純電動

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2121 Table_Page 公司深度研究|環保工程及服務 證券研究報告 旺能環境（旺能環境（002034.SZ） 被低估的固廢純運營公司，進入業績加速釋放期被低估的固廢純運營公司，進入業績加速釋放期 核心觀點核心觀點： 純運營固廢公司，進入業績純運營固廢公司，進入業績加速加速釋放周期。
釋放周期。
公司是純粹。

2、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 IC 領域百億市場領域百億市場，國產超凈高純走向高端國產超凈高純走向高端 新材料行業半導體材料系列之二2020.4.20 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 袁健聰袁健聰 首席新材料分析師 S1010517080005 王喆王喆 首席化工分析師 S1010513110001 徐濤徐濤 首席電子分析師 S101051708。

3、2020.07 執 行 報 告 EXEC U TI V E R EPO RT 中國農村地區電動汽車出行研究 （2.0 版） RESEARCH ON THE DEVELOPMENT OF ELECTRIC VEHICLES IN CHINAS RURAL AREAS (VERSION2.0) 中國電動汽車百人會 China EV100 i 中國農村地區電動汽車出行研究（2.0 版） 油控研究項目系列。

4、2020年年5月月29日日 招股說明書最新數據詳解招股說明書最新數據詳解 JDE Peets 全球最大純咖啡和茶飲公司全球最大純咖啡和茶飲公司 中信證券研究部食品飲料組中信證券研究部食品飲料組 薛緣（食品飲料首席分析師薛緣（食品飲料首席分析師） 1 公司解讀公司解讀 pOoRmNmPrMoPzQoMwOqMzR6M9RaQoMqQmOpPkPoOsMiNnNmN7NnNyRuOqNrQuOnRv。

5、2020 日內瓦車展電動報告 電 動 汽 車 觀 察 家 出 品 線下取消，線上展車 2月28日,瑞士政府宣布,從即日起至3月15日,禁止舉行超過1000人的大型集會活動。
因此， 原定于3月5日-15日舉辦的2020日內瓦車展正式取消。
不過，多家車企將線下發布會改在線上進行，如寶馬、奔馳、大眾、雷克薩斯、本田、 現代、DS和愛馳等；部分車企雖然沒有線上直播，也如期發布了新電動車型，如雷諾、 Po。

6、家用主流需求的A級車占比到20%，低端的A00和A0級車占比近80%。
成熟的燃油汽車相比，絕大多數電動車型不但配置低，而且從技術、設計到量產品控，也往往顯得更為粗糙，給人一種強烈的“過渡期產品“之感。
此外，技術快速升級，也讓人擔心花的錢不少，買了卻很快過時。
電動汽車近幾年在一些關鍵技術上都有很大的發展空間，比如電池能量密度、雙電機驅動、變速器、智能化駕駛，等等。
2.價格不劃算許多電動汽車還并非完全基于電動化模式研發，而是在已有的燃油車基礎上改版而來，因而與同設計的燃油車產品相比，補貼前價格比補貼后售價常常高出一倍以上，補貼后價格依舊至少高出20%。
在習慣于購買燃油車的消費者眼中，電動汽車更是被當作了一種性價比倒掛嚴重的產品。
早幾年電動汽車虛高的補貼前價格，以及行業中的騙補事件，這些現象確實形成了一些負面印象。
許多消費者也心知肚明。
3.還不夠安全2018年8月25日，一輛威馬EX5試制車在成都起火；8月31日，一輛力帆650EV車型在廣州道路上起火自燃；2018年9月，兩輛眾泰云100在珠海停車場內充電時起火燃燒。
據不完全統計，2018年前9個月國內各地純電動汽車燃燒事件達十多起。
社交網絡上，用戶抱怨駕駛中突然失去動力、電量“尿崩”則比起火燃燒更為常見，這些也是明顯的安全隱患。
燃油汽車已經有了成熟。

7、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 證券研究報告 2020 年 3 月 27 日 主題研究主題研究 環保投資有望持續加速，看好逆周期下純內需領域機遇 觀點聚焦 投資建議投資建議 當前受疫情在海外傳播影響，根據中金宏觀組預計疫情對中國 GDP 可能產生 6 個百分點的沖擊，當前財政與貨幣政策的逆周期調節力度或將加碼，廣義財政赤 字率或將比去年擴張 6。

8、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 證券研究報告 2020 年 5 月 7 日 機械機械 業績回顧：行業表現分化，加大布局“純內需、高景氣”標的 行業動態 行業近況行業近況 中金機械組合過去四個交易日（2020/04/28-2020/05/06）上漲 0.65%，同期滬深 300 指數上漲 2.97%。
本周組合為 A 股恒立液壓、三一重工、華測檢。

