外服控股業務

1、傳音控股（688036） 證券研究報告公司研究電子制造 1 / 34 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 新興市場前景廣闊，新業務成長可期新興市場前景廣闊，新業務成長可期 買入（首次） 盈利預測與估值盈利預測與估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 25,346 29,768 35,773 45。

2、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 強生控股強生控股（600662） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 21 日日 投資投資評級評級 行業行業 交通運輸/公交 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 6.09 元 目標目標價格價格 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,053.36 流通A 股股本(百萬股) 1,053.。

3、 證券研究報告 | 公司深度 2020 年 07 月 02 日 順豐控股順豐控股（002352.SZ） 直營優勢直營優勢難撼動難撼動，新新業務業務未來可期未來可期 直營模式、航空資源和密集網絡構筑競爭力直營模式、航空資源和密集網絡構筑競爭力。
公司 59 架自營全貨機保證 了 1000 公里以上長距離運輸的時效性；161 條高鐵線路和 122 條普列線 路保證了 800-1000 公里中短。

4、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 交通運輸交通運輸 物流物流 時效件穩健增長，經濟件及新業務成為業績亮點時效件穩健增長，經濟件及新業務成為業績亮點 2020 年年 04 月月 20 日日 評級評級 謹慎推薦謹慎推薦 評級變動 維持 合理區間合理區間 48.5-51。

5、 相對市場表現相對市場表現 200 250 300 350 400 450 500 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000 34000 恒生指數騰訊控股 艾媒咨詢 iiMedia Group 騰訊控股（0700.HK） 社交、游戲增速齊放緩， B 端藍海挑戰與機遇并存 股價（2019 年 02 月 28 日） 335.80 港元 52 周最高價/最。

6、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 房地產 2020 年 08 月 03 日 綠地控股 (600606) 長三角一體化標兵，多元業務協同發展 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 上?；旄牡浞?， 全球布局的龍頭房企。
公司是上海國企混改典范， 是全球經營的多元化企業集團， 2015 年在 A 股實現整體上市， 并控。

7、 1/35 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深 度 報 告 順豐控股順豐控股(002352) 報告日期：2020 年 8 月 16 日 時效時效業務壁壘高筑，業務壁壘高筑，新拓業務空間廣闊新拓業務空間廣闊 順豐控股深度報告 table_zw 行 業 公 司 研 究 交 運 物 流 行 業 ：匡培欽 執業證書編號：S1230520070003 ：021-。

8、順豐控股成立于1993年，從快遞業務起家，逐步發展成為包含快遞、快運、冷運、國際貨運以及供應鏈服務等多種業務的綜合物流服務提供商。
公司通過構建全國性直營快遞網絡，深耕時效快遞領域，目前已經發展成為國內時效快遞第一品牌。
擁有高壁壘時效快遞的綜合物流服務提供商。
公司憑借時效件優勢以及多年積攢的品牌美譽，成功完成時效件領域增長動能從商務件向高端電商件的轉變，2020年上半年時效件營收同比增長19.4%，。

9、pstrong中密控股strong專注于中高端機械密封產品。
中密控股產品主要定位于中高端 機械密封市場，即干氣密封和高壓高速高低溫大軸徑等高參數機 械密封，其 主要安裝于壓縮機泵反應釜等主機，廣泛用于石油化工 煤化工等行業。
2019 年，機。

10、p下游客戶高端，業績兌現有保障。
目前浙江格睿的合同能源節電率能夠達到 2040，下游客戶主要集中在石油石化領域，節能需求較大。
brpp浙江格睿節能業務的主要模式為合同能源管理工程總承包以及技術開發與服務，其中合同能源管理為主要業務模式，20。

11、p耐克專門成立Nike Direct 部門，負責整合耐克旗下所有的DTC 業務。
通過持續踐行DTC戰略和數字化轉型，耐克擁有更全面更深入的消費者數據，結合Express Lane 快速供應鏈計劃，大幅度縮短了商品生產供應時間，實現了商品爆款。

12、p3.2 供給端依然稀缺：高頻次運營模式派費直達末端機制pp順豐深耕時效件產品，持續打造高頻次運營模式和直營體系，造就了公司在高端件市場的壟斷地位。
pp時效件產品的供給壁壘：收轉運派高頻次運營模式派費直達分配機制，前者確保時效，后者確保服務。

13、在上海證券交易所上市，2018年9月，發展戰略升級為“以不動產投資開發為主、以綜合服務與不動產金融為翼”，致力于打造“不動產生態發展平臺”。

14、2020H1疫情的影響下各銷售模式的毛利率均有所下滑，由于多數費用由經銷商承擔，經銷模式的毛利率低于直銷模式中多數細分模式的毛利率。
由于經銷模式下，公司并不直接面對終端消費者，不需要為此承擔店面展示銷售物流配送等費用，這些成本費用由經銷商。

15、一帶一路是我國十三五期間及更長時間內致力推動的國家重點戰略，將有效帶動國內電力產業走出去。
2015 年 3 月 28 日，一帶一路頂層設計方案推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動 出 臺。
對于電力裝備與清潔能源領。

16、位列第129位，行業排名第目前已在全國擁有170余個直屬分支機構和470余個服務網點，為超過50000家企業的300萬余名雇員提供專業、高效的人力資源服務。

17、1社交網絡業務：4Q20 社交網絡收入為 RMB279 億元，同比增長 27，環比下降 2，占總收入的 21，2020 年社交網絡收入為 RMB1,081 億元，同比增長 27，占總收入的 2 2游戲業務：4Q20 騰訊游戲收入 RM。

