華金證券

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證證券研究報告券研究報告 證券證券 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 相關報告相關報告 鑒往知來， 解析證券行業并購 重組活動2020-02-09 探尋非頭部券商投行突圍之 路2019-12-19 分析師： 許盈盈 S0190。

2、 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年04月12日 醫藥生物醫藥生物/生物制品生物制品 當前價格(元)： 80.09 合理價格區間(元)： 93.55107.58 李沄李沄 執業證書編號：S0570518060003 研究員 021-38476288 代雯代雯 執業證書編號：S0570516120002 研究員 021-28972078 梅昕梅昕 執業證書編號。

3、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 金能科技金能科技（603113） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 06 月月 23 日日 投資投資評級評級 行業行業 采掘/煤炭開采 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 11.89 元 目標目標價格價格 20.4 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 675.94 流通A 股股本(百萬股) 67。

4、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 非銀金融 2020 年 01 月 06 日 越秀金控 (000987) 特色地方金控 3+1，擁抱大灣區搶占先機 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 歷經多次重大資產重組，越秀金控形成了參股中信證券與租賃+AMC+資本運營的特色地 方金控平臺架構。
戰略聚焦粵港澳大灣區，服務經濟。

5、 請務必閱讀正文之后的免責條款 如何評估螞蟻金服的價值如何評估螞蟻金服的價值 螞蟻金服深度報告之業務篇2020.2.26 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 肖斐斐肖斐斐 首席銀行分析師 S1010510120057 冉宇航冉宇航 銀行分析師 S1010516100001 彭博彭博 銀行分析師 S1010519060001 場景與支付、 數字金融、 科技服務三大業務板。

6、央結算公司的戰略合作，在宏觀經濟、資產證券化、高收益債等領域持續開展聯合研究。
2019 年前三季度，資產證券化市場監管細則進一步明確，在鼓勵創新的同時規范市場運行。
資產支持證券發行規模繼續增長，其中個人住房抵押貸款支持證券延續快速擴容勢頭，個人汽車抵押貸款支持證券、企業債權類 ABS、基礎設施收費類 ABS發行顯著提速。
市場創新積極推進，首單地鐵客運收費收益權ABS、首單可擴募類 REITs、首單 ABS 信用保護工具等產品成功發行。

7、1 證券公司 2019 年經營業績排名情況 近期，協會對證券公司經審計經營數據及業務情況進行 了統計排名。
具體排名情況如下： 排名指標索引排名指標索引 序號序號 指標指標 排名主體口徑排名主體口徑 頁碼頁碼 1 總資產 專項合并 3 2 凈資產 專項合并 5 3 營業收入 專項合并 8 4 凈利潤 合并口徑 10 5 凈資產收益率 合并口徑 13 6 信息技術投入 專項合并 14 7 信息技術。

8、長的主要驅動力。
根據調查，隨著家庭繼續削減有線電視并向OTT平臺過渡，OTT將在2021年占據美國視頻收入的三分之一(高于2019年的24%)。
隨著2020年下半年強勁的連續收入增長和精簡的成本結構，許多領先的數字出版商在第四季度實現了盈虧平衡或盈利。
OTT公司美國SVOD和AVOD用戶在2020年增長了近30%，預計這些趨勢將繼續下去，消費者認為OTT平臺選項、內容庫和相對于傳統電視訂閱的可負擔性將不斷擴大，這是SVOD和AVOD服務消費增長的主要驅動力。
根據Activate Consulting的數據，由于家庭繼續減少有線電視并向OTT平臺過渡，OTT將在2021年占據美國視頻收入的三分之一，高于2019年的24%；預計到2024年，平均視頻流用戶的訂閱量將達到5.7%。
與其他垂直媒體相比，由于廣告商戰略性地將廣告預算重新分配給AVOD和vMVPD流媒體平臺，OTT是唯一在2020年前9個月實現同比廣告收入正增長的子行業。
流媒體音樂/音頻2020年是流媒體音樂平臺的重要一年，全球流媒體收入同比增長30%。
RIAA的數據顯示，在美國，流媒體音樂收入在2020年增長了13.4%，達到101億美元。
流媒體音樂在2020年占美國音樂行業總收入的83%，而付費訂閱服務是收入增長的主要驅動力，年內用戶數達到創紀錄水平(同比增長25%)。
未來五年，全球流媒體音樂收入預計將。

9、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/醫藥與健康護理/醫療保健提供商與服務 證券研究報告 金域醫學金域醫學（603882）公司研究報告）公司研究報告 2020 年 10 月 21 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 10 月 20 日收盤價 （元） 。

