線圖，進一步指導和推動 Micro LED 和 Mini LED 產業做大做強。
三是在重點技術領域，如視覺舒適度、巨量轉移、背板技術、應用開發等方面提供專項支持，加速產業化。
（二）優化投資機制，完善產業發展環境一是改善 Micro LED 顯示產業投資環境，設立小間距 LED技術專項創新基金，撬動社會資本，支持 Mini/Micro LED 先進技術研發和商用，鼓勵銀行信貸、天使投資、保險投資和境外資本等多渠道資金投向國內 Micro LED 顯示產業。
二是引導資金向Micro LED 顯示技術和關鍵設備傾斜，為國內 Micro LED 企業聯合研發、配套建設和兼并重組提供投融資渠道。
（三）實施技術創新，提高產業競爭力一是統籌實施 Micro LED 產業化工程，通過設立專項資金， 引導高等院校、科研院所和重點企業聯合攻關，重點突破 Micro LED 巨量轉移、先進封裝瓶頸，提升 Micro LED 全。

8、顯示（TFT-LCD）面板年出貨面積位居世界第一，全球占比達到了 40%。
競爭格局展望 1. TFT-LCD 仍是未來主流顯示技術TFT-LCD 作為目前最為主流的顯示技術，具有成熟的產業體系，完善的上下游產業鏈，在各種尺寸、各種顯示產品上均有應用，以面積計算，目前在顯示產品市場上仍然占據 90%以上的市場份額，在大尺寸電視市場領域，更是占據了 98%以上的市場份額。
Micro LED 在顯示性能上雖然存在各種優勢，但是由于該項技術處于發展的初期階段，存在多種技術路線分歧，同時也還有很多的工程問題需要解決，仍然有待繼續發展和進步。
2. 對現有產業格局帶來深遠影響Micro LED 的發展和普及將對現有顯示產業格局和 LED 產業格局帶來重大影響，一方面，一旦 Micro LED 的相關技術取得突破，Micro LED 將有望迅速占領小尺寸智能手表、可穿戴產品市場和 50 英寸以上的電視面板市場，將對原有 TFT-LCD 和OLED 產線帶來重大沖擊。
另一方面，Micro LED 電視面板得到應用后，現有的外延生長產能遠遠不夠滿足需求，產業需要大量擴產。
此外，由于 Micro LED 在透明顯示、柔性顯示和低功耗方面的優勢，Micro LED 技術的成熟和產品的應用也將給未來終端產品的形態和生態發展帶來影響。
3. 跨界合作加速產業發。

9、展，5G 芯片的計算能力要比現有的 4G 芯片高至少 5 倍，功耗大約高出2.5 倍；此外，5G 和無線充電對信號傳輸的要求更高，而金屬背板對信號屏蔽的缺陷將被放大，預計 5G 手機不再采用金屬背板設計，原有的石墨加金屬背板散熱技術面臨重大挑戰；隨著 AI 技術和 AR 應用增加，手機運算速度及數據處理能力持續提升，手機發熱量也持續增加。
因此，5G 手機預計將更多地采用散熱管或均熱板等新型散熱方式。
手機散熱器市場容量根據Yole預測，2016年到2020年，智能手機散熱器組件市場年復合增長率將達到26.1%，2020年市場規模將達到36億美元。
未來手機散熱器市場將主要集中在封裝級，芯片封裝和印刷電路板（PCB）。
散熱方式：石墨石墨散熱片也稱導熱石墨片，是一種全新的導熱散熱材料，其化學成分主要是單一的碳（C）元素。
碳元素是非金屬元素，但是卻有金屬材料的導電，導熱性能，還具有象有機塑料一樣的可塑性，并且還有特殊的熱性能，化學穩定性，潤滑和能涂敷在固體表面的等等一些良好的工藝性能。
高溫高壓聚合而成的石墨片具有獨特的晶粒取向，可沿兩個方向均勻導熱，片層狀結構可很好地適應任何表面，屏蔽熱源與組件的同時還可以改進消費類電子產品的性能。
散熱方式：石墨石墨片廣泛應用于智能手機，移動電話， DSC，DVC，平板電腦，PC。

