寧德時代簡介

1、 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 工業工業 | 新能源新能源 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 寧德時代寧德時代 300750.SZ 目標估值：155-160 元 當前股價：144.08 元 2020年年05月月09日日 競爭力清晰，繼續全球擴張競爭力清晰，繼續全球擴張 基礎數據基礎數據 上證綜指 2895 總股本（萬股） 220840 已上市流通股（萬股） 120。

2、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 點點 評評 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 電氣設備電氣設備 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-04-24 收盤價（元） 131.69 總股本（百萬股） 2208 流通股本 （百萬股） 1203 總市值。

3、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 電氣設備電氣設備 電源設備電源設備 大國重器，新能源車核心資產大國重器，新能源車核心資產 2020 年年 07 月月 14 日日 評級評級 謹慎推薦謹慎推薦 評級變動 首次 合理區間合理區間 233.0-240.0 元元 交易數據。

4、2020年年7月月9日日 寧德時代（寧德時代（300750）專題研究）專題研究 業績、估值探討業績、估值探討 中信證券研究部中信證券研究部新能源汽車行業新能源汽車行業 首席分析師首席分析師宋韶靈宋韶靈 聯系人：董雨翀聯系人：董雨翀 目錄目錄 CONTENTS 1 1.2020、2021年公司基本面預測 2.寧德時代“業績還原”探討 3.寧德時代估值探討 qRsNoQyQmMsNoOsNpRpRsR。

5、 -1- 證券研究報告 2020 年 06 月 01 日 寧德時代（寧德時代（300750.SZ） 電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 立足寧德布局全球，鋰電引領立足寧德布局全球，鋰電引領電電動動時代時代 公司深度公司深度 公司概況：鋰電龍頭，積極開拓客戶，拓展下游應用市場公司概況：鋰電龍頭，積極開拓客戶，拓展下游應用市場 目前公司主營新能源汽車動力電池，2019 年全球市占率達 28%。

6、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 2208 流通股本(百萬股) 1203 市價(元) 131.69 市值(百萬元) 290824 流通市值(百萬元) 158369 股價與股價與行業行業- -市場走勢對比市場走勢對比 評級：增持評級：增持( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：131.69131.69 分析師：蘇晨分。

7、 證券研究報告 2020 年 2 月 3 日 寧德時代寧德時代 確定進入特斯拉供應體系，強化龍頭地位 公司動態 維持跑贏行業 公司近況公司近況 特斯拉在 4Q19 的電話會中提到，已同 CATL 形成合作，并于公司 預期的 4 月舉行的一個特斯拉電池日中進行進一步披露。
同時公 司公告，近日擬與 Tesla, Inc.及特斯拉（上海）簽訂Production Pricing Agre。

8、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 借時代東風崛起 鑄全球電池龍頭 寧德時代(300750) 年輕的動力電池全球龍頭年輕的動力電池全球龍頭 公司脫胎于消費鋰電池巨頭 ATL，2011 年成立。
2019 年動力 電池裝機量 32.81GWh，全球排名第一，國內市占率高達 52%，成 立僅 8 年多迅速成長為動力電池全球龍頭。
主要觀點主要觀點: : 研發團隊實力雄厚研發團隊實力雄。

9、電氣設備電氣設備/電源設備電源設備 1 / 34 寧德時代寧德時代（300750.SZ） 2020 年 05 月 18 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/5/18 當前股價(元) 141.81 一年最高最低(元) 169.89/64.00 總市值(億元) 3,131.73 流通市值(億元) 1,705.39 總股本(億股) 22.08 流通股本(億股) 1。

10、2018 年國內軍工行業基本面拐點向上：（1）隨著軍品訂單增加，企業營收和利潤增速回升；（2）軍方回款好轉，現金流改善從下游主機廠逐漸向中上游分系統&零部件公司傳導，整體財務費用率下降；（3）對未來景氣度樂觀，軍工企業在建工程增速回升。
軍工板塊基本面好轉將持續在財務方面得到印證。
隨著軍改在領導管理體制、聯戰指揮體制以及規模結構優化方面取得階段性成果，并進入軍事政策制度改革階段，各軍種的部隊和裝備建設重點開始逐步明晰。
我們認為，三軍主戰單位的合成化、體系化和信息化建設是軍改中部隊建設的主線，同時伴隨陸軍航空兵、海軍陸戰隊等特種作戰單位的擴編。
而部隊建設的改革會導致裝備建設的結構性調整，在重點發展領域中或出現裝備需求的擴增。
此外，疊加混改提速、自主可控、實戰實訓等多重催化因素，軍工板塊正處于重要戰略機遇期。
2019 年軍工板塊有望延續良好的景氣度水平，伴隨已經顯現的資產負債表改善，利潤表將繼續好轉。
而經歷了三年多的調整，軍工板塊的估值持續回落至 2014 年水平。
雖然在宏觀環境風險偏好較低的情況下，過去兩年市場都選擇了穩健型的個股，但是，隨著對民營經濟、對并購重組的政策友好加碼， 2019 年，在整體看好軍工板塊業績驅動行情的同時，我們傾向于更加均衡的版塊內表現，更多細分市場的龍頭有望展現投資機會。
投資建議與投資標的建議關注符合列裝及實戰。

