2025年網絡游戲/網游報告合集（共59套打包）

1、公司深度研究 | 寶通科技 西部證券西部證券 20202020 年年 0 06 6 月月 0303 日日 。 深耕游戲出海，全力開拓新市場，布局研運一體 寶通科技（300031.SZ）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 寶通科技 西部證券西部證券 20202020 年年 0606 月月 0303 日日 公司評級 買入 股票代碼 300031 前次評級 評級變動 首次 當前價格 20.97 近一年股價近一年股價走勢走勢 分析師分析師 李艷麗李艷麗 S0800518050001S0800518050001 021-38584239 聯系人聯系人 盧翌盧翌 相關研究相關研究 -10% 6% 22% 38% 54% 70% 86% 102% 2019-062019-10202。

2、- 1 - 市場價格（人民幣） ： 18.18 元 目標價格（人民幣） ： 30.60 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 3.97 已上市流通 A股(億股) 3.24 總市值(億元) 72.13 年內股價最高最低(元) 20.03/16.92 滬深 300 指數 3797 創業板指 1978 楊曉峰楊曉峰 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130520040001 焦杉焦杉 聯系人聯系人 VRVR 游戲龍頭，自研突破“日本游戲龍頭，自研突破“日本& &歐美”歐美” 公司基本情況公司基本情況( (人民幣人民幣) ) 項目項目 2018 2019 2020E 2021E 2023E 攤薄每股收益(元) 0.685 0.769 1.0。

3、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 出海龍頭發力研運一體，靜待出海龍頭發力研運一體，靜待 VRVR 游戲花開游戲花開 寶通科技寶通科技(300031)(300031) 子公司易幻網絡深耕手游海外區域化發行，競爭優子公司易幻網絡深耕手游海外區域化發行，競爭優 勢明顯勢明顯 自 2012 年成立以來，易幻網絡專注于游戲出海發行運營業務， 是中國最早出海的手游發行商之一，也是國內海外移動游戲成 功發行數量最多的廠商，目前已經在全球發行近 240 多款游 戲，覆蓋全球 130 多個國家和地區、十幾種語言，在中國港澳 臺、韓國及東南亞地區處于第一梯。

4、寶通科技（300031）公司深度報告 2020 年 02 月 10 日 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 02 月月 10 日日 目前股價 17.72 總市值（億元） 70.31 流通市值（億元） 57.43 總股本（萬股） 39,677 流通股本（萬股） 32,407 12 個月最高/最低 19.53/10.51 分析師：楊曉峰 S1070518090002 021-31829781 分析師：何思霖 S1070518070001 0755-83515591 hesilin 數據來源：貝格數據 孵化“哈視奇科技”，領跑國產孵化“哈視奇科技”，領跑國產VR 游游 戲戲 寶通科技寶通。

5、富春股份富春股份(300299) 游戲與通信業務游戲與通信業務拐點已至拐點已至 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 陳筱陳筱(分析師分析師) 程碩程碩(分析師分析師) 苗瑜苗瑜(分析師分析師) 021-38675863 010-83939786 021-38032027 證書編號 S0880515040003 S0880519100002 S0880518110001 本報告導讀：本報告導讀： 公司在通信業務和游戲業務上均到了拐點時刻，游戲業務依托核心公司在通信業務和游戲業務上均到了拐點時刻，游戲業務依托核心 IP 打造系列精品打造系列精品 內容，通信業務受益于內容，通信業務受益于 5G 建設高峰期的同時依托。

6、請務必閱讀正文之后的免責條款 運營商文娛旗艦，云游戲乘勢而來運營商文娛旗艦，云游戲乘勢而來 號百控股（600640）投資價值分析報告2020.6.23 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 顧海波顧海波 首席通信分析師 S1010517100003 唐思思唐思思 首席傳媒分析師 S1010517080007 王冠然王冠然 傳媒分析師 S1010519040005 梁程加梁程加 通信分析師 S1010520020001 號百控股背靠中國電信， 天然享有運營商號百控股背靠中國電信， 天然享有運營商流量流量紅利，紅利， 同時同時兼具互聯網文娛特質，兼具互聯網文娛特質， 有望有望在在。

