證券資產化

1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 通信 2020 年 07 月 29 日 星網銳捷 (002396) 云化趨勢下被低估的 ICT 資產 報告原因：調整投資評級 買入（上調） 投資要點： 星網銳捷是明顯被低估的 ICT 資產，空間主要體現為三點。
（一）戰略與治理方面，公司是否是單純硬件設備類公司、業務脈絡不清晰、難以定價？。

2、國產導彈訂單快速增長，成為當下適宜證券化的優質資產。
我國機載導彈由于新型戰機列裝，將有更高要求。
四代戰斗機要實現超視距攻擊就必須要有中遠程的空空導彈武器系統。
擴展作戰飛機的用途是各國空軍追求的目標，而飛機的掛載能力和空間畢竟有限，小型化、輕便化是機載導彈發展方向。
隨著戰機數量的增加，機載導彈需求量也在增大。
根據網易軍事，J-20戰機最多可以攜帶六枚空空導彈，而殲 10 可以攜帶 8 枚空空導彈，隨著戰機數量不斷增長，實戰打靶訓練頻率和強度不斷加大，所需導彈數量也在不斷增長。
我國陸軍導彈研制已經進入了突破發展期，性能已經位居世界前列。
陸軍導彈數量隨著實戰訓練加強、裝備升級而不斷增長，外貿出口實力不斷增強。
目前反坦克導彈的不斷推陳出新，新型號已進入快速裝備期，近程、中遠程防空導彈譜系不斷豐富，反坦克導彈、防空導彈屢屢在國際實彈打靶展示中發發命中， 深得國際客戶的青睞，外貿出口也有望迎來快速增長。
我軍艦載導彈垂發系統世界領先，艦載導彈需求將大幅提升。
由于周邊國家與我國之間的海洋領土爭端、海上權益等問題日益突出，中國深海戰略面臨的海上壓力將常態化。
同時，我國海軍軍事戰略逐步轉型，對海軍建設的投入將持續大幅增加，高新技術武器的研發投入也在加快，例如對超音速反艦導彈、巨浪-3 的洲際潛射彈道導彈研究，力爭在未來戰爭中占據優勢地位。
我國已成為第三大武器裝備出口國，導彈在。

3、央結算公司的戰略合作，在宏觀經濟、資產證券化、高收益債等領域持續開展聯合研究。
2019 年前三季度，資產證券化市場監管細則進一步明確，在鼓勵創新的同時規范市場運行。
資產支持證券發行規模繼續增長，其中個人住房抵押貸款支持證券延續快速擴容勢頭，個人汽車抵押貸款支持證券、企業債權類 ABS、基礎設施收費類 ABS發行顯著提速。
市場創新積極推進，首單地鐵客運收費收益權ABS、首單可擴募類 REITs、首單 ABS 信用保護工具等產品成功發行。

4、報表上。
但對于數據資產的確認和計量，從會計角度的討論其實只是一個起點，這一研究議題更重要的價值指向還在于：如何從廣義上認可數據的價值及其對企業價值的貢獻。
影響因素 影響數據資產價值的因素主要從數據資產的收益和風險兩個維度考慮。
數據資產的收益取決于數據資產的質量和數據資產的應用價值。
數據資產質量價值的影響因素包含真實性、完整性、準確性、數據成本、安全性等。
數據資產應用價值的影響因素包含稀缺性、時效性、多維性、場景經濟性。
數據資產的風險主要源自于所在商業環境的法律限制和道德約束，其對數據資產的價值有著從量變到質變的影響，在數據資產估值中應予以充分考慮。
從實際效果來看，對于數據交易的限制性規定越多，交易雙方的合規成本和安全成本自然也會相應提升，雖然作為附帶效果，數據合規和數據安全產業會因此得到發展空間，但卻可能從整體上對數據資產市場的發展造成重大影響，進而影響到數字經濟的整體發展，應以發展和包容的理念去平衡考慮數據的價值創造與風險控制。
評估方法 成本法、收益法、市場法傳統的三種評估方法在應用于數據資產估值時各具有適用性，但也都存在一定的局限性，目前尚未形成成熟的數據資產估值方法。
逐步探索和推進特定領域或具體案例中數據資產的價值分析，將可能是未來一段時間內不斷深化這一研究的可行之道。

