山西汾酒

1、采掘采掘/煤炭開采煤炭開采 1 / 25 潞安環能潞安環能（601699.SH） 2020 年 07 月 13 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/7/13 當前股價(元) 6.71 一年最高最低(元) 8.35/5.40 總市值(億元) 200.72 流通市值(億元) 200.72 總股本(億股) 29.91 流通股本(億股) 29.91 近 3 個月換手。

2、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 08 月 23 日 陽泉煤業陽泉煤業（600348.SH） 低低估值估值無煙煤龍頭兼具成長屬性無煙煤龍頭兼具成長屬性 山西國改浪潮已至山西國改浪潮已至 煤價底部確立，行業高質量發展可期。
煤價底部確立，行業高質量發展可期。
上半年在新冠疫情沖擊下，煤炭市場 供需嚴重錯配，煤價最低跌至 469 元/噸，。

3、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 Table_Industry 證券研究報告證券研究報告/ /行業周報行業周報 20202020 年年 1010 月月 0909 日日 煤炭開采煤炭開采 山西省組建能源巨頭，動力煤價高位震蕩山西省組建能源巨頭，動力煤價高位震蕩 Table_Main Table_Title 評級：增持（維持）評級：增持（維持） 分析師分析師。

4、破;4、推進專業化管理品牌建設：經過三年的營銷改革實踐，品牌專業化、高端化、多元化程度不斷提高，今年全國范圍內青花30復興版首發，成為助推本土營銷實現突破的重要條件;5、推進全國化布局，長江以南市場快速發展，1+3重點板塊市場持續發力，1357的全國化布局要逐步推進。
“三步走”規則深度調整期2021年)：用一年時間解決三年汾酒營銷改革中突出表現出的經銷商問題，如營銷體系管理創新不足、產品升級問題、市場凈化問題、品牌聚焦問題、經銷商利潤等問題;轉型發展期2022-2023年)：用兩年時間實現省外市場高質量、高速度的發展，實現長江以南市場顯著突破，實現杏花村個性化品牌銷售規模和銷售質量的不斷提升，積極開拓國際市場，實現國際市場發展的新突破;營銷加速期(2024-2025年)：用兩年時間，實現青花汾酒營收規模歷史性的突破，基本實現汾酒、杏花村兩大品牌相互支撐發展格局，全面完成“1357”的市場布局，在國際化白酒市場形成具有較大影響力領先品牌形象，打造完全閉環、科學、高效、現代化、全營銷體系，將汾酒打造成行業內最具競爭力第一歷史品牌。
“13344”作戰計劃“1”個體系：營銷體系一體化，今年11月為加速汾酒營銷體系改革，汾酒成立了汾酒營銷中心，為國際國內營銷協同提供重要支撐，是繼2018年成立營改辦之后又一次對營銷改革進行高位謀劃。
“3”大戰略：1、持續提高青花汾酒價值，建立圈層營銷代表。

5、span style;font-size14px;font-familyWingdings-Regular;colorrgb192,0,0 span style;font-size14px;font-family宋體;colorrgb192,0,0;font-weightbold山西省輕工行業發展歷史和現狀“拳頭”產品在全國占據重要.。

6、 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2 2 目錄目錄 一、研究背景一、研究背景 .。

7、pstrong山西焦煤strong公司：資源稟賦優異，盈利能力強勁nbsp;pp煤種優勢明顯，市場競爭力突出。
山西省焦煤儲量占全國焦煤總儲量的 55.4，2020 年pp111 月山西省煉焦原煤產量5.5 億噸，占全國煉焦原煤總產量的 50。

8、p公司噸煤成本遠低于行業平均。
2017 年2019 年，公司噸煤銷售成本區間在 279300元噸，2020 年上半年為 276 元噸;行業其他可比上市公司噸煤銷售成本區間為 399590元噸，山西焦煤成本優勢突出。
公司位于國家大型煤炭規劃基。

9、p公司噸煤成本遠低于行業平均。
2017 年2019 年，公司噸煤銷售成本區間在 279300元噸，2020 年上半年為 276 元噸;行業其他可比上市公司噸煤銷售成本區間為 399590元噸，山西焦煤成本優勢突出。
公司位于國家大型煤炭規劃基。

10、晉控煤業揭牌儀式中，晉能控股副董事長煤業集團董事長崔建軍在致辭中表 示晉控煤業要全面實施上市公司戰略，通過并購優質資產盤活存量資產重 組不良資產等方式，提升集團資產證券化水平，力爭到十四五末，70以上具備 注入條件的煤礦注入上市公司，打造。

11、依據煤炭資源網的統計，2016 年以來我國國內煉焦煤供應量持續小于消費量，煉焦煤長期處于凈進口狀態，20162020 年平均凈進口規模為6676.29 萬噸年，凈進口量占我國煉焦煤消費總量的 12.4我國煉焦煤進口國主要為澳大利亞和蒙。

12、碳中和目標下新能源汽車行業發展趨勢總結短期趨勢2025 年前，從政策層面來考慮，中國政府基于環保能源安全技術發展的考慮，仍會選擇純電動汽車作為發展方向，優惠政策會偏向于純電動汽車。
從技術層面來考慮，電動車技術不斷完善，基礎設施建設逐漸推進，。

13、焦化行業目前，影響焦化行業煤炭消費的主要因素為焦炭產量和噸焦煤耗，焦炭產量因為受到市場需求產業政策資源儲備等多重因素影響，具有較強的不確定性和不可預測性。
噸焦煤耗受煉焦行業工藝流程影響，降低空間有限。
為此，焦化行業的煤炭消費總量控制策略從兩。

14、 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 新三板新三板 報告原因：報告原因：定期報告定期報告 山西新三板動態山西新三板動態2021122020211224 錦波生物錦波生物風行測控風行測控進。

15、 請閱讀最后一頁的重要聲明 同德化工002360 化學制品 公司深度研究報告 2022.1.18 山西民爆龍頭，山西民爆龍頭，BDOBDO 開啟新篇章開啟新篇章 證券研究報告 投資評級：增持投資評級：增持 首次首次 目標價格：人民幣 11.。

16、 山西省私人財富白皮書山西省私人財富白皮書 20182018 晉商銀行晉商銀行 普益標準普益標準 二一九年三月 前前 言言 2018 年，是中國改革開放的第四十年。
中國經濟經歷四十年的快速增長，為居民帶來了巨量的財富蛋糕。
中央經濟工作會議。