中國三大運營商

1、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 02 月 09 日 華數傳媒華數傳媒（000156.SZ） 受益于超高清產業及受益于超高清產業及 OTT 發展的大屏媒體運營商發展的大屏媒體運營商 公司公司依托有線網絡和新媒體運營全牌照，打造超高清時代依托有線網絡和新媒體運營全牌照，打造超高清時代 OTT 大屏內容分大屏內容分 發商。
發商。
公司是國內七家互聯網電視的牌照方之一，基于稀缺的牌照對。

2、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/信息設備/通信設備 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 06 月 04 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -7.67% 0.39% 8.45% 16.51% 24.56% 32.62% 2019/6201。

3、科技抗疫： 運營商網絡洞察和實踐 白皮書 目 錄 CONTENTS 引言 變化一：生活方式在改變，從室外走向室內，從線下轉到線上 變化二：工作方式在改變，從CBD走向居民區，從集中式辦公轉為分散式辦公 變化三：教育方式在改變，從校園走向家庭，從集中式授課轉為遠程授課 變化四：公共服務方式在改變，從人員管理走向數字治理，從接觸式處理變為非接觸式處理 疫情下，全球不確定性不斷加劇 01用戶行為變化帶來。

4、來中國經濟和社會發展中的作用將進一步凸顯。
黨的十九大報告明確指出要著力實施創新驅動發展、區域協調發展、鄉村振興等發展戰略，將以城市群為主體構建大中小城市和小城鎮協調發展的城鎮格局。
2019 年 3 月，全國兩會進一步強調推動區域優勢互補、城鄉融合發展，堅持以中心城市引領城市群發展，深入推進新型城鎮化，提高新型城鎮化質量，體現以人為核心，讓城市更加宜居。
此外，中央和地方政府出臺多項產業轉移、區域協調發展的相關政策，以促進區域產業有序轉移及轉型升級，為實現當地經濟高質量、可持續發展提供強力保證。
隨著粵港澳大灣區規劃落地，區域產業轉型升級邁入新的發展階段，而產業新城作為我國經濟轉型升級的重要載體，也將面臨更多的發展機遇。
隨著產業新城發展規模的不斷壯大，項目運營的成功與否直接決定了項目未來的發展態勢，因此優秀產業新城運營商的發展經驗更值得借鑒。
在此背景下，中國指數研究院以客觀、公正、準確、全面的研究原則，連續第四年開展“中國產業新城運營商評價研究”，我們進一步優化適用于國內產業新城運營商發展特色的研究方法和評價指標體系，從產業發展、城市建設、企業經營能力三方面進行綜合評價，結合大數據方法，發掘國內綜合運營實力強、創新能力突出、成長潛力大的產業新城運營商，希望通過總結其成功運營的核心價值要素，推廣優秀產業新城運營商的發展經驗，發揮其在中國產業轉型升級中的標桿。

5、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業專題研究 2020 年 08 月 20 日 通信通信 三大運營商中報綜述三大運營商中報綜述業績業績穩中有升，聚焦穩中有升，聚焦 5G 應用應用 三大運營商上半年業績穩中三大運營商上半年業績穩中有有升，升，聚焦聚焦 5G 應用場景探索應用場景探索。
8 月以來，三 大運營商陸續公布了半年報數據，移動 ARPU 均出現了明顯的回。

6、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 08 月月 24 日日 分析師：吳彤 S1070520030004 0755-83667984 聯系人（研究助理） ：余芳沁 S1070118080005 0755-83558957 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 < 2。

7、大的變化：線下經濟活動因為隔離而停滯，家庭開始承擔更多的功能，口罩成為了 “奢侈品”。
“疾風知勁草”，當人們的目光被整個疫情牽引，被偉大的逆行者所感動時，大部分人并沒有意識到，與白衣執甲的醫護人員一起并肩戰斗, 共同抗疫的還有無數默默無聞的通信工程師。
哪里有什么歲月靜好，不過是有人為你負重前行。
放眼全球，ICT基礎設施成為此次抗疫戰役中的戰略基石，擔負的不僅僅是抗疫使命，并且也承載了比平時要很多的經濟活動乃至社會使命。
值此特殊時刻，華為分析了疫情下用戶行為的變化，以及由此帶來的全球主要區域的網絡流量變化，以技術的視角，場景化的分析，給出應對疫情未來運營商網絡的合理化發展建議，希望能夠幫助全球各個國家盡早實現抗擊疫情的最終勝利，盡早恢復正常的社會經濟活動。