11、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 電氣設備電氣設備 強于大市 強于大市 維持 2020年01月06日 （評級） 分析師 鄒潤芳 SAC執業證書編號：S1110517010004 寧德時代：從現金流量表質量看寧德時代寧德時代：從現金流量表質量看寧德時代 行業深度研究 摘要 2 本篇報告我們主要想回答兩個問題本篇報告我們主要想回答兩個問題1）未來現金流是否足夠覆蓋資本開。

12、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 聚焦動力定成長，潛力無窮贏未來 寧德時代（300750.SZ）深度報告 2020 年 08 月 14 日 程 遠 行業分析師 武 浩 研究助理 陳 磊 研究助理 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA S。

13、寧德時代（300750）中報點評 證券研究報告公司研究電源設備 1 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 南枝獨有花南枝獨有花 買入（維持） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 45,788 52,505 71,442 96,751 同比（%） 55% 15%。

14、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 2329 流通股本(百萬股) 1226 市價(元) 204.95 市值(百萬元) 477426 流通市值(百萬元) 251184 股價與股價與行業行業- -市場走勢對比市場走勢對比 評級：增持評級：增持( (維持維持) ) 市場價格：市場價格：2 204.9504.95 分析師：蘇晨。

15、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。
有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的。

16、 公司公司報告報告 | 公司深度研究公司深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 寧德時代寧德時代（300750） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 09 月月 29 日日 投資投資評級評級 行業行業 電氣設備/電源設備 6 個月評級個月評級 買入（維持評級） 當前當前價格價格 204.99 元 目標目標價格價格 260.4 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬。

17、 1/21 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深 度 報 告 嘉元科技嘉元科技(688388) 報告日期：2020 年 10 月 16 日 6 6m m 鋰電銅箔龍頭鋰電銅箔龍頭，擁抱寧德時代開啟擁抱寧德時代開啟 4 4.5.5m m 時代時代 嘉元科技深度報告 table_zw 行 業 公 司 研 究 新 能 源 材 料 ：陳煜 執業證書編號：S1。

18、立體連續框架式鋼筋混凝土結構擋土墻立體連續框架式鋼筋混凝土結構擋土墻 專利技術簡介專利技術簡介 拋磚拋磚 回顧與展望回顧與展望 在框架擋墻技術出現之前框架只用于建樓房 一個將結構專業與地質專業融合的 新技術框架式擋墻技術 誰都想，要有條件：。

19、p臺積電：芯片代工王者，獨占60份額，行業利潤基本被臺積電拿走pp臺積電在芯片代工行業地位超群，具體呈現兩個方面:pp1盈利水平大幅領先同行，臺積電凈利率超過30，而排名第三第四的廠商凈利率略高于盈虧平衡線;pp2份額持續提升，2019年份。

20、的帶領下，美國自1991年4月份以來，經濟增長幅度達到了4%，而失業率卻從6%降到了4%，通脹率也在不斷下降。
這種經濟現象就被人們表述為“新經濟”。
隨著信息技術的發展，新經濟已經逐漸轉變為以知識經濟、虛擬經濟和網絡經濟為主的經濟形態，而新經濟時代則是經濟發展中傳統產業與知識經濟、網絡經濟和虛擬經濟的全面結合的時代。
可以說在新經濟時代，經濟的增長主要依賴于知識的生產、傳播和應用。
信息技術革命使經濟建立在知識基礎上成為可能。
當顧客觀念、信息和技術成為產品的組成部分時，產品和服務的知識內涵就顯著增長了。
在新經濟時代，知識會成為最關鍵的生產要素，盡管資本仍然是重要資源，但其重要性會趨于降低;知識產品在社會生活中的應用會更加廣泛，資本最終將蛻變為知識的一種功能;終身學習、追求知識會成為社會成員生存和發展的第一需要。
新經濟時代的主要特征(1)知識創新和技術創新成為推動經濟增長的主要動力，在新經濟時代，知識和技術的發展會成為推動社會發展的基礎，也會成為企業的發展的核心競爭力;為了爭奪市場，企業必然會加大知識創新和技術創新的投入。
(2)高新技術產業和附加值服務業成為新的支柱產業，經濟結構和社會結構向知識密集型轉變;在新經濟時代的信息化背景下，產業結構的轉變是必然結果;目前世界各國也在加快數字化轉型的步伐，力爭在新經濟時代占據更多機會。
(3)新經濟促進了全球范圍的產業結構調整，電子商務促進了全球商品。

21、p 強議價能力，產品成本優勢顯著。
作為電池龍頭企業，公司同時具有規模優勢，在產業鏈中議價能力強，原材料成本優勢突出。
未來隨一體化布局推進鋰電回收規模擴大，有望進一步實現動力電池降本，提高產品競爭力。
pp 持續降本動力1：供應鏈國產化10。

