藍色債券

1、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 營銷出海領導者，SaaS 平臺有望開啟全新增長曲線 藍色光標(300058) 出海業務快速增長，有望持續受益中國品牌出海紅出海業務快速增長，有望持續受益中國品牌出海紅 利利。
在國內市場進入存量博弈和民族自信心逐步提升的當下，中國 品牌出海已是大勢所趨。
公司出海業務快速增長，有望持續受 益中國品牌出海紅利，同時降低對單一市場宏觀經濟的依賴。
。

2、藍色光標（300058） 證券研究報告公司研究營銷傳播 1 / 26 東吳證券研究所東吳證券研究所 出海業務展現盈利彈性，出海業務展現盈利彈性，藍標在線開拓廣告藍標在線開拓廣告 營銷新賽道營銷新賽道 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 營業收入（百萬元） 23,104 28,085 30,399 37,043 同比（%） 51.7%。

3、們面臨著什么樣的困境又在如何不斷突破和成長?2019年，營銷趨勢會有哪些新的變化?營銷人才畫像1.女性占多數，50%左右為營銷“老炮兒”營銷工作是創意主導的工作，同時需要對用戶心理有細致、深刻的洞察。
相比之下，從策劃文案、pitch客戶新單，到公關、溝通協作，這一系列領域所需的個性和技能特點，都與職場女性的特征更為吻合。
藍色光標集團BIueMC數據顯示，中國營銷人才大部分集中于北上廣地區，在男女比例上，北京、上海均是女營銷人居多。
但值得一提的是，在廣東是男性營銷人居多。
脈脈職業數據顯示，有四成左右營銷人薪水在1w以上。
而2018年北京市薪資水平報告顯示，北京薪資平均水平為6906元，相比之下，營銷人的平均收入比較有競爭力，稱得上是“白領以上，金領未滿”。
營銷人的工作年限分布呈現兩頭大中間窄的趨勢，有著5年以上工作經驗的營銷“老炮兒”占近五成，而3年以下工作經驗的營銷“新生力量”占比36%.2.營銷人大多擁有IT互聯網銷售、運營的職業背景脈脈人才流動數據顯示，IT互聯網、金融和廣告傳媒行業輸出了大量的營銷人才。
其中，銷售、運營職能是營銷人才的兩大來源，從記者編輯轉型營銷也是較常見的一種。
營銷人需要時刻保持對市場環境、行業趨勢的敏銳洞察，對企業自身業務也要有全面、深刻的了解，從職業成長路徑來看，大部分營銷人會選擇。

4、 2019 年年上半年上半年國內綠色債券市場國內綠色債券市場運行報告運行報告 綠色債券發行增長迅速 多因素驅動綠色債券市場日趨完善 2019 年年 7 月月 8 日日 第 01 頁 2019 年上半年國內綠色債券市場運行報告年上半年國內綠色債券市場運行報告 1 2019 年上半年國內綠色債券市場運行報告 綠色債券發行增長迅速 多因素驅動綠色債券市場日趨完善 自 2016 年以來，在自上。

5、規模。
去年12月，歐盟宣布將發行價值2250億歐元的綠色債券，作為其多年度金融框架(其長期預算)的一部分，這表明了它對綠色債券市場的穩定性和流動性的信心。
此外，2250億歐元的債券發行總體上確保了綠色債券市場和可持續發展主題金融的持久性。
我們可以從圖41中看到歐盟綠色債券計劃對今天綠色債券市場的形式上的影響。
洲際交易所美銀綠色債券指數目前的市值略高于5000億歐元(合6150億美元)，而歐盟計劃發行2250億歐元(合2730億美元)的綠色債券，將成為全球最大的綠色債券發行國。
歐洲投資銀行目前以近450億歐元的未清償綠色債券占據榜首。
圖41 綠色債券的增長：歐盟最近在“支持在緊急情況下降低失業風險”(SURE)框架下發行了170億歐元雙級社會債券。
該交易于去年10月定價，認購金額為2230億歐元，即13.7倍。
自發行以來，SURE的表現非常好，目前在同一條曲線內約10個基點。
如果歐盟財政部將SURE債券發行的需求視為未來需求的指標，那么他們應該對其在4年內發行2250億歐元債券的能力相當有信心(見圖42)。
圖42 自發行以來，SURE一直表現良好：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：Federated Hermes：2021年固定收益第一季度報告：固定收益領域的氣候變化全景。