5、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 財富管理與機構服務雙輪驅動 平臺化戰略行業領先 華泰證券(601688) 導讀導讀 作為科技驅動的行業轉型開拓者，以及最具互聯網思維的傳統 券商，公司平臺化戰略與財富管理轉型進展值得持續關注。
公 司持續回購股份用于實施限制性股票激勵計劃，激勵計劃的推 出有助于建立更加市場化的機制，激發公司活力。
主要觀點主要觀點: : 最具互聯網思維，價。

6、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 策策 略略 報報 告告 策策 略略 專專 題題 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 分析師：分析師： 王德倫 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 張 兆 S0190518070001 張 勛 S0190520070004 吳 峰 S0190。

7、的重要途徑。
數據的意義與作用日益凸顯，市場主體在對數據生產、獲取、搜集、存儲、分析、應用等方面的需求與投入大跨步提升。
數據愈發成為覆蓋企業組織生產、運營與交易全流程的基礎性戰略資源。

8、產化市場政策環境分析政策扶持走向深度應用，特別是推動數據要素發展，數據資產化是重要方向。
數據資產化已經歷經三個發展階段，現在已經屬于第四個階段應用階段。
整個政策來說并首次提出將數據與土地、勞動力、資本、技術等要素并稱為五大生產要素。
未來數據要素的市場化配置能力將得到進一步發揮，數據資產化也會進入深度應用階段。
二、數據資產化市場環境分析：經濟環境圖2 中國經濟進入增速換擋期的發展走勢圖經濟進入增速換擋期，數字化建設需求旺盛，數據要素的積累呈爆發式增長。
由圖中可以看出，中國1978年到2020年的數字化需求經歷了高速的發展。
到2021年以后逐漸趨于穩定。
在中國經濟邁入增速換擋期的當下，中國市場的數字化建設需求呈現急劇增長的態勢。
伴隨數字化建設程度的不斷提高，將會有更多的企業、政府機構等積累產生大量數據資源，越來越多的企業/機構開始意識到這些數據的價值，并希望對這些數據要素進行整合與管理，以便于為企業/機構管理者提供決策輔助支撐。
三、數據資產化市場環境分析：技術環境圖3 數據資產化技術發展趨勢分析數據要素相關技術成熟度已經較高，未來技術會進一步向數智融合方向發展。
計劃環境的主要特點有：數據采集技術成熟度高;數據存儲技術成熟度高，但國產化水平有待提高;數據分析和可視化需求較高，應用較廣;數據輔助決策技術正在走向成熟;數據融合方面技術尚未成熟，是未來發展趨勢。
文本由言禾原創發布于三個皮匠報。

9、按UPB計算為31.2%。
在目前處于延期且未拖欠的人口中，有117筆貸款已獲得或正在獲得補充延期減免，包括31筆K-Deal貸款、80筆sbdeal貸款、3筆Q-Deal貸款和3筆Multi PCSM貸款。
在總計74億美元的貸款中，UPB的11.3%是學生住房，12.3%是老年人住房設施。
經濟和多戶影響概述2021年3月，失業率降至6.0%，遠低于2020年4月14.7%的峰值，但仍遠高于大流行前3.5%的水平。
3月份新增91.6萬個工作崗位，遠遠高于預期(67.5萬個)。
此外，3月份零售額環比增長9.8%，超過了經濟學家預測的6.1%。
暫緩行使概述截至3月25日，主服務機構報告稱，有1171家房貸美承付的證券化貸款，約占證券化貸款總人數的4.5%。
這相當于74億美元的未償萬國郵政銀行，占證券化萬國郵政銀行總額的2.2%。
在1171筆延期貸款中，有27筆貸款仍在延期期內，因此這些借款人目前沒有義務償還債務或延期還款。
在2020年4月至12月期間，有1277筆貸款獲得延期，其三個月的延期期截止于2021年3月或更早，如表所示。
由于這些貸款的三個月延期計劃結束，借款人將被要求恢復每月償還債務，并每月支付被延期償還債務的十二分之一，除非延期被終止或獲得補充減免。
報告總結由于終止延期的貸款多于簽訂延期協議的貸款，目前簽訂延期協議的貸款數量在3月份略有下降。
然而，貸款延期數量預計將在。

10、p比特幣為何產生向超發法幣宣戰的通縮數字資產pp2008年，金融危機沖擊全球。
08年10月31日，比特幣的創始人中本聰化名，真實身份至今未知在Genius.com上發表了比特幣的白皮書 比特幣：點對點電子現金系統，介紹了這個采用工作量證明機。