10、2010年，加州大學伯克利分校的研究團隊設計并推出了一套基于BSD協議許可的免費開放的指令集架構RISC-V，其原型芯片也于2013年1月成功流片。
RISC-V設計理念大道至簡，符合CPU處理需求發展RISC-V最大的特性就在于“精簡”。
雖然與ARM同屬于精簡指令集架構，但因RISC-V是近年來才推出，沒有背負向后兼容的歷史包袱，架構短小精悍。
相比于x86和ARM動輒幾百數千頁，RISC-V的規范文檔僅有145頁，且“特權架構文檔”的篇幅也僅為91頁。
RISC-V的優勢模塊化與指令數目少 1、模塊化：RISC-V將不同的部分以模塊化的方式組織在一起，并試圖通過一套統一的架構來滿足各種不同的應用場景，這種模塊化是x86與ARM架構所不具備的。
2、指令數目少：受益于短小精悍的架構以及模塊化的特性，RISC-V架構的指令數目非常的簡潔。
基本的RISC-V指令數目僅有40多條，加上其他的模塊化擴展指令也總共只有幾十條指令。
RISC-V的優勢開源，徹底免費開放 3、RISC-V全面開源，且具有全套開源免費的編譯器、開發工具和軟件開發環境（IDE），其開源的特性允許任何用戶自由修改、擴展，從而能滿足量身定制的需求，大大降低指令集修改的門檻。
同類產品中，ARM需要支付高昂的IP費用才可使用，甚至需支付“預付款”才。

11、現出色，以及中國市場強勢表現， 2019年將繼續保持增長。
小米出貨增長主要以中低端機型紅米系列為主。
2019年三星和蘋果出貨將繼續小幅下滑，因為在中國市場競爭力不夠。

12、 月 42 起，6 月 35 起，7 月 33 起，8 月 48 起，9月42 起。
平均每月發生投融資事件 40 起，9 月融資數量在平均線以上。
在融資金額分布上，產業電商 38.49 億元，占比 16.18%；零售電商 42.76億元，占比17.98%；跨境電商家 151.2 億元，占比 63.58%；生活服務電商 3.97億元，占比1.67%；物流科技 1.4 億元，占比 0.59%。
根據“電數寶”數據顯示，2019 年 1 月投融資總金額 97.3 億元，2 月 34.7億元，3 月 123.1 億元，4 月 40.1 億元，5 月 55.9 億元，6 月 80.3 億元，7 月132.4億元,8 月 204.8 億元，9 月 237.8 億元。
在融資金額分布上，平均每月融資金額111.87 億元，9 月在平均線以上，且融資金額較 8 月提升 13.88%。
在融資輪次上，2019 年 1 月到 9 月投融資總數 362 起，其中 A 輪 130 起，B輪52 起，C 輪 33 起，D 輪 12 起，E 輪 3 起，F 輪 2 起，IPO 上市 3 起，戰略投資38 起，天使輪 59 起，種子輪 8 起，未透漏 14 起。

13、技術壁更高、盈利空間更大，尤其是高速多層板。
通信板整體格局較為分散，未來集中度有望提升。
回顧 4G 產業周期，格局優化造就通信板龍頭高速成長。
4G 建設前期，深南、滬電、生益電子收入和利潤表現較為平穩，隨著下游華為、中興兩大國產通信設備廠市占率提升，以及公司在海內外客戶份額的上升，4G建設中后期業績迎來爆發。
目前，深南、滬電、生益電子已經躋身通信板第一梯隊。
5G 基建、云計算、高速化相繼發力，持續增長動能充足。
據我們測算， 5G 有望帶動約 750、280 億的 PCB、高頻高速 CCL 市場規模，建設高峰期分別能達到 182 億、66 億，是 4G 時期的 3、5 倍。
長期來看，數據量爆發拉動的云計算需求不可逆，數據中心資本開支有望恢復，拉動網絡設備出貨量增長，同時以交換機為代表的設備呈現高速化趨勢，高速板的價值量和壁壘持續提升。

14、時間、地點、批量、物資特點等信息都直接或間接的涉及軍事機密,會影響相關單位的安全性,因此為保證軍工采購的保密性,保障軍事活動有效進行,軍工客戶對供應商的保密及安全意識有嚴格的要求。
產品定制化特性高主要說明是軍品相比民品具有個性化、小批量的特點。
軍方對同一裝備會依據應用環境、指標、參數、性能提出特殊的要求，并要求配套廠商配合研制,定制化的特性較為明顯。
采購行為具有穩定性的主要說明是軍工客戶采購物資的交貨時間、地點、批量、物資特點等信息都直接或間接的涉及軍事機密，會影響相關單位的安全性,因此為保證軍工采購的保密性,保障軍事活動有效進行,軍工客戶對供應商的保密及安全意識有嚴格的要求。
軍品相比民品具有個性化、小批量的特點。
軍方對同一裝備會依據應用環境、指標、參數、性能提出特殊的要求，并要求配套廠商配合研制,定制化的特性較為明顯。
具備快速響應能力由于軍工客戶對物資的需求大都具有周期短、數量不定、地點指定、質量標準高等特點，要求供應商對軍方的訂貨及時準確地做出反應,并且嚴格按照要求交付產品。
因此，供應商需要充分理解軍工客戶的需求特性，在更短的反應時間做出更準確地反應,并具備相應的協調、生產能力。
排他性軍品一旦列裝批產,如無重大技術更新或產品問題,軍方原則上不會輕易的更換該類產品供應商,并對后續的產品維護、更新、升級存在一定的路徑依賴。
因此,軍品市場具有一定的排他性。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發。