6、綠色債券的價差壓縮平均為25個基點，普通債券為27個基點。
綠色債券被超額認購，利差收緊是定價過程的一部分，就像普通債券一樣。
為了幫助確定投資者是否為綠色標簽附加任何價值，綠色債券被比作精心挑選的香草等價物。
35個歐元債券中有25個的賬面價值高于普通債券：歐元綠色債券定價：由于第三季度供應增加，與2020年上半年相比，歐元訂單量和價差壓縮略有緩解。
今年上半年綠色債券平均超額認購量為4.2倍，是2016年以來第二高的(此前2020年上半年超額認購量為5.2倍)。
歐元綠色債券的平均價差壓縮較上半年緩解了1個基點，至24個基點，是有記錄以來的第二高點。
超過三分之二(70%)的歐元綠色債券獲得了比普通債券更大的超額認購。
在35歐元的綠色債券中，有10個的封面低于其可比籃子。
美元綠色債券定價：美國公司債券發行經歷了創紀錄的一年，強勁的需求反映在定價動態中。
在美元方面，2020年下半年綠色債券和普通債券的平均訂單量均大于2020年上半年(3.5倍vs 2.6倍)，但未達到2019年上半年綠色債券4.1倍的高點。
在28只歐元綠色債券中，有21只在簿記構建期間收緊了超過普通同類債券的利率：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：氣候債券倡議組織：2020年第3-4季度一級市場綠色債券定價報告。

7、Green bond investor presentation August 2020 Disclaimer 2 This presentation contains forward-looking statements that reflect managements current views with respect to certain future events and potenti。

8、rsted Green bond investor letter 2019 January 2020 2 2 Lets create a world that runs entirely on green energy 3 4 Highlights Executive summary 6 Financing green matters 8 Offshore wind 9 Project over。

9、對計劃成員已經累積的任何福利的資金短缺的支付。
養老金義務債券(POB)是一種由市政或國家實體發行的應稅債券。
計劃發起人用債券收益為養老金計劃的部分或全部未備基金的應計負債提供資金，然后在數年內償還POB創造的債務。
基本上，計劃發起國在其對養恤信托基金的年度繳款中取消了部分或全部過去的服務費用部分，同時每年支付債券的償債費用。
在當前低利率環境下，應稅市政債券的利率在3%以下。
圖1 年度計劃總贊助費用：證明提供POB的預期長期結果的一個簡單方法是查看確定性的預測。
這種預測基于單一的固定假設，包括未來的預期資產回報，顯示了債券生命周期內的相關計劃指標。
例如，它可以顯示計劃發起人在未來30年的預期成本，假設債券發行利率為3.00%，計劃資產每年回報6.25%，如圖2所示。
圖2 計劃總贊助成本，全年投資回報率6.25%：這一預測清楚地表明，對于這種特定的投資回報情況，在未來30年，有POB的計劃發起人的成本將比沒有POB的要低。
這并不奇怪，因為在一個簡單的水平上，計劃發起人將以3.00%的利率借款，以6.25%的利率投資。
文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：美國Milliman公司：養老金義務債券案例研究：城鎮如何量化和減輕風險。

10、報告關鍵摘要1.發行后報告的可用性很普遍，但UoP的報告仍然比影響更普遍。
77%的發行人(占發行金額的88%)提供了收益使用(UoP)報告，59%的發行人和74%的發行人報告了影響。
57%的發行人和73%的發行量報告了UoP和影響力，證明了最佳實踐。
2. 超越UoP工具：迫切需要全面的可持續性報告，以創建以影響力為核心的目標驅動型經濟。
在此期間，以UoP工具為目標的框架/平臺將是有益的，但目前UoP工具之間的影響報告方法并不能提供真實和全面的影響情況。
需要評估整體影響，使用絕對(而非相對)指標，并超越UoP工具進行實體級評估。
3. 關鍵是創建一種共同語言來評估影響/可持續性/ESG績效。
綜合努力是至關重要的：目前有各種各樣的辦法、想法、倡議、工具和資源創造一種共同的語言和框架/平臺至關重要。
現在美國又回到了氣候談判中，制定一項新的全球倡議的時機已經成熟，該倡議將提供一致的可持續性報告和規則，以實現快速、穩健、有彈性的過渡。
UoP報告比影響報告更常見定量結果：更多細節1.UoP報告的可用性很普遍，但存在差異，特別是取決于外部審查和交易規模，在較小程度上取決于發行人類型和地區。
在整個樣本期內，報告份額穩定，但最近一個季度(2019年第一季度)除外，原因是報告窗口較短(2020年進行的研究)。
規模較大的發行人更有可能報告：發行數量占比大于發行人在幾乎所有細分市場的占比。
2. 報告質量。

