功能建材

1、 1 研究創造價值 北新建材北新建材系列一：石膏板系列一：石膏板長期長期需求需求將繼續提升將繼續提升 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 北新建材(000786) 公司研究 建筑材料行業建筑材料行業 公司深度報告 2020.07.02/強烈推薦(首次) 首席分析師首席分析師 盛昌盛 執業證書編號： S1220520050001 E-mail： 分析師分析師 侯星辰 執。

2、基建政策落地時滯，各地補短板需求有望明年集中釋放，水泥需求延續穩中有升概率較大。
供給收縮有望延續，錯峰差異化不改產能壓制邏輯；政策差異化增強龍頭競爭力，定價權和發展權提升加快搶占市場份額。
玻璃板塊：關注需求回暖和行業冷修周期期房投資需求釋放、土地購置成本抬升，緊信用下開發商周轉速度加快，地產新開工面積同比增速依然向好，推斷19年上半年新開工增速有望保持正值，玻璃整體需求有望趨穩。
行業供給收縮不及預期，冷修復產和新建產能投放進一步弱化供需平衡，關注冷修剛性下帶來的行業冷修周期；成本端上升有望推動玻璃價格企穩，具有成本優勢的龍頭公司有望受益。
玻纖板塊：看好強者恒強邏輯趨勢玻纖需求與全球經濟高度相關，全球玻纖需求穩中有升，風電和汽車輕量化等高端需求提升，結構升級明顯；17年，全國熱塑性復合材料同比增長6.41%，熱塑占比大幅提升3.9個百分點。
截止10月，國內新增產能77萬噸，削弱整體供給；受技術壁壘和資金壁壘，中小產能投放不及預期。
貿易摩擦因素落地，玻纖價格近期小幅回落。
貿易摩擦下具有海外產能的龍頭公司有望獲得差異化優勢，成本領先下市場份額有望進一步提升。
消費建材：大市場小公司，集中驅動再提升消費建材作為地產后周期，竣工后的裝修影響消費建材終端需求。
根據地產新開工增速，消費建材增速下行可能延續，行業迎來存量市場競爭。
下游地產集中和精裝修進一步提升龍頭公司。

3、 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 錯峰限產推動水泥自錯峰限產推動水泥自20152015年進入新一輪景氣周期。
年進入新一輪景氣周期。
我國的水泥表觀需求量從 1999 年以來經歷了快速增長期和平臺期兩個階段：快 速增長期的年化復合增速為 10%，峰值 24.8 億噸出現在 2014 年；平臺期的需求 約為 22-24 億噸。
從月度產量同比增速數據來看，水泥產量自 2015 年至今，月 。

4、 2020.03.19 國際比照，看中國趨勢國際比照，看中國趨勢 2019 年國際建材龍頭年報綜評年國際建材龍頭年報綜評 鮑雁辛鮑雁辛(分析師分析師) 花健花健祎祎(研究助理研究助理) 0755-23976830 0755-23976858 證書編號 S0880513070005 S0880118100059 本報告導讀：本報告導讀： 本文縱觀國際建材龍頭企業本文縱觀國際建材龍頭。

5、跨界性、多元性和場景化三個特征。
目前，功能游戲的常見功能為學習教育、知識普及、技能訓練、康復治療、科學研究等。
全球功能游戲市場規模有望突破90億美元功能游戲已經發展成為游戲產業中重要的細分領域之一，社會對于功能游戲產品的需求逐步提升。
相關數據顯示，2017-2023年全球功能游戲市場規模年均復合增長率約為19.2%，在2023年有望達到約91.7億美元。
國內功能游戲尚處于初級階段，需進一步發展在國外，功能游戲發展已逐漸規?；?，在不同垂直細分領域展現出強大的影響力。
在國內，功能游戲還處于初級階段，與一般注重娛樂性的游戲相比，功能游戲更注重價值，可以幫助科研開發，甚至推動社會進步。
功能游戲的價值提升游戲產品的社會效益功能游戲的社會效益主要體現在普及科學知識，傳播傳統文化以及教育培訓專業技能等方面，功能游戲在教育、商業、醫療、文化等社會領域具有重要的作用。
現階段，社會對于游戲的印象主要是游戲產品的娛樂性以及“沉迷游戲”的新聞事件，游戲產業的負面報道愈發嚴重。
功能游戲立足于解決社會問題，通過倡導游戲的多領域應用，強調游戲的社會效益，符合社會大眾利益，具備較強的社會價值。
發展功能游戲能夠重新定義游戲，改變社會大眾對于游戲產品的負面印象。

6、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 地產產業基金賦能上下游，關注消費建材龍頭地產產業基金賦能上下游，關注消費建材龍頭 2020年年08月月01日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3310 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 87 2.2 總市值（億元。