8、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
三大運營商均獲三大運營商均獲 eSIM 服務批文服務批文， 我國我國 累計建設累計建設 5G 基站達基站達 69 萬個萬個 上周（10.1910.23）滬深 300 指數下跌 1.53%，創業板指數下跌 4.54%， 中小板指數下跌 2.82%；同期，通信（申萬）下。

9、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 運營商投資的歷史性機會是否漸近運營商投資的歷史性機會是否漸近？ 運營商系列報告四2020.12.21 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 我們認我們認為運營商板塊在基本面反轉情況下存在非常明顯的低估為運營商板塊在基本面反轉情況下存在非常明顯的低估。
以中國移動為例， 股。
以中國移動為例， 股 價與估值均已接近價與估值。

10、 2018 印度運營商計費市場報告 印度經濟快速增長 印度市場是世界上增長最快的市場之一，擁有 13.33億全球第二大人口，平均年齡為28歲。
在過 去的十年中，印度保持了高于5%的GDP增長率， 且目標為2018年GDP增長率達到7.36%。
該國大部 分人口都很年輕，且三分之二仍然生活在農村地 區，使用3G和4G網絡的人口數量甚至高于使用電 力的人口數量。
12% 2007-201。

11、2021年年1月月30日日 三大運營商發展和全球比較三大運營商發展和全球比較 證券研究報告證券研究報告 優于大市，維持優于大市，維持 目錄目錄 1. 電信產業發展的三個階段電信產業發展的三個階段 2. 全球運營商發展情況全球運營商發展情況估。

12、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 全球視角再看運營商歷史性投資機遇全球視角再看運營商歷史性投資機遇 運營商系列報告七2021.2.3 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 我們選取全球我們選取全球 42 家代表性運營商，。

13、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 全球視角再看運營商歷史性投資機遇全球視角再看運營商歷史性投資機遇 運營商系列報告七2021.2.4 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 我們選取全球我們選取全球 42 家代表性運營商，。

14、p用戶在選擇運營商提供的套餐時，主要考慮其提供的產品服務和價格。
早期運營 商對流量實行粗放式管理，運營商只具有流量通道作用，所提供的產品同質化嚴 重。
當一家運營商提出一種套餐方案后，很容易被競爭對手復刻，因此運營商提 供的產品服務很難存在產。

15、p股權結構：Verizon機構持股比例近65pp股權結構：Verizon機構持股比例高，截止2020年12月，機構持股占比為64.78pp機構持股變動：2020Q4與Q3相比，伯克希爾哈撒韋公司作為新進股東，持股比例排名第四；期間持股超1的。

16、p降費壓力漸弱，ARPU 值企穩回升。
提速降費已由普降縮小范圍至針對企業。
提速降費本質為了促進網絡普及，帶動經濟發展。
2015 年開始李克強總理提出提速降費，有效降低了運營商資費，帶動了移動互聯網的整體發展。
2020年開始，降費方向主要。

17、p移動業務：前期壓制ARPU因素邊際減弱，5G滲透提升有pp望驅動ARPU上行pp壓制運營商移動業務ARPU的因素邊際減弱pp移動業務是三大運營商主要收入來源，主要受用戶數量以及單用戶價值量影響。
按業務種類劃分，國內三大運營商主要從事移動業。

18、2018 年全國兩會上政府工作報告指出，取消流量漫游費移動網絡流量資費年內至少降低 30，工信部隨后制定時間表，2018 年 5 月 17 日，工信部國資委發布的關于深入推進網絡提速降費加快培育經濟發展新動能 2018 專項行動的實施意見。

19、公司業務布局范圍廣，區域布局優勢顯著，因此風電光伏平均利用小時數超行業平均。
公司注重陸上風電光伏海上風電協同發展和區域均衡布局。
面對風電競價配置光伏開發放緩土地環保趨緊等新情況，公司進一步加強對行業政策和市場形勢的分析預判，聚焦中東南部和。

20、壓制因素邊際變弱，近期三大運營商ARPU 出現改善跡象。
政策方面，2020 及 2021 年政府工作報告主要聚焦寬帶和專線平均資費的下降上面，已經連續 2 年未再提出降低流量資費的要求。
另一方面，隨著移動互聯網用戶紅利逐漸消退，三大運營商。

21、持續高投資帶來成本端壓力，顯著影響運營商市場表現。
2G 推廣時期折舊攤銷費用相對較低，疊加市場空間巨大，三大運營商均有較好市場表現。
隨著后期 3G4G 基站建設成本運維費用不斷提升，成本端壓力開始凸顯，三大運營商業績增速不斷放緩。
以中國移。