7、2020年年7月月13日日 吉比特（吉比特（603444.SH）跟蹤報告）跟蹤報告 持續聚焦年輕向游戲，持續聚焦年輕向游戲， 品類擴張進行時品類擴張進行時 中信證券研究部中信證券研究部 傳媒與互聯網行業傳媒與互聯網行業 王冠然王冠然 聯系人：朱話笙聯系人：朱話笙 1 1 游戲業務強勢驅動業績高速增長游戲業務強勢驅動業績高速增長。除2019Q4公司計提資產減值準備外，自2018Q4以來，公司營收和歸母凈利 潤同比增速均保持在20%以上。受疫情影響，居家時間增加驅動公司游戲業務進一步增長，2020Q1，公司實 現季度營收7.40億元，同比增長46.3%；歸母。

8、敬請參閱最后一頁免責聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 02 月 20 日 惠程科技（惠程科技（002168.SZ） 傳媒傳媒/互聯網傳媒互聯網傳媒 強化強化手游手游自研自研與與流量經營，流量經營，開啟游戲開啟游戲創業創業 5G 新時代新時代 惠程科技首次覆蓋惠程科技首次覆蓋 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 胡皓（分析師）胡皓（分析師） 馬笑（聯系人）馬笑（聯系人） 證書編號：S0280518020001 證書編號：S0280117100011 公司戰略轉型互聯網文娛業務，三年對賭均公司戰略轉型互聯網文娛業務，三年對賭均完成完成，開啟游戲創業新時代，開啟游戲創業新。

9、公司深度研究 | 吉比特 西部證券西部證券 20202020 年年 0404 月月 0303 日日 研運實力深厚，老游戲運營穩定，新游戲再添助力 吉比特（603444.SH）首次覆蓋 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 吉比特 西部證券西部證券 20202020 年年 0404 月月 0303 日日 公司評級 買入 股票代碼 603444 前次評級 評級變動 首次 當前價格 408.01 近一年股價近一年股價走勢走勢 分析師分析師 李艷麗李艷麗 S0800518050001S0800518050001 021-38584239 聯系人聯系人 盧翌盧翌 相關研究相關研究 -27% -7% 13% 33% 53% 73% 93% 113% 2019-042019-082019-12 吉。

10、吉比特：口碑驅動的精品游戲研發商吉比特：口碑驅動的精品游戲研發商 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 郝艷輝郝艷輝 資格證書編號：資格證書編號：S0850516070004 毛云聰毛云聰 資格證書編號：資格證書編號：S0850518080001 孫小雯孫小雯 資格證書編號：資格證書編號：S0850517080001 陳星光陳星光 資格證書編號：資格證書編號：S0850519070002 2020年年4月月16日日 核心觀點核心觀點 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 公司核心產品公司核心產品問道問道。

11、1 / 24 【粵開傳媒公 司深度】 中文傳媒 （600373.SH）移動游戲出海領導者 2020 年年 01 月月 13 日日 投資要點投資要點 增持(首次評級) 當前價： 16.6 元 目標價： 元 分析師：陳諍嫻分析師：陳諍嫻 執業編號：S0300516090001 電話：021-5178.2317 郵箱： 股價相對市場表現股價相對市場表現(近近 12 個月個月) 資料來源：聚源 盈利預測盈利預測 百萬元 2018A 2019E 2020E 2021E 主營收入 11,513 11,444 13,556 14,627 （+/-） -13% -1% 18% 8% 歸母凈利潤 1,533 1,637 1,858 2,073 （+/-） 10% 7% 14% 12% EPS(元) 1.13 1.21 1.37 1.53 P。

12、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/傳媒 證券研究報告 昆侖萬維昆侖萬維（300418）公司研究報告公司研究報告 2020 年 03 月 10 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 03 月 09 日收盤價 （元） 21.39 52 周股價波動（元） 11.52-27.70 總股本/流通 A 股（百萬股） 1148/894 總市值/流通市值（百萬元） 24564/19128 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -30.42% -13.42% 3.58% 20.58% 37.58% 2019/32019/62。

13、新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 1 頁 共 17 頁 尋找新三板精選層標的專題報告（六十尋找新三板精選層標的專題報告（六十六六） 雷神科技（雷神科技（872190872190）: :新三板“游戲生態”第一股新三板“游戲生態”第一股 2020 年 6 月 22 日 研究員研究員：范賢婷、洪振瀚：范賢婷、洪振瀚 研究領域研究領域 TMT 醫療健康 新能源 生物技術 新三板智庫新三板智庫 政策研究、產業研究、 企業研究綜合智庫 電話電話：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 廣州： 海珠區新港西路 135 號中大科技園 B 座 902。

