房地產行業發展現狀

1、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：評級：增持增持（維持）（維持） 分析師：倪一琛分析師：倪一琛 執業證書編號：執業證書編號：S0740517100003 Email： 研究助理研究助理：李：李垚垚 Email： 相關報告相關報告 投資要點投資要點 一、一、20202020 年政策面如何定調？年政策面如何定調？ 未來房地產政策的主要特點是“穩。

2、中國房地產創新發展報告 德勤研究中心 2020年3月 行業轉型驅動創新 1 政策鼓勵房地產科技創新 1 供給告別“黃金時代” 2 品質生活驅動創新 2 房地產科技邁入3.0時代 3 科技重塑行業與生活 5 智慧開發 5 智慧建造 6 智慧營銷 6 智慧運營 7 科技引領理想生活 7 中國房地產科技生態 8 全生命周期行業生態圖譜 8 傳統房企的科技轉型實踐 11 競爭與風險挑戰 14 行業競爭加劇。

3、 房地產企業資金來源與融資渠道解析 “財報視角看地產”系列之三 主要內容主要內容: : 房地產屬于資金密集型行業，投資規模大，同時開發流程耗時 較長，使得房地產企業通常通過融資獲取資金進行生產經營。
本文詳細介紹了房地產企業資金來源與融資渠道，進而深入了 解房地產企業的資金狀況。
房地產開發資金來源房地產開發資金來源 房地產開發到位資金是指房企實際撥入的，用于房地產開發的 各種貨幣。

4、多數研究機構 2018 年底的預測：在 2018 年底市場對 2019 年房地產投資增速的一致預期值是 5%以下，預期值的中位數及均值大概位于 3%。
銷售增速不差，投資增速好于過去四年，為房地產從嚴調控增加了底氣。

5、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/深度研究 2020年08月17日 房地產 增持（維持） 陳莉陳莉 SAC No. S0570520070001 研究員 SFC No. BMV473 0755-82766183 陳慎陳慎 SAC No. S0570519010002 研究員 韓笑韓笑 SAC No. S05705180。

6、差距在逐漸縮小。
2020 年上半年，碧桂園、恒大和萬科的銷售額分別為 3722.9 億元、3488.4 億元以及 3204.8 億元，2019 年同期則分別錄得 3934.9 億元、2818.0 億元和 3340.0 億元。

7、房地產長效機制，實施好房地產金融審慎管理制度，企業端和銀行端監管繼續強化保持房地產貸款占比，個人住房房貸占比穩定，并大力發展住房租賃市場。
3. “租賃”成近期高層會議高頻詞，租賃市場是保障住房體系重要組成部分，但短期各地政策執行可能存在分化，部分城市或將加大集體用地建設租賃房，部分城市或將加大配建租賃用地南昌房地常規化：南昌住宅：1.供需兩端同比下滑明顯，供求整體保持均衡因受疫情影響，市場恢復不及預期，近三年住宅供銷比呈先基本均衡。
2. 成交金額高位回落，均價穩步攀升南昌別墅：1.成交量平穩，均價小幅度下降，同幅度下降4.8%，成交均價下滑4.2%。
南昌二手房市場：成交下滑，持續負增長，市場低迷南昌縣房地產：商品房成交穩步提升文本由木子璨璨 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載數據來源：中指研究院：2020南昌房地產市場年報。

