免稅行業公司

1、 白云機場白云機場(600004) 三期擴建即將開工，免稅決定長期價值三期擴建即將開工，免稅決定長期價值 岳鑫岳鑫(分析師分析師) 鄭武鄭武(分析師分析師) 0755-23976758 0755-23976528 證書編號 S0880514030006 S0880514030002 本報告導讀：本報告導讀： 預計三期擴建將于預計三期擴建將于 2021 年開工，擴建資本開支與免稅長期。

2、 -1- 證券研究報告 2020 年 06 月 15 日 中國國旅（中國國旅（601888.SH） 休閑服務休閑服務/旅游綜合旅游綜合 離島機場市內離島機場市內免稅免稅三重布局三重布局，疫情不改公司長期增長邏輯疫情不改公司長期增長邏輯 中國國旅（中國國旅（601888.SH）首次覆蓋報告首次覆蓋報告 公司深度公司深度 免稅行業絕對龍頭，業績免稅行業絕對龍頭，業績 10 年增年增 15。

3、 1/21 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深 度 報 告 王府井王府井(600859) 報告日期：2020 年 7 月 10 日 獲得免稅牌照，開啟公司成長新篇章獲得免稅牌照，開啟公司成長新篇章 王府井深度覆蓋報告 行 業 公 司 研 究 零 售 行 業 ：李丹 執業證書編號：S1230520040003 ：021-80108040 ： 報告導讀報告導讀 2020 年。

4、 證券證券研究報告研究報告 | 行業行業策略報告策略報告 可選消費可選消費 | 餐飲旅游餐飲旅游 推薦推薦（維持維持） 免稅牌照花落地方百貨，國人市內店呼之欲出免稅牌照花落地方百貨，國人市內店呼之欲出 2020年年07月月08日日 市內免稅店深度報告市內免稅店深度報告 上證指數上證指數 3345 行業規模行業規模 占比% 股票家數（只） 32 0.8 總市值（億元） 6966 1.0 。

5、稅額度過低，免稅品類受限，免稅店難以配置單價較高的奢侈品，且現有市內免稅店面積較小，對比機場免稅店無顯著面積優勢，顧客購物動力不足。

6、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 商業貿易商業貿易 審慎增持審慎增持 ( ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-08-20 收盤價（元） 56.68 總股本（百萬股） 776.25 流通股本 （百萬股） 568.78。

7、1/60請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_main 深度報告 中國中免中國中免(601888) 報告日期：2020 年 9 月 7 日 接棒接棒 DUFRYDUFRY，規模領跑全球，引領免稅新時代，規模領跑全球，引領免稅新時代 中國中免深度覆蓋報告 table_zw 行業公司研究旅游休閑行業 ：李丹執業證書編號：S1230520040003 ：021-80108040 ： 報告導讀報告。

8、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 休閑服務/ 旅游綜合 2020 年 09 月 21 日 內循環挖掘國內需求，品牌供給持續優 化 看好 免稅行業深度專題之內循環下的免稅空間測算 相關研究 香化有望領頭復蘇，免稅渠道日益重要 -免稅行業深度專題之旅游零售行業復 蘇展望 2020 年 4 月 24 日 證券分析師 劉樂文 A0。

9、海南將完善全島免稅銷售網絡，吸引免稅購物回流3000億元。
同時2021年將用好離島免稅購物“郵寄送達”、本島居民“離島寄存、返島提取”和免稅購買進境商品等政策，不斷提升免稅購物體驗，力爭免稅銷售突破600億元。
因此根據判斷，政府免稅力度將延續。
具海南省委書記沈曉明于2020年12月27日在經濟日報上發表了推動自貿港建設融入新發展格局，文章中指出，靜態計算預計到2022年，海南如果能夠吸引10%消費回流，也就是1000億元。
到2025年，如果能夠吸引50%的消費回流，就是5000億元。
從韓國免稅看國人消費潛力：在疫情爆發后韓國政府出臺多項政策扶持免稅，疫情期間韓國海關允許：1、在本土有稅市場渠道銷售包括化妝品在內的免稅存貨商品(超過6個月以上的庫存)2、將未銷售的進口外國商品所有權轉讓給另一方3、允許通過國際物流將未銷售的進口外國商品賣到海外因此，根據韓國免稅店協會，2020年12月份韓免銷售額有10.82億美元，同比卻下降了同比下降44.3%，環比下降15%，其中外國用戶銷售占比約96%。
12月份韓國國內免稅店的外國人客單價達13689美元(約人民幣88294元)。
由此我們判斷中國代購商為韓國國內免稅店貢獻銷售額的主力軍。
在韓國2020年10月份有文件宣稱將政策扶持延續至2020年底，但目前并無延續跡象，因而我們判斷國人代購需求部分將轉移至海南免稅。
在化妝品行業中，離島免。