18、我們認為，我國一體化供應鏈物流市場仍將有較大發展潛力，主要原因如下：pp1不同垂直領域的客戶需求日益復雜。
終端消費者對更為迅速且靈活的供應鏈物流服務的需求激勵企業升級其供應鏈。
由于不同垂直領域供應鏈的特點各異，多元化且高度定制化的柔性供應。

19、公司生產的智能手機出貨量快速增長，傳音 OS 系統市場占有率不斷提升，公司自主研發的傳音 OS 已成為非洲等全球主要新興市場的主流操作系統之一。
公司旗下手機品牌均搭載了基于 Android 系統平臺二次開發深度定制的智能終端操作系統OS，包。

20、由于人力資源服務主要是 2B 業務，也主要面向 B 端變現，因此客戶資源是衡量競爭力的核心因素之一。
我們認為由于先發優勢積累的客戶資源并不容易被后來者撼動，主要理由為：1客戶需求具有差異性存在磨合成本。
先發建立穩定客戶關系之后不容易被取代，。

21、四網融通戰略尚在開展初期，是決定順豐時效件盈利能力的重要變量。
2021 年上半年，公司單票成本同比上漲 5，部分歸因于公司 2021 年上半年啟動四網融通戰略，前期需要一定的資本投入。
四網融通是將快運快遞等業務網絡進行融和，目前尚在開展初。

22、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
各項聲明請參見報告尾頁。
各項聲明請參見報告尾頁。
公司總覽：公司總覽：專注出入口控制與管理領域二十余載，專注出入口控制與管理領域二十余載，20202020 年實。

23、 生活環境正發生著巨大變化，職場將面臨更多挑戰和機遇。
企業需要更關注員工健康，不要讓員工健康僅成為一個夢想 。
未來，員工健康將成為企業持續發展的最寶貴財富 。
上海白領健康指數白皮書 上海外服健康管理中心發布 2012015 5 1 前。

24、2022 年深度行業分析研究報告 3 目 錄 投資聚焦 . 5 1.背靠南山集團，深耕三大業務板塊 . 6 2 物流地產行業：高標倉供不應求，行業格局一超多強 . 10 2. 1. 物流倉儲行業現狀：數量上供不應求，質量上高標倉稀缺 . 1。

25、 證 券 研 究 報證 券 研 究 報 告告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可20091210 號 公司研究公司研究 快遞快遞 2022 年年 05 月月 10 日日 順豐控股002352深度研究報告 強推強推 維持維持 。

26、 請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明 TableRank 評級： 增持 TableAuthors 張功 SAC 執證編號：S0110522030003 TableChart 市場指數走勢最近。

27、 http: 119 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Tablemain 深度報告 神州控股神州控股0861.HK 報告日期：2022 年 05 月 13 日 聚焦大數據業務，聚焦大數據業務，盈利水平提升盈利水平提升業績高速增長可期業績高。

28、 國信證券香港 請務必閱讀正文之后的信息披露及其項下所有內容 公司研究 深圳控股00604.HK 業務拓展顯著加速，行業地位有望持續提升 深圳控股00604.HK 2021 年核心業務收入增長全面加速 2021 全年，深圳控股各項主營業務增。

29、 第第一一www. 表：表：資料來截營業歸母基本市盈每股息信創信創業業 公公準源海圳務 O O期等D元度 汽汽始結等北接新司4業售 盈盈司板6E值 風風一一上海證券有上海證券有限限mystockhk.co盈利摘要盈利摘要 來源: 公司資料截。

30、 公司公司報告報告 公司深度研究公司深度研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 外服控股外服控股600662 證券證券研究報告研究報告 2022 年年 06 月月 08 日日 投資投資評級評級 行業行業 交通運輸鐵路公路 6 個月。

31、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 評級評級:買入首次覆蓋:買入首次覆蓋市場價格:市場價格:7.7.4141 分析師:汪磊分析師:汪磊 執業證書編號:執業證書編號:S0740521070002 電話:02120。

32、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 外服控股外服控股600662內生外延并舉,內生外延并舉,人服龍頭人服龍頭開啟開啟新征程新征程 外服控股首次覆蓋報告外服控股首次覆蓋報告 劉越男劉越男分析師分析師于清泰于清泰分。

33、例外EXCEPTION de MIXMIND 生而例外,觸電未來生而例外,觸電未來Christine Christine 張映籬張映籬1996 年 11 月 25 日例外這個為知性獨立熱愛生活 并向往心靈自由的女性而設計的原創文化品牌正式誕。

34、 港股公司港股公司報告報告公司專題研究公司專題研究 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 騰訊控股騰訊控股00700證券證券研究報告研究報告 2022 年年 09 月月 07 日日 投資投資評級評級 行業行業 資訊科技業軟件服務 6 。

35、2022 年深度行業分析研究報告 正文目錄正文目錄 1 騰訊控股基本情況騰訊控股基本情況.9 1.11.1 發展歷程:扎根成長于消費互聯網,順應時代發展大力進軍產業互聯網發展歷程:扎根成長于消費互聯網,順應時代發展大力進軍產業互聯網.9 1。

36、 1請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 公司深度研究公司深度研究騰訊控股騰訊控股 加碼高新領域投資,尋求內生與投資業務高質量發展 騰訊控股0700.HK投資業務跟蹤研究 核心結論核心結論 公司評級公司評級 買入買入 股票代碼 00700.HK。

37、 請務必閱讀正文后的重要聲明部分 2022 年年 09 月月 30 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入首次首次當前價:5.23 元 外服控股外服控股600662社會服務社會服務 目標價:6.71 元6 個月外延。