華友鈷業股權結構

1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 交通運輸交通運輸 | 物流物流 審慎推薦審慎推薦-A（首次首次） 澳洋順昌澳洋順昌 002245.SZ 目標估值：5.6-6.1 元 當前股價：4.72 元 2020年年07月月26日日 股權結構調整完成，股權結構調整完成，各項各項業務業務有望重回增長有望重回增長 基礎數據基礎數據 上證綜指 3197 總股。

2、 深 度 報 告 【 公 司 證 券 研 究 報 告 】 華友鈷業 603799.SH 業績底部確立，前驅體大訂單開啟三元 材料進階之路 核心觀點核心觀點 公司發布公司發布 2019 年年報，鈷跌價導致的業績底部確立。
年年報，鈷跌價導致的業績底部確立。
2019 年公司實現營 業收入 188.53 億元， 同比增長 30.46%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.2 億元，同比下。

3、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。
有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的。

4、p 青山官宣的時點很有趣，恰逢 2.25 特斯拉馬斯克發推說鎳不夠用之后，實際鎳的豐度足夠，補充鎳鐵高冰鎳硫酸鎳產能預期，保證鎳的供應預期。
pp 青山開空單高調做空鎳價，但其作為供應商本是天然多頭。
做空更像是對電鎳快速沖上2 萬美金的反應。

5、p 拜登成功當選美國總統，美國新能源政策有望迎來加碼。
根據拜登提出的清潔能源革命和環境正義計劃，更加主張對新能源領域的刺激政策，美國有望迎來新能源政策加碼期：1建立執行機制以實現 2050 年之前 100清潔能源和凈排放的目標，重新加入巴黎。

6、 高鎳化快速發展提升鎳資源戰略地位。
新能源汽車產業目前處于高速增長階段，全球主要國家和國際主流車企紛紛加快汽車電動化轉型布局，電動汽車對燃油汽車的逐步替代已成為產業未來長期發展的必然趨勢。
作為新能源汽車價值鏈的關鍵環節和核心部件，鋰電池及。

7、行業未來競爭核心將聚焦于原材料pp我們拆分華友及A 公司的三元前驅體價值體量：pp1 單噸人工加工制造費用即原材料以外的成本在達到23 萬噸規模以上之后，下降空間有限。
華友在從 1 萬噸體量到 3 萬噸體量提升的過程中，單噸人工amp;加。

8、公司銅產量快速增長。
2019 年，公司魯庫尼 3 萬噸電積銅項目建成投產，當年銅產 品產量突破產能和原材料供應限制，同比增長 83至 71376 噸含受托加工 3681 噸。
2020 年公司銅產量進一步增長至 98633 噸含受托加工 1。

9、公司擁有鋰電正極材料產業中最完整的一體化產業鏈布局。
華友鈷業當前已經形成了 包括上游礦產資源中游有色金屬冶煉和鋰電材料以及循環回收的一體化產業布局。
與同 行業公司相比，公司的產業鏈布局最完善，在上游鈷鎳資源板塊具備顯著的先發優勢。
公 司還是。

10、自營產能：現有自營產能 5.5 萬噸，后續規劃：1廣西巴莫：年產10 萬噸高鎳三元前驅體;2華友新能源：5 萬噸高性能三元前驅體可轉債項目5 萬噸高鎳三元前驅體定增項目。
合資產能：1華浦：公司股權占比 60，POSCO 占比4華浦規劃3。

11、成本方面，在三元材料所需硫酸鎳硫酸鈷硫酸錳三種元素中，硫酸鈷價格高達52 元 kg，大約是硫酸鎳價格的兩倍，鎳在全球資源分布相對而言較為均勻，鎳價較為穩定。
相反，鈷資源全球分布不均，鈷價則比鎳價不夠穩定，鈷價上漲將會削弱電池公司盈利能力。
高。

12、從單噸售價及單噸毛利來看，巴莫的絕對值及趨勢均顯著優于行業。
20182020 年，三元正極隨鈷鋰價格下行，單價處于下行趨勢，但巴莫依托產品結構及客戶優勢， 2020 年均價維持在 14.92 萬元，顯著高于其他行業對手，其中以高鎳產品為主的。

13、文化用紙占近一半收入，謀求產品結構多元化。
公司自 2012 年提出四三三發展戰略，業務范圍由單一項文化用紙進化為產業用紙生物質新材料及快消品三大類，以熨平漿價周期性波動對公司盈利能力的影響。
目前公司營收主力仍為傳統主業產業用紙，2020 年。

14、由于大規模儲熱系統的存在，太陽能熱發電可以實現連續穩定可調度的高品質電力輸出，因而具備廣闊的發展前景。
在各種形式的光熱發電技術中，塔式熔鹽儲能光熱發電因其較高的系統效率較大的成本下降空間，成為最主流的光熱發電技術路線。
目前光熱發電成本依舊較。

15、在行業高景氣度持續下，國產機器人龍頭埃斯頓通過自研并購掌握機器人核心運控伺服及機器視覺等技術，未來公司進一步加強本體和集成方面的技術革新，有望打造全產業鏈技術服務，成為中國的發那科。
從需求角度來看，日本機器人訂單可作為工業機器人行業先行性指。

16、摘要 打造穩定合理的股權結構，對完善銀行公司治理機制意義重大。
近年來，隨著我國金融改革的持續推進，銀行業對民營資本開放程 度不斷提高。
以城商行為代表的中小銀行股權結構因此發生了明顯 變化，呈現出股權集中程度穩中趨降，民營異地和金融機構第一。

17、有色金屬有色金屬稀有金屬稀有金屬 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 37 華友鈷業華友鈷業603799.SH 2021 年 12 月 10 日 投資評級：投資評級：買入買入首次首次 日期 2021129 當前股價元 126.00 。

18、2022 年深度行業分析研究報告 目錄 1 科順股份：延展建筑生命，守護美好生活 . 3 1.1 公司基本情況 . 3 1.2 股權架構清晰 . 4 1.3 財務表現概覽 . 4 2 防水行業：千億穩增，格局優化 . 8 2.1 市場規模：。

19、2022 年深度行業分析研究報告 目錄 1 偉星新材：成為高科技服務型國際化的一流企業 . 3 1.1 公司基本情況 . 3 1.2 股權結構表現 . 5 2 塑管行業：空間廣闊，品類細分 . 7 2.1 按原料命名品類，屬性與看點均有不同。

20、2022 年深度行業分析研究報告 3 證券研究報告 目目 錄錄 1 阜博集團：全球領先的網絡影視媒體專業 SaaS 服務商 . 6 1.1 技術先行，領跑全球數字版權保護市場 . 6 1.2收購轉型版權保護變現，全球范圍開拓大客建立強大護城。