15、指導意見，其內容主要為支持信息技術外包發展，將企業開展云計算、基礎軟件、集成電路設計、區塊鏈等信息技術研發和應用納入國家科技計劃(專項、基金等)支持范圍。
2019年10月大基金二期成立，其內容主要為注冊資本為2041.5億元，高于一期，大基金二期將在支持芯片制造的同時，更加關注于高端設備及新材料等領域,完善半導體國產鏈的投資布局。
大基金二期于2020年4月及5月分別再向紫光展銳(22.5億元)及中芯南方(15億美元)進行投資。
2018年3月政府工作報告，其主要內容是報告中將集成電路放在實體經濟發展的第一位，并提到設立國家融資擔?；?，支持優質創新型企業上市融資，將創業投資、天使投資稅收優惠政策試點范國擴大到全國。
2017年1月工信部、國家發改委印發信愈產業發展指南，其主要內容是確定了集成電路等九大信息產業發展重點，其中第一為集咸電路，著力提升集成電路設計水平，不斷豐富只是產權(IP)核和設計工具，突破CPU、FPGA、DSP、DRAM/NAND等核心通用芯片，提升芯片適應適配能力，加快推動先進邏輯工藝、存儲器等生產線建設，持續增強特色工藝制造能力。
2016年12月國務院發布“十三五”國家信息化規劃，其主要內容是報告指出，信息產業生態體系初步形成，重點領域核心技術取得突破，集成電路實現28納米( nm)工藝規模量產，設計水平邁向16/14nm。
并提出要開拓投融資渠道，。

16、創業板上市。
同時間點歌爾股份發布了關于首次回購公司股份的公告，其主要內容是公司于2021年2月3日以集中競價方式回購公司股份5,862,400股，占公司目前總股本的比例為0.18%，最高成交價為 34.6元/股，最低成交價為33.5元/股，支付金額為199,974,523.00元(不含交易費用)。
2021年2月4日聯創電子發布了2021年限制性股票激勵計劃(草案)，其主要內容是公司擬一次性授予360名激勵對象1.51%的股份，包括董事、高級管理人員、核心管理人員及核心技術/業務人員，授予價格為每股5.60元。
考核要求為2021年度公司主營業務收入不低于80億元，其中光學產業營業收入不低于26億元。
2022年度公司主營業務收入不低于100億元，其中光學產業營業收入不低于45億元。
2023年度公司主營業務收入不低于120億元，其中光學產業營業收入不低于60億元。
2021年2月2日南亞新材、諾德股份和滬電股份分別發布了2020年度業績快報和關于延長股份鎖定期的公告、2021年股票期權激勵計劃和2020年度業績快報。
其南亞新材公司公告的主要是2020年營收21.24億元，同比增長20.80%。
歸母凈利潤1.33億元，同比減少11.86%，扣非歸母凈利潤1.04億元，同比減少24.84%。
控股股東南亞集團和實控人及多名高管持有公司股份鎖定期延長6個月至2024年2月18日。
諾德股份公司的。

17、重大工程。
2018年8月，工信部、發改委共同發布了擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)，其主要內容是為了擴大和升級信息消費，展開四大主要行動:新型信息產品供給體系提質行動(涉及領域包括可穿戴設備、智能網聯車、高清終端設備等)、信息技術服務能力提升行動(涉及領域包括云計算、大數據)、信息消費者賦能行動(涉及領域包括4G、5G、光纖覆蓋)、信息消費環境優化行動(涉及領域包括網絡安全等)。
2019年3月，工信部、國家廣電總局、中央廣電總臺共同發布了超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022年)，其主要內容是按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術路線，大力推進超高清視頻產業發展和相關領域的應用，重點任務包括:突破核心關鍵器件、推動重點產品產業化、提升網絡傳輸能力、豐富超高清電視節目供給、加快行業創新應用等。
2019年3月，上交所發布了上海證券交易所科創板企業上市推薦指引，其主要內容包括保薦機構應優先推薦下列企業:符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業;屬于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的科技創新企業;互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合的科技創新企業。
20109年12月中共中央、國務院共同發布了長江三角洲區域一體化發展規劃綱要，其主要內容是圍繞電子信息、生物醫藥。