22、p儲能業務持續高速增長，毛利率大幅提升。
20 年營收19.43 億元，同比大增218.52，出貨量 2.4gwh 左右，均價 0.92 元wh，我們預計毛利率 35以上。
根據 SNE Research 統計，2020 年全球儲能電池出貨量為。

23、p儲能業務持續高速增長，毛利率大幅提升。
20 年營收19.43 億元，同比大增218.52，出貨量 2.4gwh 左右，均價 0.92 元wh，我們預計毛利率 35以上。
根據 SNE Research 統計，2020 年全球儲能電池出貨量為。

24、p LFP 電池在乘用車領域滲透提升：在乘用車領域，2020 年 LFP 裝機量達7.05GWh，yoy306，遠高于乘用車整體裝機量的同比漲幅12.同時，LFP 在乘用車領域的占比達15.1，同比增長 11pct。
pp1 對標五菱宏光。

25、寧德業務聚焦三大板塊儲能為第二增長曲線作為新能源賽道先鋒，2021 年 7 月底寧德時代股價逼近 600 元，其估值再次成為焦點。
現階段市場信心主要來源于 1持續高增長的動力電池業務，龍頭地位穩固;2長坡厚雪尚未放量的儲能業務。
寧德時代旨定。

26、研發投入高于海外，形成技術代差優勢，鈉離子電池固態電池等新技術儲備充分。
2021Q3 寧德時代研發費用 18.0 億元，研發費用率6.1，領先于LG 化學的電池板塊研發投入。
CATL 通過大量研發投入，覆蓋基礎材料至電池的龐大研發體系，力。

27、三祥新材603663 證券研究報告公司研究有色金屬 1 26 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 電熔鋯隱形冠軍，攜手寧德開辟新時代電熔鋯隱形冠軍，攜手寧德開辟新時代 買入首次 盈。

28、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 從全球對比角度看寧德時代長期成長從全球對比角度看寧德時代長期成長 寧德時代300750.SZ深度跟蹤報告2022.1.24 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 考慮到全球汽車電動化趨。

29、 1 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 公司研究簡報 寧德時代300750 證券研究報告公司研究電源設備 不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層 買入。

30、 請務必閱讀正請務必閱讀正文之后的重要法律聲明文之后的重要法律聲明 電電動動方興未艾，方興未艾，龍頭乘風而起龍頭乘風而起 近近 半半 年年 該 股 走 勢該 股 走 勢 基 礎 數 據基 礎 數 據 總股本百萬股 2331 可流通股百萬股 。

31、 有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。
并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。
寧德時代 300750.SZ 公司研究 首次報告 終端份額持續提升，電池龍頭有望強者恒強。
終端份。

32、 111 寧德時代新能源科技股份有限公司寧德時代新能源科技股份有限公司 Contemporary Amperex Technology Co., Limited 寧德市蕉城區漳灣鎮新港路寧德市蕉城區漳灣鎮新港路 2 號號 首次公開發行首次公。

33、寧 德 時 代 新 能 源 科 技 股 份 有 限 公 司環境 社會與公司治理 ESG 報告ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE ESG REPORT關于寧德時代 03公司概況 03ESG 管理 05利益。

34、2022年年5月月23日日寧德時代寧德時代300750.SZ深度跟蹤報告深度跟蹤報告從全球對比角度看寧德時代長期成長從全球對比角度看寧德時代長期成長中信中信證券研究部證券研究部 新能源新能源汽車組汽車組袁健聰袁健聰吳威辰吳威辰滕冠興滕冠興汪。

35、電氣設備電氣設備電源設備電源設備 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 122 寧德時代寧德時代300750.SZ 2022 年 06 月 17 日 投資評級：投資評級：買入買入維持維持 日期 2022617 當前股價元 486.06 一。

36、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 寧德時代300750.SZ深度報告 乘時代之風云，劃時代之寧德 2022 年 06 月 28 日 TableSummary 鍛鑄科技創新之魂，新能格局成大器。
公司。

37、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告公司深度 2022 年 07 月 13 日 寧德時代寧德時代300750.SZ鋰電龍頭戰略制勝,鋰電龍頭戰略制勝,三重拐點迎新篇章三重拐點迎新篇章 寧德時代麒麟電池重磅發布,有。

38、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告公司深度 2022 年 08 月 02 日 寧德時代寧德時代300750.SZ四大創新,三大拐點四大創新,三大拐點 高研發造就行業壁壘,產品及技術路徑全面領先.高研發造就行業壁。

39、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告公司深度 2022 年 08 月 17 日 寧德時代寧德時代300750.SZ寧德出海,星辰大海寧德出海,星辰大海 出海加速,全球戰略布局持續大步邁進出海加速,全球戰略布局持續。

40、 1寧德時代寧德時代300750.SZ300750.SZ,01,012 2投資要點:投資要點:打通資源材料縱深布局,構建能源管理大平臺.打通資源材料縱深布局,構建能源管理大平臺.公司從電池生產環節出發,逐步打通上下游一體化平臺化布局.上游通。