14、請閱讀最后請閱讀最后一頁重要免責聲明一頁重要免責聲明 1 1 證券研究報告個股深度報告證券研究報告個股深度報告 華鑫證券華鑫證券公司研究公司研究 證券研究報告證券研究報告公司深度公司深度報告報告 主要財務指標（單位：百萬元）主要財務指標（單位：百萬元） 公司立足全球化游戲研發與發行公司立足全球化游戲研發與發行，知名 IP 管理，大數據與 智能化，泛娛樂產業投資四大業務板塊全面發展，在海外積累 1000 多個合作伙伴，發行版圖遍及歐美、中東、亞洲及南美 等 200 多個國家及地區，全球累計近 10 億用戶。 新手游上線量走低，。

15、- 1 - 市場價格（人民幣） ： 32.01 元 目標價格（人民幣） ： 47.35 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 21.12 已上市流通 A股(億股) 13.17 總市值(億元) 676.13 年內股價最高最低(元) 34.99/30.94 滬深 300 指數 3675 中小板綜 9399 焦杉焦杉 聯系人聯系人 吳勁草吳勁草 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130518070002 發布非公開發行，發布非公開發行，5G5G 云游戲平臺火力全開云游戲平臺火力全開 公司基本情況公司基本情況( (人民幣人民幣) ) 項目項目 2018 2019 2020E 2021E 2023E 攤薄每股收益(元) 0.475 1。

16、證券研究報告證券研究報告 三七互娛（三七互娛（002555002555）深度報告）深度報告 內功修煉厚積薄發，品類擴張內功修煉厚積薄發，品類擴張+云游戲成長可期云游戲成長可期 2020.03.19 肖明亮肖明亮(分析師分析師) 葉錕（分析師）葉錕（分析師） 電話： 020-88832290 020-88836101 郵箱： 執業編號： A1310517070001 A1310519040001 核心要點：核心要點： 市場關注點：公司過去以傳奇市場關注點：公司過去以傳奇/奇跡類奇跡類 IP 的的 ARPG/MMPRPG 游戲為游戲為 主，對于其它游戲品類的布局是否有能力局限？主，對于其它游戲品類的布局是否。

17、識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 1515 Table_Page 年報點評|互聯網傳媒 證券研究報告 世紀華通（世紀華通（002602.SZ） 盛躍盛躍對賭順利完成，對賭順利完成，戰略布局戰略布局 3A 游戲游戲 核心觀點：核心觀點： 業績概況業績概況：公司發布 19 年完整年報，期內實現營收 146.9 億元，同增 17.30%，凈利潤 27.35 億元，同降 18.56%。歸母凈利潤 22.85 億元， 同增 69.8%。游戲分部凈利潤 31.04 億元，車企和總部費用拖累業績。 盛趣業績盛趣業績對賭對賭順利順利完成完成， 龍之谷龍之谷 2迎來終測迎來終測。受益于輻。

18、/ +2020 2018220196 201922.852020Q1 8.04A2020 112S 2791500 + 20191581.118% 300 + 201962.5325.02 17 IDC WegameIP SLG 201955.616.13 SLG 10 2020-202338.12/44.02/49.06 66.82%/15.45%/11.47%EPS0.61/0.71/0.79PE 25/22/2035PE21.43 2018A 2019A 2020E 2021E 2023E 12,524 14,690 17,088 18,821 19,954 (+/-)% 258.76% 17.30% 16.33% 10.14% 6.02% 1,346 2,285 3,812 4,402 4,906 (+/-)% 71.98% 69.77% 66.82% 15.45% 11.47% 0.34 0.46 0.61 0.71 0.79 95.52 31.14 24.92 21.59 19.37 8.16 2.90 3.32 2.88 2.50 (%) 8.55% 9.31% 13.3。