22、同時，公司采取產品權益化和品牌煥新升級行兩大舉措，提升用戶價值:第一，產品形態脫離裸流量，借助存量客戶5G升級契機，在流量連接之上新增大量內容與權益選擇，差異化匹配客戶需求，增強客戶粘性，增厚套餐價值第二，重新打造前期優勢品牌，利用品牌塑造。

23、5G 產業互聯網項目硬件基礎設施部分與 C 端重合度較高，主要包括宏基站小基站服務器交換機路由器光模塊等，其中 MEC定制網元是增量部分，將帶來邊緣數據中心基礎設施邊緣服務器AI 網關等增量市場機會。
而軟件的部分也同樣不可忽視，中國電信在邊。

24、競爭力不足，美國運營商出售數據服務和云服務2019年初，ATT完成向Brookfield Infrastructure及其合作伙伴出售數據中心托管業務和資產的工作。
2018年10月，Verizon與印度的Infosys簽署了一項價值7億美元。

25、江蘇等地區的抽水蓄能電站規劃選點工作，承擔了十三陵瑯琊山張河灣西龍池呼和浩特敦化豐寧沂蒙文登清原芝瑞易縣撫寧尚義濰坊渾源莊河等大型抽水蓄能電站的勘測設計工作，創造了多個國內或世界第一：設計的河北崗南混合式抽水蓄能電站是我國第一座蓄能電站;西。

26、對風電運營而言，單位凈利潤度電或每千瓦反映出資源區域運營效率與融資成本差異。
盡管 20162020 年風電電價補貼逐年退坡，但風電行業單位凈利潤均值呈上升趨勢，得益于：1技術進步帶來折舊收入比下降;2規模效應下運營成本率下降;3更低資金成本。

27、提速降費短期對運營商的盈利能力有所壓制，但有利于運營商的長遠發展。
提速降費提高了運營商的社會效益，是一項惠民措施，運營商大力投入電信基礎設施建設，為互聯網 工業 4.0打下良好基礎，催生了互聯網等產業的繁榮。
此外，提速降費也促使運營商不斷提。

28、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告 行業深度報告 2021 年 12 月 20 日 推薦推薦維持維持 運營商行業深度報告二運營商行業深度報告二 TMT 及中小盤通信 政策推動國企數字化轉型，運營商創新業務發展迅猛。
政策推動國企數字化轉型。

29、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 TableTitle 三峰環境601827.SH首次覆蓋報告 全產業鏈布局的垃圾焚燒頭部運營商 2022 年 03 月 15 日 TableSummary 全產業。

30、中國第三方數據中心中國第三方數據中心運營商分析報告運營商分析報告 2022 年年中國信息通信研究院云計算與大數據研究所中國信息通信研究院云計算與大數據研究所 20222022 年年 4 4 月月前前 言言第三方數據中心運營商是數據中心產業鏈。

31、中 泰 證 券 研 究 所 專 業 領 先 深 度 誠 信 綠電專題：再探綠電運營商的綠電專題：再探綠電運營商的 綠電運營商多維梳理 2 0 2 2 . 5 . 5 中泰證券環保公用首席分析師中泰證券環保公用首席分析師汪磊汪磊 執業證書編號。

32、01通達兼濟身在中國，共赴美好繁花盛開心為中國，牽手未來關于本報告目錄CONTENTS關于本報告繁花盛開心為中國，牽手未來三星環新 西安 動力電池有限公司三星財產保險中國有限公司三星法紳貿易上海有限公司上海愛寶健企業管理服務有限公司三星電子。

33、三大運營商：基本面提速向上，東邊數據西邊算力加碼三大運營商：基本面提速向上，東邊數據西邊算力加碼產業數字化布局產業數字化布局The Three Major Operators: the Fundamentals are Accelerati。

34、從運營商視角看IPv6規模部署如果有BGM,我想你會回來和我一起唱這首聽見 v4要離開我在某年某月 醒過來我想 我等 我期待未來卻已經如此安排陰天 傍晚 車窗外未來有一v6在等待向左 向右 向前看我們要拐幾個彎才到我遇見你 會有怎樣的對白我。

35、統一監控與防護平臺在集約化背景下的應用:降本自營業務系統分散有托管在運營商自己的云上的有部署在地市各個機房的缺乏統一運維管理有IP訪問的,有域名訪問的防護能力參差不齊兩部委和集團考核面臨考核前臨時抱佛腳緊急做安全評估和加固統一管理:賬號分級。