10、券投資基金參與轉融通證券出借業務指引(試行)，其核心內容是允許股基、ETF 、戰略配售基金和中國證監會認可的其他基金產品參與出借業務，并規范了基金參與出借業務的基本原則、主體責任、投資指標、業務性質、風險管理、信息披露等內容。
中國證券金融股份有限公司發布了中證金融公司整體下調轉融資費率80BP，其核心內容是中國證券金融股份有限公司決定自2019年8月8日起，整體下調轉融資費率80BP,其中:182天期費率由4.3%下調至3.5%,91天期費率由4.6%下調至3.8%，28天期費率由4.7%下調至3.9%，14天期和7天期費率由4.8%下調至4%。
滬深交易所發布了融資融券交易實施細則，其核心內容是：1 、取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制;2、客戶還可以證券公司認可的其他證券等資產作為補充擔保物，增強補充擔保的靈活性;3、將融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源【研報】證券行業兩融業務的國際比較研究:融券業務規模有望顯著提升信用交易將提升市場活躍度!-2020030623頁.pdf。

11、1 券商基本面專題機構化浪潮中券商基本面專題機構化浪潮中 證券行業趨勢研究 證券行業趨勢研究 證券研究報告 證券研究報告 時間：2021.02.02 時間：2021.02.02 本輪資本市場政策脈絡本輪資本市場政策脈絡，原因及最終目標：鼓勵。

12、www.an tfi n .c om 僅限內部交流使用 如果需要公開，請聯系文檔作者 演講人：楊軍 螞蟻金服數據平臺部 數據分析平臺 平臺演進及數據分析方法應用 www.an tfi n .c om 僅限內部交流使用，如果需要公開，請聯系文。

13、p 未來十年，我們認為化工行業的總體驅動力是創新。
根據NPCPI統計，中國化工產值占全球化工總產值比例已超40，但盈利總量仍處于較低水平。
化工行業十四五規劃總體目標也從十三五規劃的解決產能全面過剩問題，提高到解決產能結構性過剩問題。
這意味著。

14、p養老消費信托：提供全面養老服務消費體驗pp養老消費信托指信托公司通過與養老服務機構合作，為投資者提供財富管理服務和養老保障服務。
養老消費信托不僅能夠提供穩定的現金收益回報，滿足老年人財富管理需求，還能為老年人提供居家養老服務社區醫養服務機。

15、渠道布局進入收獲期，銷售費用大幅降低。
2019 年之前，公司渠道策略以擴張為主，導致相應的銷售費用快速增長。
之后公司渠道布局總體趨于完善，渠道擴張策略出現拐點，銷售費用的絕對值和費率都出現顯著下降，2020 年銷售費用為 9.3 億元，同。

16、應用材料是全球最大的半導體設備商，致力于打造全方位多品類的半導體設備超市。
公司成立于 1967 年，并于1972 年在納斯達克上市股票代碼：AMAT.O。
1992 年應用材料收入達到 7.5 億美金，成為全球最大的半導體設備商，其行業地位。

17、中長期看，我國啤酒行業均價有望超過5000元。
我們假設國內啤酒行業經過10年時間高端化過程，能夠達到美國成熟啤酒市場中間大兩頭小的結構。
同時考慮國內龍頭啤酒企業自2019年開始將推廣重點放在8元價格帶產品，例如華潤啤酒的Super X青島啤。

18、數據分類分級技術是基于數據識別技術建立分級和分類 特性，特別是工具己有的識別模一型庫或合規模型庫，是工具選擇的 個重點，充分利用行業同類型客戶的知識成果，會大大降低數據資產識別環節的準備工作;數據分類分級針對不同行業不同領域，都有相應的要求。

19、根據協會問卷調研情況，87.99的全體受訪管理人與58.80的規模以上受訪管理人存續產品中直銷產品規模占比超過8對于行業整體而言，私募基金在募集宣傳方面存在限制，而且代銷渠道與管理人合作范圍有限，直銷仍是私募基金的主要銷售方式。
根據協會。

20、華住的會員體系華住會，先發優勢明顯，用戶基數大質量高。
OTA 是普通酒店重要的流量來源，然而攜程等 OTA 傭金率一般可達 1215，依賴 OTA 雖然可以保障收入，但嚴重侵蝕酒店利潤。
因此掌握流量入口，提升直銷比例，是連鎖酒店競爭的關鍵之。

21、中小券商雖然往往也具有全牌照，但綜合實力不如大型券商，但可在穩定原有業務的基礎上，實施差異化發展的戰略，培育和發展自身的特色和優勢。
集中資源優勢在某些業務上形成突破，鞏固和發展獨特的競爭優勢，比如在經紀業務上傳統的區域性優勢，利用區域優勢擴。