19、證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 信息技術信息技術 | 互聯網互聯網 強烈推薦強烈推薦-A（首次首次） 世紀華通世紀華通 002602.SZ 當前股價：13.83 元 2020年年05月月19日日 并表盛并表盛趣趣，游戲，游戲版圖版圖終成型終成型，龍頭，龍頭揚帆揚帆再度再度起航起航 基礎數據基礎數據 上證綜指 2875 總股本（萬股） 622670 已上市流通股（萬股） 259239 總市值（億元） 861 流通市值（億元） 359 每股凈資產（MRQ） 4.6 ROE（TTM） 資產負債率 21.2% 主要股東 浙江華通控股集團有 限公司 主要股東持股比例 11.73% 股價。

20、-1- 證券研究報告 2020 年 2 月 22 日 世紀華通（002602.SZ） 互聯網與傳媒 續寫傳奇，游戲龍頭新征程 世紀華通（002602.SZ）投資價值分析報告 公司深度 A 股游戲行業凈利潤最高公司， 構建了股游戲行業凈利潤最高公司， 構建了全球化 （國內全球化 （國內+海外） 、 全產業鏈 （研海外） 、 全產業鏈 （研 發發+發行發行+運營）的游戲娛樂版圖運營）的游戲娛樂版圖。1）點點互動）點點互動：中國領先的游戲出海發行中國領先的游戲出海發行 商；商；根據 App Annie 測算，點點是中國 App 發行商 18 年全年出海發行收 入冠軍；2）盛趣游戲。

21、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/汽車與零配件/汽車零配件 證券研究報告 世紀華通世紀華通（002602）公司研究報告公司研究報告 2020 年 07 月 03 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 07 月 02 日收盤價 （元） 15.22 52 周股價波動（元） 8.36-16.07 總股本/流通 A 股（百萬股） 6227/3496 總市值/流通市值（百萬元） 94770/53209 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 滬深 300 對比 1M 2M 3M 絕對漲幅（%） -0.3 -4.4 3.8 相對漲幅（%）。

22、-1- 證券研究報告 2020 年 2 月 22 日 世紀華通（002602.SZ） 互聯網與傳媒 續寫傳奇，游戲龍頭新征程 世紀華通（002602.SZ）投資價值分析報告 公司深度 A 股游戲行業凈利潤最高公司， 構建了股游戲行業凈利潤最高公司， 構建了全球化 （國內全球化 （國內+海外） 、 全產業鏈 （研海外） 、 全產業鏈 （研 發發+發行發行+運營）的游戲娛樂版圖運營）的游戲娛樂版圖。1）點點互動）點點互動：中國領先的游戲出海發行中國領先的游戲出海發行 商；商；根據 App Annie 測算，點點是中國 App 發行商 18 年全年出海發行收 入冠軍；2）盛趣游戲。

23、證券研究報告 / 公司動態報告 20Q1 游戲業務表現亮眼，游戲業務表現亮眼，5G+VR 賦能探索更多可能性賦能探索更多可能性 2019 年年年報年報&2020 年一季報年一季報點評：點評： 公司公司 2019 年實現營業收入年實現營業收入 80.39 億元，同比增長億元，同比增長 0.06%，歸母凈利潤，歸母凈利潤 15.03 億元，同比下降億元，同比下降 11.90%。因 2018 年轉讓院線業務，剔除院線業 務影響后，本期游戲及影視業務收入實際較上年同比增長 6.80%。通 過游戲授權的方式，公司整體毛利率回升，但是因為營銷投入加大， 銷售費用率上升，凈利率有所下。

24、1 / 24 傳媒傳媒 證券研究報告證券研究報告 | 公司研究公司研究 完美世界(002624.SZ) 【聯訊傳媒公 司深度】 完美世界 （002624.SZ）客戶端游戲老牌 玩家 2020 年年 02 月月 25 日日 投資要點投資要點 增持(首次評級) 當前價： 50.00 元 目標價： 元 分析師：陳諍嫻分析師：陳諍嫻 執業編號：S0300516090001 電話：021-51782317 郵箱： 股價相對市場表現股價相對市場表現(近近 12 個月個月) 資料來源：聚源 盈利預測盈利預測 百萬元 2018A 2019E 2020E 2021E 主營收入 8,034 8,034 9,721 10,887 （+/-） 1.31% 0.00% 21.00% 12.00% 歸母凈。