9、日產缺席本屆車展。
和往年一樣，2020年日內瓦車展是歐洲車企的主場，參加線上直播的品牌共28家。
德系車企中，大眾集團全系參展，大眾、奧迪、保時捷、斯柯達、西雅特等品牌重申電動化決心，并發布純電動或插混車型。
寶馬、奔馳也分別帶來了各自的純電和插混車型。
法系車企中，雷諾是動作最大的一家，雖然沒有直播，但仍在線下宣布，以7款純電和插混車型開啟新一輪電動攻勢。
標致、雪鐵龍汽車均缺席本屆車展。
日韓車企中，豐田仍打混動牌，雷克薩斯則展出兩款純電動車型；現代直播帶來全新純電概念車，并強調電動化戰略；日產、三菱則未參展。
中國車企中，愛馳是唯一一家參加線上直播的；Polestar雖未參加線上直播，也在車展前夕發布了純電概念車。

10、淮（JAC）、蔚來（NIO）、榮威（Roewe）、上汽（SAIC）和威馬（Weltmeister）等。
本次分析涉及的公司旗下全部純電動汽車（BEV）和電動汽車（EV）產品線占45%的市場份額這次對標測試包含詳細的技術分析，以及細化至單個零部件的成本估算。

11、機和兩輪車占10%。
融資滲透即通過有組織部門貸款融資的車輛份額因細分市場而異，預計為：所有兩輪車為35%至50%，所有四輪車PVs為80%，新的輕型、中型和重型CV為95%。
融資滲透似乎與車輛的經濟性和使用案例有關，成本較低的細分市場和用例的融資水平較低，反之亦然。
不受調控的自動駕駛片段是唯一的，在這方面，由于借款人的高風險性質，有組織部門的融資滲透率非常低。
預擁有的簡歷對駕車者來說更實惠，他們也可能不被視為有銀行擔保。
這可能是融資滲透率較低的原因之一。
對于所有新的CV，穿透率都很高。
車隊運營商更喜歡將貸款與車輛掛鉤，而不是資產負債表。
不同部門的貸款期限通常相似(大約3到4年，兩輪車除外，后者較短)。
貸款價值比(LTV)，即資產價值融資部分，從兩輪車的70%-75%，到CVs的80%-90%不等。
利率通常是浮動的，而不是固定的，并因貸款人而異。
印度汽車金融業的主要利益相關者（部分）銀行和非銀行金融公司最初，非銀行金融公司在汽車金融行業擁有最大的市場份額。
后來，私人和公共銀行以及原始設備制造商(OEM)擁有的專屬汽車融資商成為關鍵參與者。
最近成立的金融科技公司也發現了一個利基數字貸款的車輛。
2019財年，銀行占印度市場份額的56%，其余為非銀行金融公司。
這兩個類別都專門向不同的客戶提供貸款。
從廣義上講，銀行主導著四輪乘用車市場。
印度電動汽車金融。

12、其響應速度方面的原因，而在110nm 以下技術節點中很少應用。
鈦靶主要是阻擋層，運用說明高純鈦靶主要用在8英寸晶圓片130nm和180nm技術節點上;鎳鉑合金和鈷靶主要是接觸層，而運用說明可與芯片表面的硅層生成一層薄膜，起到接觸層作用;鎢鈦合金主要是接觸層，其主要運用說明是鎢鈦合金，由于其電子遷移率低等優點，可作為接觸層材料用于芯片的門電路中。
鎢靶主要運用說明是主要用于半導體芯片存儲器領域。
銅靶、鉭靶的運用備注是銅靶和但靶通常配合起來使用。
晶圖的制造技術向著更小的制程發展，銅導線工藝的應用量在增大，因此銅和但靶的需求有望持續增長。
鋁靶、鈦靶的運用備注是鋁靶和鈦靶通常配合使用。
目前在汽車電子芯片等需要110nm以上技術節點來保證其穩定性和抗干擾性的領域，仍需大量使用鋁、鈦靶材。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【公司研究】江豐電子-濺射靶材龍頭橫向縱向延伸完成產業鏈布局-210405(22頁).pdf。

