高值醫用耗材定義

1、 - 1 - 市場價格（人民幣） ： 6.13 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 14.43 已上市流通 A股(億股) 14.02 總市值(億元) 88.44 年內股價最高最低(元) 6.99/6.13 滬深 300 指數 4004 上證指數 2977 娜敏娜敏 聯系人聯系人 李蓉李蓉 聯系人聯系人 孫春旭孫春旭 分析師分析師 SAC 執。

2、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 永高股份永高股份（002641） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 01 月月 10 日日 投資投資評級評級 行業行業 建筑材料/其他建材 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 5.47 元 目標目標價格價格 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,123.20 流通A 股股本(百萬股) 910.。

3、徑)不足8%/勘設口徑僅27%較低，美國60 強該數據近88/76%；3)對比中國交建設計收入270 億、國際龍頭AECOM565 億，蘇交科僅50 億。
復盤基建設計公司成長歷程：區域看省內到省外/行業看公路到市政等/產業鏈看上下游延伸。
1)基建設計為勘察設計重要分支，A 股共6 家公司；2)基建設計公司營收凈利增速快且穩定/盈利水平高/負債率低/現金流好；3)基建設計公司的成長邏輯：區域看從省內到省外海外行業看從公路設計到市政設計等產業鏈看上下游延伸(一站式服務)或跨行業擴張；4)復盤蘇交科，上市后省內占比從 70%到20%/公路設計占比下降至約45%/環保布局，收入規模翻 5 倍以上/近 5 年凈利增速均超 20%/PE 估值最高63 倍+近5 年平均25 倍/最高市值 189 億(目前80 億)。
復盤基建設計公司的收入變量及股價歸因，當前政策積極+基建反彈利好基建設計。
1)收入的兩大核心變量：貨幣信用緊縮制約收入增長，寬松助推收入擴張；行業政策(公路投資及政策趨勢)是收入增速的重要邊際催化；2)以蘇交科為例復盤股價歸因：宏觀貨幣信用周期+中觀基建增速尤其是公路投資增速+微觀業績預期；如 2016H1 寬松背景下公路投資增速大幅反彈(7%到22%)，蘇交科最高漲 93%；3)當前財政貨幣政策積極+ 基建增速企穩回升，基建設計先行受益，。

4、部分產品，如心臟支架和心臟瓣膜等已經達到國際先進水平。
由于我國的勞動力成本和規模優勢，低值耗材行業發展良好，品種非常全面，產業鏈十分成熟，有10家龍頭企業登陸資本市場。
本報告在對細分行業研究的基礎上，以17家高值耗材上市公司和10家低值耗材上市公司為研究對象，分為4個細分領域，進行了多維度的系統深入分析，內容分為7個部分：第1部分介紹國內高值和低值耗材行業概況、上市公司基本情況及產品圖譜；第2-4部分分別對骨科植入物、血管介入器械和眼科等其他高值耗材細分行業及相關上市公司發展進行研究，包括了各細分領域定義與分類、產業鏈分析、總體市場規模、細分領域市場規模、行業競爭格局、上市公司產品注冊證書情況、上市公司產品收入結構比例、研發投入與占比、研發產出情況、銷售模式及費用情況、營收規模與增速、營業利潤規模與增速、盈利能力與運營能力分析；第5部分為高值耗材上市公司發展洞察，包括總結高值耗材行業發展特征，行業發展政策和技術環境、產業發展關鍵要素、上市公司發展戰略洞察、行業發展機會、挑戰和趨勢；第6部分對低值耗材行業及10家相關上市公司發展進行研究，包括了低值耗材分類、產業鏈分析、總體市場規模、細分領域市場規模、行業競爭格局、上市公司產品注冊證書情況、研發投入與占比、研發產出情況、銷售模式及費用情況、營收規模與增速、營業利潤規模與增速、盈利能力與運營能力分析；。

5、為情況更好，高于20年第四季度的59%。
他們對中國當前經濟的看法更為積極，51%的人認為中國經濟很好，6%的人認為中國經濟非常好。
一年后，分別有53%和11%的人預計中國經濟會更好或更好。
A2首席財務官對歐洲當前經濟的看法遠沒有那么樂觀：只有7%的人認為歐洲經濟是好的，48%的人認為歐洲經濟是壞的，1%的人認為歐洲經濟非常糟糕。
一年后出現了略為積極的觀點，36%的首席財務官認為情況會更好或更好，只有8%的首席財務官認為情況會不好。
A3資本市場超過四分之三(83%)的首席財務官認為股市估值過高，2%的人認為股市估值過低，其余的人則介于兩者之間。
在債務融資方面，61%的首席財務官認為債務融資非常有吸引力，30%的首席財務官認為債務融資有一定吸引力。
你如何看待美國股市的估值?A4風險承擔和風險關注約66%的首席財務官認為現在是承擔更大風險的好時機，高于第四季度的49%和調查高點。
首席財務官提到的內部風險包括對人才福利和保留、戰略執行和增長以及成本控制的關注。
提到的外部風險包括對流感大流行和重新開放時間、潛在監管變化、經濟健康和網絡威脅的持續擔憂。
現在是冒更大風險的好時機嗎?A5公司財務前景與三個月前相比，超過一半的首席財務官(57%)對公司的財務前景感到更樂觀，10%的首席財務官明顯更樂觀。
只有3%的人不太樂觀，其余的人認為他們公司。

