中國半導體行業

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3535 Table_Page 行業專題研究|半導體 2020 年 6 月 1 日 證券研究報告 半導體半導體國產替代十國產替代十三三 中國大陸半導體產業國產邊際提速，迎來穿越周期的成長新機遇中國大陸半導體產業國產邊際提速，迎來穿越周期的成長新機遇 分析師：分析師： 許興軍 分析師：分析師： 王亮 SAC 執證號。

2、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2222 Table_Page 行業專題研究|半導體 2020 年 6 月 18 日 證券研究報告 本報告聯系人： 蔡銳帆 廣發證券“科創”系列報告廣發證券“科創”系列報告 盛美股份：盛美股份：半導體半導體清洗清洗設備領先企業設備領先企業 分析師：分析師： 許興軍 分析師：分析師： 羅立波 分析師：分析師： 王亮。

3、 行業行業報告報告 | 行業深度研究行業深度研究 1 半導體半導體 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 06 月月 28 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070005 陳俊杰陳俊杰 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070009 資料來源：貝。

4、 1/59 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 專 題 半導體行業半導體行業 報告日期：2020 年 3 月 24 日 半導體材料電子半導體材料電子氣體氣體投資寶典投資寶典 電子氣體深度報告 行 業 公 司 研 究 半 導 體 行 業 ：孫芳芳 執業證書編號： S1230517100001 ：021-80106039 ： 行業行業評級評級 半導體 看好 Table。

5、 電子電子 | 證券研究報告證券研究報告 行業深度行業深度 2020 年年 3 月月 28 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價 (人民幣人民幣) 評級評級 捷捷微電 300623.SZ 33.60 買入 揚杰科技 300373.SZ 24.01 買入 華 潤 微 688396.SH 35.45 增持 斯達半導 603290.SH 119.58 增持 資料來源：。

6、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 半導體行業專題研究系列九半導體行業專題研究系列九 超配超配 2020 年年 02 月月 10 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 國內國內功率半導體功率半導體產業投資寶典。

7、的功率密度與更低的功耗。
功率半導體伴隨著電力的運用而誕生，從長遠來看，始終向著更高的功率密度和更低的功耗兩個方向發展，受益于折舊帶來的替換市場、電氣化程度加深帶來的新增市場以及供需格局帶來的價格增長，預計 2022 年世界功率半導體市場規模有望達到426 億美元，2016-2022 年年化復合增長率約為 6.4%，而國內市場由于“進口替代” 打開的市場空間增幅，未來五年預計年化復合增長率超過 12%，其中高壓 IGBT、第三代半導體等細分賽道增速更有望超過 20%。
核心競爭力：前段制造決定產品性能鑄就產業鏈核心地位，設計能力主導客戶開拓把握企業增長由于功率半導體對特色工藝的追求遠超于對運算能力的追求，前段晶圓制造決定著功率半導體產品的主要性能，也因此占據著產業鏈的核心地位。
與此同時，通過差異化參數調整，先滿足客戶基礎指標要求，然后再實現功耗與成本的最優解，是企業設計能力的核心體現，也是下游客戶對設計企業的核心需求。
因此設計能力決定客戶開拓速度，影響企業增長。
長遠來看，IDM模式有利于發揮范圍經濟、占據更多的價值鏈環節，是功率半導體企業發展的大勢所趨。
競爭格局：“進口替代”打開額外增量空間，短期內設計企業迎發展良機國際巨頭壟斷國內市場，進口替代空間巨大。
由于中國半導體行業積累的不足，國內 50%以上的功率半導體市場空間被國際巨頭占據。
但是由于功。

8、研究源于數據 1 研究創造價值 特斯拉拐點已至，特斯拉拐點已至，半導體重新定義半導體重新定義汽車汽車 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業深度報告 行業研究 半導體行業半導體行業 2020.02.06/推薦 分析師：分析師： 陳杭 執業證書編號： S1220519110008 TEL: E-mail： 聯系人：聯系人： TEL： E-mail： 重要數據：重要數。