13、計劃的35%增長到70%。
大眾奧迪提速電動化進程的內容主要是未來五年，增加投資預算至350億歐元，其中約170億歐元將用于未來技術的開發。
電動化方面，預計投入150億歐元，約100億歐元用于純電動汽車，另外50億歐元用于混合動力汽車。
梅賽德斯-奔馳提速電動化進程的內容主要是AMG、邁巴赫、G級車將提供豪華電動化產品，將加速推動大型 EVA純電平臺和MMA模塊化平臺;車型方面,此前EQ系列的產品陣容進一步豐富,EQS、EQS suv、EQE SUv、EQE、EQA、EQB等至少六款新車型被確定推出。
沃爾沃提速電動化進程的內容主要是到2025年50%的車實現線上銷售，到2030年實現100%的電氣化。
賓利提速電動化進程的內容主要是2030年開始全系產品實現電動化。
寶馬Mini提速電動化進程的內容主要是2030年開始只銷售電動車。
特斯拉提速電動化進程的內容主要是德國特斯拉超級工廠和全球電池工廠正在加速建設中。
蔚來提速電動化進程的內容主要是長期在全球各個主要市場占據主要份額。
理想提速電動化進程的內容主要是擴大目標用戶群體，增加高壓純電平臺，提升產品組合的豐富性，大幅加快銷售和服務體系建設，2025年在中國汽車份額占比達20%。
捷豹路虎提速電動化進程的內容主要是捷豹2025年起成為純電動豪華品牌,路虎在未來五年間至少推六款純電動車型。
福特提速電動化進程的內容主要是開啟全球化、數字化戰。

14、2010年開始銷量就不斷上升，2010年電動兩輪車銷量達到了2896萬輛，同比增速25%；2011年銷售達到了3035萬輛，同比增速10%。
到了2012年銷量達到了3439萬輛，同比增速達15%。
從2013年開始銷售達到了3613萬輛，但是到了2015年開始下降，到2017年銷售情況下降到了2929萬輛，2018-2020開始上升，2019年上升到了4304萬輛，同比增速達到了25%。
而從滲透率來看，電動兩輪車滲透率達7成，銷量自2013年達到最高點3613萬臺后，開始出現調整，市場從增量市場轉變為存量市場。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源雅迪控股-好產品、強渠道、低成本的行業龍頭。

15、源汽車推廣應用工作的通知，其相關的主要內容是新增或更新的公交、公務、物流、環衛車輛中，新能源汽車比例不低于30%。
2014年國務院發布了關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見，其相關的主要內容是各地區、各有關部門要在公交車、出租車等城市客運以及環衛、物流、機場通勤、公安巡邏等領域加大新能源汽車推廣應用力度。
201S年財政部等四部委發布了關于2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知，其相關的主要內容是要求“各地要科學制定地方性扶持政策.進一步加大環衛、公交等公益性行業新能源汽車推廣支持力度。
2016年財政部等四部委發布了關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知，其相關的主要內容是強調“加大城市公交、出租、環衛等公共服務領域新能源汽車更新更換力度”。
2018年國務院發布了打贏藍天保衛戰三年行動計劃，其相關的主要內容是大幅減少主要大氣污染物排放總量，協同減少溫室氣體排放。
2020年財政部等四部委發布了關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知，其相關的主要內容是公共領域車輛如公交、環衛、物流車2020年不退坡;2021-2022年退坡10%和20%。
2020年國務院發布了新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)，其相關的主要內容是2021年起,國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域的公共領域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于80%。

16、至2攝氏度的范圍內，并增強各國應對氣候變化的能力，從而加強對氣候變化威脅的全球反應。
受氣候變化的影響。
2016年，全球能源部門貢獻了73%的溫室氣體排放。
在能源部門中，交通運輸在2016年占7.9 GtCO2e，占總排放量的15%。
圖1 相對于1951-1980年平均溫度的全球表面溫度變化印度是全球第五大汽車市場，2019年售出382萬輛汽車。
預計城市化的增長，人均收入的增加和經濟指標的改善等因素將使未來的汽車需求增加。
從歷史上看，汽油和柴油等常規技術已成為車輛總數中的燃料類型(常規車輛占車輛總數的97%)圖2 明智地在整體汽車銷售中所占的份額該國的中央政府和州政府已經采取或正在采取多種干預措施，以促進電動汽車的增長和充電基礎設施的發展。
知道了 印度過去十年來已通報了許多措施，包括對電動汽車購買者的財政激勵措施，對電動汽車和充電設備制造的激勵措施，對公共電動汽車充電基礎設施發展的財政支持等，以支持該國對電動汽車的購買。
圖3 從2015到20財年印度電動汽車年度銷售趨勢州政府倡議一些州還通知了他們的電動汽車政策，旨在促進各自州的電動汽車生產并增加其需求。
卡納塔克邦是第一個發布電動汽車政策的州。
截止到目前，共有11個州已通知其電動汽車政策。
圖4 電動車政策已通知并已起草的州電動汽車景觀分析致力于減少溫室氣體排放，對進口原油的高度依賴，高度城市化以及人口增長是。