7、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 地產銷售向暖，消費建材龍頭業績修復可期地產銷售向暖，消費建材龍頭業績修復可期 2020年年08月月22日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3381 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 88 2.2 總市值（億元） 。

8、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告|行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 |建材建材 推薦推薦（維持維持） 建材建材行業行業“金九”將至，看好價格普漲“金九”將至，看好價格普漲 2020年年08月月29日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3404 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 88 2.2 總市值（億元） 11753 1。

9、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告|行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 |建材建材 推薦推薦（維持維持） 傳統旺季支撐建材傳統旺季支撐建材需求，政策推進地產鏈協同需求，政策推進地產鏈協同 2020年年09月月13日日 建材建材、建筑行業定期報告建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3260 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.3 總市值（億元） 1。

10、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告|行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 |建材建材 推薦推薦（維持維持） 地產銷售持續改善，趕工期地產銷售持續改善，趕工期建材建材需求延續需求延續 2020年年10月月25日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3278 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.2 總市值（億元） 10741。

11、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告|行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 |建材建材 推薦推薦（維持維持） 步入淡旺季切換，趕工步入淡旺季切換，趕工支撐支撐建材建材價格價格上漲上漲 2020年年11月月01日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3225 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.2 總市值（億元） 10609。

12、群，占比超過七成。
據數據統計，按皮膚問題嚴重程度分，女性問題肌膚人群中，25%為弱度(發癢、刺痛)、43%為輕度(發癢、刺痛、泛紅、脫皮)、23%為中度(發癢、刺痛、泛紅、脫皮、紅腫)、9%為重度(發癢、刺痛、泛紅、脫皮、紅腫、發炎)。
功能性護膚市場市場空間預算分析從數據顯示中，我們推算得出化妝品市場在走向成熟的過程，都會經歷由基礎護膚向功能護膚過渡的過程。
因此在2018年中國功能性護膚品行業規模達738億元/+18%，但僅占化妝品整體規模17.6%，遠低于歐美60%以上的市場占比;因此從市場滲透率角度，我國功能性護膚市場仍有3倍以上的發展空間。
由此推算：l、我們將化妝品消費人口定位于城鎮的美妝人士，當前我國城鎮化率為60.6%，假設城鎮美妝人口占比50.5%,隨著人均可支配收入的提升和化妝品使用需求的提升，化妝品消費人口有望不斷增長，預計2030年城鎮化率/城鎮美妝人口占比分別達70%/55%;2、2018年我國化妝品市場功能性護膚的滲透率為17.6%，隨著消費者偏好轉向功能性產品，越發注重產品效果，這一比例有望在2030年上升至28%;3、 2018年功能性護膚人均消費為1010元，隨著消費鏈條的不斷延伸以及向高端化升級的趨勢，預計2030年功能性護膚人均消費可達2058元。
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數據來源【研報】休閑服務行業:貝泰。

13、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 關注優質消費建材關注優質消費建材標的標的，新增推薦蒙娜麗莎，新增推薦蒙娜麗莎 2020年年12月月06日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3445 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.2 總市值（億元） 。

14、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 | 建材建材 推薦推薦（維持維持） 消費消費建材建材價值價值逐漸逐漸凸顯凸顯，重點推薦重點推薦蒙娜與蒙娜與亞士亞士 2020年年12月月20日日 建材、建筑行業定期報告建材、建筑行業定期報告 上證指數上證指數 3395 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 90 2.2 總市值（億。

15、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告行業行業定期報告定期報告 原材料原材料 建材建材 推薦推薦維持維持 優質優質標的業績標的業績兌現兌現，繼續關注建材成長龍頭繼續關注建材成長龍頭 2021年年01月月31日日 建材建筑行業定期報。

16、p玻璃行業一周回顧nbsp;pp本周末全國建筑用白玻平均價格2148 元，環比上周上漲78 元，同比去年上漲 512 元。
周末玻璃產能利用率為 71.11，環比上周上漲 0.22，同比去年上漲 2.73；剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為 84。

17、3重點推薦個股pp亞士創能：公司是國內的工程建筑涂料與保溫板龍頭企業，通過完善市場網絡，基本實現了地級市的全覆蓋。
產能方面積極部署建設生產基地，未來陸續投產利于提升市場份額。
19 年公司新設立了新零售事業部，補足 C 端業務短板，打造新增。

18、5玻璃行業一周回顧pp本周末全國建筑用白玻平均價格 2663 元，環比上周上漲 165 元，同比去年上漲 1278元。
pp2021 年 5 月 21 日中國玻璃綜合指數 1856.25 點，環比上周上漲 123.78 點，同比去年同期上漲。

19、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 行業定期報告 2021 年 11 月 28 日 推薦推薦維持維持 建材行業定期報告建材行業定期報告 中游制造建材 水泥行業：水泥行業：價格適當回落，預計下行趨勢延續。
價格適當回落，預計下行趨勢延續。
本。