11、公司基金投顧的定位是做好專業和陪伴服務。
公司基金投顧業務強調的是專業和陪伴，在日常服務中，為客戶提供定期信息披露的服務必不可少，包括每日提供基金投顧日報每周提供針對基金經理的調研報告按月提供資產配置月報，每季度提供投資組合季報及市場觀點分。

12、本說明是英國金融服務和監管方面的關鍵問題的指南，這些問題可能需要由結構化參與或投資證券化的機構來考慮。
pp突出并總結了相關要求;它還提供了進一步指導和評論的鏈接。
有關歐盟證券化監管制度的概述，請參閱實踐說明證券化監管：新的歐盟框架。
pp本。

13、 財富管理轉型大勢所趨，是經紀業務差異化起點。
管理費AUM綜合收費率，相比依賴于市場活躍度的傳統經紀收入，對市場波動更免疫，提升券商經紀業務盈利穩定性。
管理架構改革先行：華泰18年重新構建了零售及財富管理機構客戶服務兩大業務體系;中信同樣。

14、COVID19繼續在全國產生深遠的經濟影響，盡管經濟前景正在改善。
截至2021年3月27日當周，每周首次申請失業救濟人數從2020年3月中旬的660萬人大幅下降至72.8萬人。
2021年4月初，這一比例大幅下降，截至4月10日當周，首次申。

15、興業證券整合境內外牌照資源，舉集團之力服務不同發展階段的企業，滿足企業全生命周期需求。
分公司作為當地的經營主體， 覆蓋全國主要區域客戶，以綜合服務平臺模式編織起整個客戶網絡，分公司協同專業產品單位，為 客戶提供 1N 的矩陣式服務，包括 。

16、截至4月26日，房地美證券化貸款的主要服務商報告了1154筆遠期貸款，總額73億美元。
這相當于未償證券化未付本金余額UPB的2.1，以及按貸款數量計算的房地美證券化貸款總額的4.pp四月份，寬限期貸款凈減少17筆，其中22筆貸款終止寬。

17、在過去的25年里，知識產權研究技術軟件和人力資本等支撐知識經濟或學習經濟的無形資產的投資增長勢頭勢不可擋，在COVID19流行病期間，似乎加速了向非物質化經濟的轉變。
pp現在對無形資產的投資能否為生產力增長注入新的活力，釋放新的增長潛力本。

18、2008年，金融危機沖擊全球。
08年10月31日，比特幣的創始人中本聰化名，真實身份至今未知在G上發表了比特幣的白皮書比特幣：點對點電子現金系統，介紹了這個采用工作量證明機制為數據賦予價值，并能夠實現點對點交換的系統。
n 中本聰在金融危。

19、銀行公募基金銷售保有量獨占鰲頭，占比61，并且公募基金銷售保有量TOP10中有8家銀行;另一方面，崛起的券商數量占據半壁江山，Top100中有47家券商;此外，獨立銷售機構作為后起之秀，有17家，基金保有量總規模超過了券商，并且螞蟻天天基金。

20、量化指增是近兩年市場上增長速度最為迅猛的量化策略，貢獻了一半以上的量化私募基金規模，伴隨著管理人陸續封盤市場中性策略以及量化指增產品在今年的亮眼表現，指增產品規模的占比還將持續提升。
量化指增并非沒有天花板，動輒年化 20 以上的量化超額，其。

21、ConfidentialandProtectedbyCopyrightLaws 20212021 20211212研 CONTENTS 0303 0202 0404 0101 0505 0606 20211213 PART1PART1 20。

22、 20091210 號 未經許可，禁止轉載未經許可，禁止轉載 證 券 研 究證 券 研 究 報 告報 告 三維天地301159新股定價報告 首次報告首次報告 檢測檢驗信息化領先企業檢測檢驗信息化領先企業 上市合理上市合理估值估值： 31 元。

23、國際清算銀行 BIS 于 2019 年成立了 BIS 創新中心 BISIH，以促進中央銀行界在創新金融技術方面的國際合作。
BISIH 的任務是識別和深入洞察與中央銀行相關的金融技術的關鍵趨勢，探索公共產品的發展以加強全球金融體系的運作，并。

24、證券機構數字化轉型中的組織與機制流程建設白皮書1.證券行業數字化轉型核心要素分析22.傳統組織架構面臨的數字化轉型挑戰53.數字化組織與機制是數字化轉型的基礎64.數字化轉型下的券商組織架構規劃建議85.結語：數字化組織機制賦能企業轉型未來。