25、證券研究報告 / 公司深度報告 砥志研思砥志研思，風雨十六載鑄就風雨十六載鑄就游戲強者游戲強者 報告摘要報告摘要： 耕耘游戲耕耘游戲 16 年，精品化能力行業領先年，精品化能力行業領先。 完美世界從 2004 年開始共推出近 20 款端游， 口碑與收入齊飛。 2013 年完美進軍手游業務，2019 年手游收入 38.81 億元，同比增長 43.15%，營收占比達 48.27%，已成為公司支柱業務。公司 2019 年 研發投入 17.99 億元，是 A 股研發投入最高的游戲公司，契合游戲 行業的精品化趨勢。 手游行業處手游行業處上升軌道，公司迎產品爆發期。上升軌道，公。

26、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 傳媒傳媒 審慎增持審慎增持 ( ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-01-08 收盤價（元） 48.28 總股本（百萬股） 1292.70 流通股本 （百萬股） 1159.95 總市值（百萬元） 62411.56 流通市值 （百萬元） 56002.39 凈資產（百萬元） 8441.33 總資產（百萬元） 15978.28 每股凈資產 6.53 相關報告相關報告 【興證傳媒】完美世界三季報 點評： 游戲表現。

27、1 / 24 傳媒傳媒 證券研究報告證券研究報告 | 公司研究公司研究 完美世界(002624.SZ) 【粵開傳媒公 司深度】 完美世界 （002624.SZ）客戶端游戲老牌 玩家，IP 儲備豐富，移動端轉型成功 2020 年年 02 月月 25 日日 投資要點投資要點 增持(首次評級) 當前價： 50.00 元 目標價： 元 分析師：陳諍嫻分析師：陳諍嫻 執業編號：S0300516090001 電話：021-51782317 郵箱： 股價相對市場表現股價相對市場表現(近近 12 個月個月) 資料來源：聚源 盈利預測盈利預測 百萬元 2018A 2019E 2020E 2021E 主營收入 8,034 8,034 9,721 10,887 （+/-） 1.3。

28、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/造紙輕工/紙產品與林產品 證券研究報告 姚記科技姚記科技（002605）公司研究報告公司研究報告 2020 年 05 月 28 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 05 月 27 日收盤價 （元） 26.46 52 周股價波動（元） 8.90-45.32 總股本/流通 A 股（百萬股） 400/270 總市值/流通市值（百萬元） 10581/7149 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 滬深 300 對比 1M 2M 3M 絕對漲幅（%） -4.9 1.4 -26.5 相對漲幅（%） -。

29、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 休閑游戲佼佼者，新媒體營銷蓄勢待發 姚記科技(002605) 中國休閑游戲龍頭雛形初現，捕魚、斗地主、中國休閑游戲龍頭雛形初現，捕魚、斗地主、 bingobingo 品類表現亮眼品類表現亮眼 公司成立于 1989 年，深耕撲克牌業務 20 余年，是該領域絕對 龍頭。2018、2019 年公司通過分步收購成蹊科技 100%股權和 大魚競技 51%股權成功切入休閑游戲領域，通過買量及精細化 運營實現業績的快速增長，2019 年公司實現營收 17.4 億元， 同比增長 77.3%，游戲業務實現營收 10.18 億，同比增長 182.7%，營收占比近 。

30、輕工制造輕工制造/家用輕工家用輕工 1 / 26 姚記科技姚記科技（002605.SZ） 2020 年 03 月 20 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/3/19 當前股價(元) 26.91 一年最高最低(元) 45.32/8.90 總市值(億元) 107.62 流通市值(億元) 72.72 總股本(億股) 4.00 流通股本(億股) 2.70 近 3 個月換手率(%) 376.29 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 由由捕魚捕魚游戲游戲龍頭，走向休閑游戲之王龍頭，走向休閑游戲之王 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 方光照（分析師）方光照（分析師） 證書編號：S0790520030004 公司。

31、姚記科技（002605） 證券研究報告公司研究互聯網傳媒 1 / 19 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 休閑游戲休閑游戲業務快速增長業務快速增長，廣告收入，廣告收入將成將成變現變現 新引擎新引擎 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 營業收入（百萬元） 944 1,703 2,099 2,482 同比（%） 42.4% 80.5% 23.3% 18.2% 歸母凈利潤（百萬元） 130 371 596 805 同比（%） 68.8% 186.2% 60.5% 35.2% 每股收益（元/股） 0.32 0.93 1.49 2.02 P/E（倍。