9、僅為54，兩者的預期相差15分。
我們看到，公司規模不同，信心也截然不同。
在信心指數涉及的所有領域，年收入在1億美元以下的公司對前景尤為樂觀。
在半導體生態系統內，無晶圓廠半導體公司更具信心（小型公司的受訪者大多來自無晶圓廠半導體公司）。
大公司對前景雖仍舊樂觀，但展望相對保守，或許是因為它們更多地受到當前國際貿易、中美談判等外部阻力的影響，某些情況下還面臨著資本支出放緩、存儲器價格下跌、庫存過剩等因素的影響。
新創立的小公司很可能有更大的發展空間，故新興公司的樂觀情緒在某種程度上是合理的。
這種樂觀態度也說明了一些廣泛的行業趨勢，比如，創業型企業正在大舉推動創新。
在當今的商業環境中，“小規?！眱瀯葙x予初創企業想象力、洞察力和靈活性，使其能夠領先于“變革”或成為“變革”的代名詞。
由于需要迎合的利益相關方較少，且無需定期對公司信息作公開披露，因此相較大公司，初創企業通常有更高的風險偏好、且無需如大公司那樣存在固守既定市場的立場等制約。
另外，初創企業尚未建立起各種復雜的運營流程和組織層級，對應變化的反應效率高于大公司。
即便不具備老牌企業的資源，但它們可以利用開源平臺，提高研發效率、降低研發成本獲得優勢。
總之，不論公司規模如何，受訪者都對該指數的絕大多數指標表達了一定程度的信心。
唯一的例外是高管們對公司經營盈利能力的年度變化所作的展望。
我們認為，高管對盈利能力的謹慎態度是因。

10、仍有較大的國產提升空間。
貿易戰對我國半導體核心技術“卡脖子”半導體產業鏈中，上游半導體設備和中游制造對美依存度極高，核心芯片的國產化比率極低，存在受技術限制的可能性；相比之下，中游封測和下游終端市場領域對美依存度小，受到影響較小。
貿易戰背景下，一方面設備企業前瞻布局非美國地區零部件采購，另一方面國內代工廠/存儲器廠評估國內設備廠商的意愿增強。
根據某下游大廠近期的設備采購規劃，其2018年國產裝備的采購額占總裝備采購額的比例僅13%，但從19年開始，國產化率快速提升，預計至2020年將達到30%左右。
下游廠商加速擴產，帶動國內半導體設備需求當前大陸成為全球新建晶圓廠最積極的地區，以長江存儲/合肥長鑫為代表的的存儲器項目和以中芯國際/華力為代表的代工廠正處于加速擴產的階段，預計帶來大量的設備投資需求。
判斷2020年國內半導體晶圓制造設備市場空間達1000億以上，而封裝和測試設備市場空間約200億左右。
細分設備的國產化空間以刻蝕、成膜、量測、清洗、測試設備為例，分析細分領域設備的國產化進程及成長空間。

11、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/信息設備/半導體產品與半導體設備 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 10 月 20 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -8.71% 13.75% 36.20% 58.66% 81.11% 103.57%。

12、配器、電動汽車充電樁、通信電源等。
屏蔽櫥功率MOSFET的具體內容是30v-300V屏蔽榭功率MOSFET，其具體使用鄰域是電子霧化器、無人機、移動電源、多口uSB充電器、逆變器、適配器、手機快充、UPS電源等。
IGBT具體內容有兩個，分別是高密度場截止型絕緣抵雙極型晶體管(IGBT)和載流子存儲型絕緣柵雙極型晶體管(IGBT)，其主要適用范圍UPS電源、電焊機、電動汽車充電樁、變頻器、逆變器、功率電源、太陽能、交流電機驅動、電磁加熱等。
傳統汽車半導體用量情況分析據數據分析，我國傳統汽車半導體用量IC占比23.2%，功率半導體占比最多，傳感器占比最少，在傳統汽車半導體占比中其他占比有 20.8%。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【公司研究】新潔能-本土MOSFET領軍者卡位高景氣功率賽道-210402(26頁) .pdf。