6、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 火星人火星人300894 買入買入 合理估值： 29 34 元 首次評級 2020年年 12月月。

7、p按產品線分類，內窺鏡診療器械是公司主要收入來源，占比接近90，其中止血及閉合類活檢類擴張類等產品占比 較高;其次是腫瘤消融產品，占比10左右。
nbsp;pp核心業務內鏡診療中，止血及閉合類為明星產品，抓住基層市場設備普及和升級以及醫療器械。

8、p 截止 4 月 09 日，重質純堿全國中間價為 1843 元噸，環比上周上漲 43 元噸，同比去年上漲 339 元噸，對應上漲比例為 1純堿價格 10 月中旬以來持續下降，12 月后逐漸回升，目前仍比前期高點低 193 元噸，對應比例。

9、p借鑒他山之石，思考京滬高鐵的估值之錨pp京滬高鐵的成長性與日本高鐵的19992007 財年最相似pp盡管跨國比較有諸多局限性，但是僅從盈利成長性觀察，京滬高鐵在新冠肺炎疫情前與日本高鐵的 19992007 財年最相似，二者 PE 估值也相。

10、p早期市場高度繁榮：在2006 年之前，光伏玻璃市場規模較小，生產工藝的技術壁壘相對較高，全球市場由法國圣戈班英國皮爾金頓后被板硝子收購日本旭硝子日本板硝子等外資企業壟斷，單價高達 80 元平米。
2006 年，安徽福萊特通過技術研發和產線引。

11、觸達維度增加美妝屬性增強監管完善促進滲透率提升隱形眼鏡產品內生優勢及外在環境的變化將持續促進行業滲透率提升：1隱形眼鏡產品豐富，滿足不同需求：不同類型度數周期直徑顏色花紋的產品能夠滿足消費者不同場合眾多個性化的的需求。
2購買渠道多樣化，互聯。

12、非住宅業務占比的提升帶動公司平均物業管理費的提高。
與住宅物業相比，非住宅物業單價較高。
2016 年2019 年 6 月 30 日，非住宅業態管理面積占比由43.7 提升至 62.6，相應的平均物業管理費由 2.69 元 平月提升至3.48 。

13、生長激素發揮著促進機體生長發育的重要作用。
生長激素是由人體腦垂體前葉分泌和釋放的一種肽類激素，由191個氨基酸組成，相對分子質量約為22KDa，能促進骨骼內臟和全身生長，促進蛋白質合成，調節脂質和無機鹽代謝，共同促進機體的生長發育，是青少年。

14、 原奶成本漲幅收縮，毛銷差或逐年改善：原奶成本漲幅及收縮程度是判斷毛銷差水平決定要素之一：受益于上游集中度提升及龍頭乳企前期奶源布局，預計3Q21伊利蒙牛原奶成本漲幅收縮至中單位數，4Q211Q22年將回落至中低個位數，并遠低于行業奶價漲幅。

15、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 60 行業研究大消費輕工制造 證券研究報告 輕工制造行業策略報告輕工制造行業策略報告 2021 年 12 月 09 日 超配低估值板塊，擁抱高成長主線超配低估值板塊，擁抱高成長主線 輕工制造行業輕工制。

16、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2021 年 12 月 13 日 和邦生物和邦生物603077.SH 主業持續高景氣，進軍光伏材料提估值促成長主業持續高景氣，進軍光伏材料提估值促成長 公司是一。

17、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 收入重拾高增在即，估值具備安全邊際收入重拾高增在即，估值具備安全邊際 廣電計量002967.SZ深度跟蹤報告2021.12.27 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 暫時性擾動因素導。

18、 請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 首次覆蓋報告 2022 年 03 月 01 日 山東路橋山東路橋000498.SZ 山東省交通基建龍頭山東省交通基建龍頭，高成長低估值高成長低估值性價比優性價比優 山東省山東。

19、 中國罕見病高值藥物 醫療保障研究報告 中國罕見病高值藥物醫療保障研究報告編寫組 主 編：邵文斌 項目總監：李楊陽 研究人員：李楊陽 陳彥 顧怡雯 王菲 牽頭專家：趙一琨，國家衛健委衛生發展研究中心研究員 國家衛健委藥物與衛生技術綜合評價中。

20、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 中國海油中國海油600938 低估值高股息上游品種，低估值高股息上游品種，回回 A 開啟新開啟新征程征程 公司首次覆蓋公司首次覆蓋 孫羲昱孫羲昱分析師分析師 黃振華黃振華分析。