18、電子行業漲幅情況排名5-10名的公司，其漲幅占比分別是2.94%、2.81%、2.44%、2.27%、1.01%、0.76%等。
電子行業跌幅前十名據數據分析，電子行業跌幅前十名分是至純科技、歌爾股份、大族激光、文泰科技、三安光電、士蘭微、維信諾、火炬電子、晶方科技、深南電絡等，其排在前四的分別是至純科技、歌爾股份、大族激光、文泰科技;而跌幅占比分別是-19.52%、-18.91%、-16.94%、-16.70等。
而三安光電、士蘭微、維信諾、火炬電子、晶方科技、深南電絡是剩下的前5-10名，其跌幅情況占比分別是-15.20%、-15.16%、-15.01%、-14.90%、-14.24%、-14.09%等。
電子行業各板塊漲跌幅分析電子行業中主要板塊有消費電子、被動與元件、顯示面板、LED、安防、電子化學品、SW電子、瀘深300等，其消費電子漲跌幅占比-9.41%；被動元件漲跌幅占比-4.70%；顯示面板漲跌幅占比-10.29%；LED漲跌幅占比-7.59%；安防的漲跌幅占比-50.5%；電子化學品漲跌幅占比是-8.95%；SW電子漲跌幅占比是-8.25%；瀘深300漲跌幅占比是-3.91%。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源電子行業周報：面板業績尚有潛力，晶圓短缺影響深化。

19、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業深度 2020 年 11 月 02 日 電子電子 消費電子核心創新邏輯不改消費電子核心創新邏輯不改，龍頭產業地位提升，龍頭產業地位提升 消費電子核心龍頭高增長，產業鏈地位提升。
創新不止，電子長期成長及估值錨消費電子核心龍頭高增長，產業鏈地位提升。
創新不止，電子長期成長及估值錨 核心在于創新！市場需求今年雖然受到疫情影響，但以。

20、電子行業景氣度上行，看好蘋果產業鏈 Q4 業績 <span style=;font-size:14px;font-family:楷體;co。

21、電子行業景氣度上行，看好蘋果產業鏈 Q4 業績 <span style=;font-size:14px;font-family:楷體;c。

22、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 CES2021：芯片顯示：芯片顯示汽車電子引領創新汽車電子引領創新 電子行業系列專題2021.1.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 CES 2021 受到疫情影響首次受到疫情影。

23、p 海外建廠考驗管理層管理能力，鴻海為目前海外布局建廠能力最強的公司之一。
目前，鴻海在中國大陸巴西墨西哥日本越南印尼捷克美國和澳大利亞等地都設有工廠，80年代來中國建廠投資是成功的管理案例，同時幫助中國大陸制造業快速提升。
自88年6月鴻海在。

24、全行業產能緊缺，國產替代加速。
2021 年半導體全產業鏈景氣度提升，臺積電產能爆滿， 8 寸晶圓代工更緊缺汽車功率驅動指紋CIS 等，下游封測產能利用率亦大幅提升。
歷史級大缺貨背景下，產能是核心，也需警惕重復下單和實際需求的修正。
看好射頻。

25、Magic Leap 第二代預測：Magic Leap 首席執行官佩姬約翰遜Peggy Johnson表示第二代頭顯的形狀參數會有大幅度的優化。
其中，尺寸小 50，重量輕 20，而且視場翻倍。
Magic Leap One 重量 316 。

26、車廠商重視增強和改善不同部件供應商間的相互聯系與合作，使整個系列化生產鏈條更加合理有效。
3改善生產工序。
日本汽車廠商擅于提煉源自生產一線的經驗，并將其運用到此后的生產中，從而不斷提升產量和質量，形成改善的理念。
改善的范圍不僅限于生產工作方式。

27、中期來看，TBox 仍是智能座艙的重要組成部分。
TBox 車聯網系統主要包括車載信息娛樂系統主機TBox手機 APP 及對應的后臺系統。
TBox 主要用于和后臺系統手機 APP 互聯通信，從事實現 APP 對汽車功能的控制。
滲透率快速提升。

28、特種玻璃龍頭企業，1884 年成立，130 多年的經驗積累，在特種玻璃和微晶玻璃行業已經處于領先地位，業務領域包括家用電器醫藥電子光學，汽車及航空行業等。
2002年進入中國市場，蘇州基地生產賽絢系列產品。
賽絢 Xensation 系列是專為。

29、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的。

30、證券研究報告 請務必閱讀最后一頁免責聲明01證券研究報告 請務必閱讀最后一頁免責聲明電子行業2022年投資策略汽車電子黃金十年，國產替代砥礪前行2022年2月18日 證券研究報告 請務必閱讀最后一頁免責聲明目錄C O N T E N T S。

31、 2022022 2年年0 03 3月月2 28 8日日 汽車電子行業深度汽車電子行業深度：智能化與電動化方興未智能化與電動化方興未艾艾，汽車電子全面汽車電子全面成長成長 增持增持 維持維持 投資要點投資要點 分析師：毛正 執業證書編號：S。