13、016年中國半導體封測市場規模超過了1500億元人民幣，增長率開始上升，慢慢接近15%；2017奶奶中國半導體行業發展不斷迅速，并在半導體封測市場規模接近了2000億元人民幣，增長率達到了頂峰占比不20%，到了2018年中國半導體行業封測市場直接突破2000億元人民幣，但是增長情況比2017年下降了5%；2019年中國半導體行業封測市場規模直接接近2500億元人民幣，增長情況下降到了7%。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【公司研究】精測電子-顯示檢測設備復蘇半導體業務持續突破-210328(25頁) .pdf。

14、 半導體行業市場跟蹤。
全球半導體景氣:各大機構普遍上調2020年全球半導體銷售額增長預期。
各大半導體研究機構普遍將2020年半導體銷售額同比增速從-10%.上修至2%。
臺積電2020年9月收入創歷史新高,單月營收為1275.84億元新臺幣,同比增長24.9%。
聯發科2020年9月收入創歷史新高，單月營收為378.66億新臺幣,同比增長61.2%。
中國大陸是2020年全球半導體景氣高企的核心驅動力。

15、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 以史為鑒，以史為鑒， 從全球發展從全球發展歷程歷程看半導體看半導體投資投資機遇機遇 半導體行業深度專題報告2021.2.18 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 通過復盤美日韓等產業發。

16、pnbsp;新能源汽車功率半導體成本占比過半，前景廣闊nbsp;pp汽車中使用最多的半導體分別是傳感器MCU 和功率半導體。
其中 MCU 占比最高，其次是功率半導體，功率半導體主要運用在動力控制系統照明系統燃油噴射底盤安全系統中。
傳統汽車中。

17、p庫存端：渠道庫存處于低位，下游需求回暖帶動補庫存nbsp;brpp從渠道庫存看，自18Q4 開始渠道庫存逐季下降，疫情沖擊后，20Q1 渠道商出現了短暫的庫存累積現象，但是 20Q3 渠道庫存又出現下降，而且觀察到20Q3 渠道庫存周轉率。

18、p阿里巴巴的 AutoX 迎頭趕上：雖然在自駕車隊數量明顯低于百度，但2016 年才成立的 AutoX 于 2018 年與武漢的東風汽車達成戰略合作， 2020 年 7 月獲得加州首發的第二張自駕牌照，2021 年二月首次開放深圳民眾試乘 。

19、p第一代半導體材料：鍺硅等單晶半導體材料，硅擁有 1.1eV 的禁帶寬度以及氧化后非常穩定的特性。
pp第二代半導體材料：砷化鎵銻化銦等化合物半導體材料，砷化鎵擁有 1.4 電子伏特的禁帶寬度以及比硅高五倍的電子遷移率。
pp第三代半導體材料：。

20、電動車成本端：動力鋰電池成本持續下降為新能源車競爭力提升帶來持續動力。
電池在純電動車成本占比接近 40，根據彭博財經數據，2011 年動力鋰電池平均價格高達800 美元千瓦時，預計到2025 年動力鋰電池平均價格將下降至96.5美元千瓦時。

21、產能緊張及地緣政治因素帶來國產替代契機，部分企業開始嶄露頭角。
20172018 年前后，全球功率半導體產能緊張，海外廠商器件交期延長，客戶需求得不到滿足。
由此部分國內客戶開始對國產功率器件進行供應認證，按下了功率半導體國產替代加速鍵。
此外，。

22、華虹無錫：主要采購科天日立高新，國產廠商包括吉姆西半導體科技無錫卓海。
其中，吉姆西半導體科技 6 臺中標設備為膜厚測量儀，無錫卓海 1 臺中標設備為套刻精度檢測機。
從兩家公司官網我們了解到，吉姆西半導體科技主要業務為半導體再制造設備和研磨液。

23、 敬請閱讀末頁之重要聲明 供需失衡或將延續，IOT及車規半導體蓄勢待發 相關研究： 1. 缺芯困局助推國產化替代加速，我國半導體產業或迎機會窗口 2021.06.29 2. 缺芯政策支持，助推國產化替代加速 2021.08.04 行業評級：。

24、2022年02月24日2投資核心邏輯及觀點投資核心邏輯及觀點1 1 行業整體：行業整體：20222022年前半期供需失衡及國產化替代兩大主線仍將延續助推半導體產業市場規模上行年前半期供需失衡及國產化替代兩大主線仍將延續助推半導體產業市場規模。