17、的最低點。
純數字渠道占總營銷預算的72.2%，首席營銷官(CMO)表明他們正在將線下預算轉變為數字支出。
過去12個月內，29%以前由外部機構執行的工作轉移到了內部團隊。
首席營銷官專注于高價值的戰略能力，如品牌戰略、創新和技術。
趨勢一：營銷預算占收入的比例從2020年的11%降至2021年的6.4%。
Gartner報告說，大多數首席營銷官面臨年度預算削減，其中一些削減遠遠超過了總營銷預算的15%。
但數據顯示，56%的CMO預計2021年預算增長超過5%，持積極態度。
公司收入分配給營銷的比例從2020年的平均11.0%下降到2021年的6.4%，下降了4.6個百分點。
這是Gartner CMO支出調查歷史上分配給營銷的最低比例。
營銷預算占總收入的百分比營銷預算被大幅削減，從2020年占收入的11.0%降至2021年的6.4%。
趨勢二：所有行業的營銷預算都受到擠壓。
在2021年調查的九個行業，沒有一個行業的預算超過收入的9%。
旅游業和酒店業等受到疫情重創，預算占公司收入的比例從超過10%下降到2020年的5.4%。
在調查的9個行業中，消費品公司的CMO報告2021年營銷預算占收入的8.3%最強勁。
2020年與2021年分配給市場營銷的收入百分比消費品的預算同比下降幅度最小，旅游和酒店業的預算占公司收入的比例從10.2%下降到5.4%。
趨勢三：首席營銷官(CMO)重新優先考慮渠道支。

18、p科技公司：主流科技公司正在加速入局pp小米造車。
2021 年 3 月 30 日，小米公告表示，擬成立一家全資子公司，負責智能電動汽車業務。
首期投資為 100 億元人民幣，預計未來 10 年投資額 100 億美元，雷軍將兼任智能電動汽車業務。

19、p車型方面，2020 年 2 月 2 日，通用推出世界上第一臺全電動超級卡車悍馬 EV，悍馬EV將于 2021 年秋季發售，悍馬EV 使用通用汽車公司的新型Ultium電池，每次充電可行駛 350 英里。
2020 年 8 月 6 日，凱迪拉。

20、1光阻去除設備PRS ：可以去除離子注入或刻蝕工藝后的光刻膠與有機殘留物，為清洗步驟最多的工藝;pp2預清洗設備Pre Clean：為爐管前的預清洗工藝設備，主要為氧化或沉積工藝制備無氧化物表面，并去除顆粒與有機殘留物，解離并去除晶圓表面。

21、投資摘要估值與投資建議我們預計公司202120222023年營收分別為18.28億元22.96億元27.57 億元，歸母凈利潤分別為2.83億元3.64億元4.32億元，對應當前股價的PE分別為41x32x27x。
公司通過高純工藝系統起家，。

22、從成本結構出發分析，降低多晶硅生產中單位產品的能耗和原材料單耗是降本的關鍵。
目 前，新疆大全多晶硅產品單位生產成本為 40.65 元kg，現金成本為 34.71 元kg。
公司生產過程 中能源及硅粉等原材料的單位耗用均遠優于中國光伏行業協會統。

23、海外主流車企電動化梳理特斯拉：新工廠及ModelY提供持續增長動能大眾集團：MEB平臺堅定押注電動車，放量在即寶馬集團：打造靈活生產平臺，穩扎穩打戴姆勒：EQ純電品牌即將投產，定位較高豐田：及時轉向鋰電電動化，20年試水純電雷諾日產：小型純。

24、我們預計到 2025 年中國和全球電動汽車銷量規模分別超 1300 萬輛2313 萬輛。
Marklines ACEA 數據顯示，2020 年，全球范圍內新能源汽車含純電插電混銷量為324 萬輛，滲透率 4.中汽協數據顯示，2020 年。

25、隨著半導體芯片工藝技術節點進入 28 納米14 納米等更先進等級，工藝流程的延長且越趨復雜，產線成品率也會隨之下降。
造成這種現象的一個原因就是先進制程對雜質的敏感度更高，小尺寸污染物的高效清洗更困難。
解決的方法主要是增加清洗步驟。
每個晶片在。

26、電動化趨勢明確，國內鋰電龍頭崛起電動化趨勢明確，國內鋰電龍頭崛起20212021年電動車行業數據總結年電動車行業數據總結2022年3月4日證券研究報告行業研究電力設備與新能源行業 摘要：電動化趨勢明確，國內鋰電龍頭崛起2021年全球電動車銷。

27、 新國潮系列 率先彎道超車，比亞迪告別純燃油的啟示 行業深度報告 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。
行業報告 汽車 2022 年 04 月 10 日 強于大市維。