8、類調控制度。
區分保障性住房和商品房，對保障性住房用地實行應保盡保，對商品房根據供需形勢因城因地施策，建立住宅用地供應分類管理制度。
對房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，調整用地結構，提高住宅用地比例；對去庫存壓力大的三四線城市要減少以至暫停住宅用地供應。
2017年1月全國棚戶區改造工作電視電話會議中的主要內容是會議明確今年棚戶區改造新開工600萬套的目標任務。
要加快棚改進度；要依法依規控制棚戶區改造成本，科學規劃騰空土地，確保按合同約定及時償還貸款；要繼續提高房地產庫存量大的城巿棚改貨幣化安置比例；推進棚戶區改造。
要符合城市規劃，結合生態修復、城市修補工程等要求，重視維護城市傳統風貌特色，要加快配套設施建設，高度重視工程質量安全。
2017年2月國務院印發全國國土規劃綱要(2016-2030年)，其主要內容是貫徹區域發展總體戰略和主體功能區戰略，推動“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展戰略(以下稱三大戰略)落實，對國土空間開發、資源環境保護、國土綜合整治和保障體系建設等作出總體部署與統籌安排，對涉及國土空間開發、保護、整治的各類活動具有指導和管控作用，對相關國土空間專項規劃具有引領和協調作用，是戰略性、綜合性、基礎性規劃。
2017年2月中共中央、國務院關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見，其主要內容是提出深化農村集體產權制度改革。

9、行為，遏制熱點城市房價過快上漲。
4、目前城鎮還有幾千萬人居住在條件簡陋的棚戶區，要持續進行改造。
今年再完成棚戶區住房改造600萬套，繼續發展公租房等保障性住房，因地制宜、多種方式提高貨幣化安置比例，加強配套設施建設和公共服務，讓更多住房困難家庭告別棚戶區，讓廣大人民群眾在住有所居中創造新生活。
2018年政府工作報告中關于房地產相關行業的表述1、健全地方稅體系，穩妥推金房地產稅立法。
2、堅持房子是用來住的,不是用來炒的定位。
3、加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度。
4、啟動新的三年棚改攻堅計劃,今年開工580萬套。
2019年政府工作報告中關于房地產相關行業的表述1、健全地方稅體系，穩步推進房地產稅立法。
2、更好解決住房問題，落實城市主體責任，促進房地產市場平穩發展。
3、繼續推進保障性住房建設和棚戶區改造。
城鎮老舊小區量大面廣，要大力改造提升。
2020年政府工作報告中關于房地產相關行業的表述1、堅持房子是用來住的,不是用來炒的定位。
2、因城施策,促進房地產市場平穩健康發展。
3、深入推進新型城鎮化。
發揮中心城市和城市群綜合帶動作用，培育產業、增加就業。
4、新開工改造城鎮老舊小區3.9萬個，支持加裝電梯，發展用餐、保潔等多樣社區服務。
1健人地方筋休系偵步搶講戶品,立6法2021年政府工作報告中關于房地產相關行業的表述1、堅持房子是用來住的，不是用來炒的定位，穩地價、穩房價、穩。

10、20202020年年1111月月1818日日 請務必閱讀正文后免責條款 房地產經紀房地產經紀系列專題二系列專題二 美國經紀行業現狀、模式與格局美國經紀行業現狀、模式與格局 證券分析師 楊侃投資咨詢資格編號：S1060514080002 郵箱：YANGKAN034PINGAN.COM.CN 研究助理 鄭南宏一般證券從業資格編號：S1060120010016 郵箱：ZHENGNANHONG873PIN。

11、增長(+3%復合年增長率)，投資額不斷上升(+14%復合年增長率)，因為歷史性的低利率、創紀錄的“干粉”(儲備)和不斷增加的房地產證券化推動了大量投資。
據房地產服務公司JLL統計，商業地產交易量自2009年以來穩步增長，2019年創下歷史新高，交易量超過2007年(圖1)。
2007-2020年美洲、歐洲、中東和非洲(EMEA)以及亞太地區的直接商業房地產交易量 圖1雖然投資者在2019年變得越來越謹慎，但該資產類別仍保持高度流動性，相對于優先主權債務的利差穩定，回報率穩健，證明了其彈性和穩定性。
二、房地產未來的框架四大支柱世界經濟論壇對房地產未來提出了展望，未來的房地產是宜居的，可持續的，有彈性的和負擔得起的。
為了實現這一愿景，WEF創建了房地產未來框架，以提供行業轉型的途徑。
城市和建筑的未來愿景基于四大支柱：宜居性、可持續性、彈性和可承受性。
它確定了推動變革的關鍵因素。
房地產的未來前景如圖2所示。
房地產未來框架 圖21.宜居性綜合各種因素有助于提高生活質量，包括發達的建筑和社區、以人為本的包容性設計(為所有年齡和能力的人設計)以及與房地產開發同步滿足公民需求的社會、社區和娛樂設施。
宜居性包括空間和居住者之間的相互作用，最終提高人類的體驗。
人們一天中90%的時間都在室內度過，這使得建筑物有助于確保宜居性。
研究表明，舒適的環境與生產力之間存在正相關關系。
2.可持續性建筑物占全球溫。