11、項目提供資金。
自2016年以來，已發行20支總值897億美元的主權綠色債券，以滿足可觀的投資者需求。
主權綠色債券和FFSR債券都提供了一個有前途的框架，以提供可持續的復蘇融資。
在可再生能源，清潔水供應和廢物管理等關鍵領域有大量投資機會，以及減少對化石燃料的依賴的潛力。
這些行業對新冠疫情之后的經濟復蘇尤為重要，未來幾十年將需要數萬億美元的投資。
可持續回收的金融工具：復蘇債券全球公共債務與GDP的比率處于創紀錄的水平，并且由于疫情的借款而最近超過了100%。
但是，IMF出來支持更高的借款水平作為應對這種大流行的手段。
這就是回收債券可以發揮作用的地方。
迄今為止，主權綠色債券一直受到限制，到202015年僅占104.5億美元，不到綠色債券市場的4%。
然而，主權綠色債券一經發行，便吸引了強烈的投資者興趣，平均超額認購 四次。
到目前為止，2021年(截至2021年3月)發行的三只債券，如果單獨考慮，則平均有7倍的超額認購。
圖1 主要主權綠色債券發行(2016 2021年第一季度)重整化石燃料補貼可以為可再生能源創造一個更加公平的競爭環境，以與碳密集型能源競爭。
因此，它也可以增加對清潔技術的投資。
可以增加社會福利。
有證據表明，中等收入和高收入人群從化石燃料補貼中獲得了大部分收益，而補貼成本則由整個人口承擔。
根據國際貨幣基金組織的數據，在發展中國家，只有7%的FFS收益達到了20%的社。

12、2020年，我們對業務影響的定義不斷演變。
在這次大流行期間，許多歷史性事件匯聚在一起，影響著我們的工作方式和我們的精力集中在哪里。
今天，真正的影響更加明顯。
可持續性的含義是多方面的。
公平的住房和高效的商業同樣重要。
作為回應，我們對這些問題。

13、陸上活動對沿海資源產生多種單一和累積影響。
有確鑿證據表明，所有沿海生物資源都受到陸上活動的嚴重影響，其中，農業港口碼頭和水產養殖業帶來的影響尤為突出。
如圖4所示，生物多樣性當屬受陸上活動影響最大的沿海資源。
相比之下，從相對有限的證據來看，。

14、投資經營類業務通常需要基建企業承擔項目工程建設費用的融資，基建企業以股權和債權的形式對項目進行投 資。
對于一些業務比如 BOT 和 PPP，基建企業還需在項目建成后，做經營和維護。
投資經營類業務主要包括 BTBOTPPP 等。
建設移交，即。

15、衛星互聯網競賽方興未艾，我國國家隊私營戶的模式有望贏得先機。
衛星互聯網除了在通信方面 可與 5G物聯網等技術融合賦能外，其自身帶有天然的國防戰略意義。
然而布設低軌衛星星座研發時間長 難度大資金要求高，對于商業航天企業的前期造血能力盈利模式和。

16、中國多地出現新增確診病例，美歐疫情快速惡化中國多地出現新增確診病例。
本周，國內疫情出現明顯反彈，本土新增確診共 52 例，較上周新增 36 例，截至 7 月 25 日，我國高風險地區數量共 3 處，中風險地區共 30 個，分別位于沈陽南京綿。

17、2020年新發Smart Beta ETF產品共5只，管理規模約為1.98億美元。
截至年底固定收益Smart Beta ETF共71只不含主動管理，規模約206.24億美元，同比增長38.7，規模約占固定收益ETF總規模的1.9，整體資金流。

18、Wind 資訊統計顯示，截至考察日，全國制造業存量債券余額 22637.69 億元，以國有企業15493.76 億元民營企業5289.76 億元居多，其次包括公眾企業996.08 億元外資企業796.54 億元等;737 家發行人以民營企業。

19、背靠臉書，兩翼齊飛，元宇宙引領背靠臉書，兩翼齊飛，元宇宙引領藍標新征途藍標新征途顧佳顧佳Email：2022年年1月月8日日謝笑妍謝笑妍執業號：執業號：S1090519030003禹世亮禹世亮執業號：執業號：S1090521070004藍色。

20、中國工商銀行股份有限公司32019 年度綠色債券報告2發行綠色債券的愿景和目標中國工商銀行以下簡稱工商銀行將服務作為立行之本，堅持以服務創造價值，向全球 809.8 萬公司客戶和 6.50 億個人客戶提供全面的金融產品和服務。
工商銀行自覺將。

21、亞洲開發銀行致力于實現一個繁榮包容有韌性和可持續的亞太地區，同時繼續努力消除極端貧困。
該組織成立于1966年，共有68個成員國，其中49個來自該地區。
它幫助發展中成員國的主要工具是政策對話貸款股權投資擔保贈款和技術援助。

22、 2019 年度綠色債券運行報告年度綠色債券運行報告 我國綠色債券市場環境不斷完善，綠色債券發行量大幅增長 2020 年年 3 月月 16 日日 第 01 頁 2019 年度綠色債券運行報告年度綠色債券運行報告 1 2012019 9 年度。