12、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 房地產企業負債類科目及隱性負債深度解析 財報視角看地產系列之四 主要內容主要內容: : 房地產屬于資金密集型行業，投資規模大，開發周期長，公司 通常杠桿率較高。
本文詳細解析了房地產企業重點負債類科目 閱。

13、2020 年 3 月，國內首個運用區塊鏈技術的二手房中介公盤解決方案公盤鏈上線。
這是易居中國繼推出社區案場樓宇三大物管上鏈后，又一次在區塊鏈在不動產行業的應用場景突破。
它的去中心化全程可追溯不可篡改智能合約等特性將有望改善中介行業由來已久。

14、頭部醫美機構利潤率有望持續改善。
一方面，醫美機構行業有明顯的規模效應， 集采能夠大幅度降低藥品器械采購成本，集中采購廣告也能一定程度上降低成本； 另一方面，頭部醫美機構持續運營和客戶維護能力更強，運營時間長的頭部機構， 老客占比高，營銷費用。

15、擴張節奏使用自由現金流經營資產作為觀察指標，自由現金流NOPLAT凈經 營資產增加。
房企的經營現金流。
原因在于：1.不同房企現金流量表描述的范 疇往往有差異，可比性差詳見我們的相關報告；2.與其他行業不同，房企的 長期股權投資更接近于經營行。

16、土地市場改革有助于緩解大城市住房問題十四五期間，我國經濟將逐步從粗放式向集約化的方式轉變，土地要素改革對經濟發展將起到重要的引領作用。
數據來源：國家統計局，植信投資研究院房地產專題研究2021 年08 月自十九屆五中全會以來，政府提出要以土。

17、房地產科技在過去十年中錄得穩步增長，未來在房地產市場的支撐下，增勢將得以維持甚至加速。
PitchBook數據顯示，未來五年全球房地產市場總值預計可實現8.6的年均復合增長率，從2020年的4,876億美元增長到2025年的7,371億美元。

18、2021 年 110 月全國房地產開發企業到位資金同比上升 8.8，兩年平均上升 7.1;其中10 月同比下降 9.5，連續 4 個月同比下滑，但降幅有所收窄。
具體來看：110 月個人按揭貸款同比上升 1.0，定金及預收款同比下降 12.9。

19、新增供應主要來自截至 2021 年底還未開工的土地，與 2022 年當年新增開工，并在年內達到預售條件的增量庫存。
從房企經營周期的角度，我們假設房企從拿地到開工的平均3個月，開工到達到預售為6個月。
2021年11 月至2022 年 4 月新。

20、截至2021年第三季度，經濟已從2020年上半年的短暫收縮中完全復蘇，GDP以2012年美元計比大流行前的水平高出截至2021年10月，2020年3月和4月失去的2224萬個就業崗位中，已有1800萬個得到恢復。
失業率已降至4.6，但仍。

21、 行業行業報告報告 行業深度研究行業深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 房地產房地產 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 03 月月 29 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市維持評級 上次評級上次評級。

22、區塊鏈與房地產行業中美發展報告區塊鏈中美發展白皮書49一. 綜述根據美國經濟分析局的數據， 2017年， 房地產業貢獻了美國總GDP的1 但是Crunchbase數據收錄 的全球范圍內服務于房地產行業的區塊鏈初創項目總數僅為79個， 占。

23、 http: 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：強于大市強于大市維持維持 報告日期：報告日期：2022 年年 04 月月 06 日日 分析師：陳智旭 S1070518060005 02131829691 數據來源：win。