10、研究源于數據 1 研究創造價值 中國中免：中國中免：扶搖扶搖而上而上，免稅免稅龍頭龍頭再續崢嶸再續崢嶸 方正證券研究所方正證券研究所所證券研究報所證券研究報 告告 中國中免(601888.SH) 公司研究 社會服務社會服務行業行業 公司深度報告 2020.10.14/強烈推薦(首次) 首席首席分析師分析師： 蘆冠宇 執業證書編號： S1220520100001 E-mail： 歷。

11、貓將持有公司36,364,766股股份，占公司總股本的5%。
影響：本次協議轉讓不觸及要約收購;本次協議轉讓不會導致公司控股股東及實際控制人發生變化。
天龍集團在2021年1月26日哦發布股權激勵的公告，其公告內容沒那個是;公司計劃采取股權激勵，激勵形式為限制性股票(第二類限制性股票)。
股票來源為公司向激勵對象定向發行公司A股普通股。
數量：本激勵計劃擬授予的限制性股票數量為2487.00萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.32%。
授予對象：勵計劃首次授予的激勵對象不超過55人，包括公司(含子公司)董事、高級管理人員，以及董事會認為應當激勵的其他人員。
預留授予的激勵對象的確定參照首次授予的標準執行。
行權價格：本激勵計劃授予的限制性股票(含預留)的授予價格為2.58元/股。
*ST長城在2021年1月29日發布風險提示，終止上市的公告，其公告內容是：事由：長城影視股份有限公司(股票簡稱:*ST長城)股票已連續20個交易日(2020年12月31 日-2021年1月28日)每日股票收盤價均低于1元。
影響：公司股票自2021年1月29日(星期五)開市起停牌，公司股票存在可能將被終止上市的風險。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源互聯網傳媒行業周觀點：唐探3首日預售票房破億，游戲渠道變革不斷涌現新演繹。

12、創業板上市。
同時間點歌爾股份發布了關于首次回購公司股份的公告，其主要內容是公司于2021年2月3日以集中競價方式回購公司股份5,862,400股，占公司目前總股本的比例為0.18%，最高成交價為 34.6元/股，最低成交價為33.5元/股，支付金額為199,974,523.00元(不含交易費用)。
2021年2月4日聯創電子發布了2021年限制性股票激勵計劃(草案)，其主要內容是公司擬一次性授予360名激勵對象1.51%的股份，包括董事、高級管理人員、核心管理人員及核心技術/業務人員，授予價格為每股5.60元。
考核要求為2021年度公司主營業務收入不低于80億元，其中光學產業營業收入不低于26億元。
2022年度公司主營業務收入不低于100億元，其中光學產業營業收入不低于45億元。
2023年度公司主營業務收入不低于120億元，其中光學產業營業收入不低于60億元。
2021年2月2日南亞新材、諾德股份和滬電股份分別發布了2020年度業績快報和關于延長股份鎖定期的公告、2021年股票期權激勵計劃和2020年度業績快報。
其南亞新材公司公告的主要是2020年營收21.24億元，同比增長20.80%。
歸母凈利潤1.33億元，同比減少11.86%，扣非歸母凈利潤1.04億元，同比減少24.84%。
控股股東南亞集團和實控人及多名高管持有公司股份鎖定期延長6個月至2024年2月18日。
諾德股份公司的。

13、凱撒旅業公司是集批發、零售和接待為一體，全產業鏈運營的傳統出境游龍頭，是全國旅行社10 強，出境游5 大運營商之一。
公司存量主營業務旅游服務和配餐服務。
旅游服務方面，公司自2020 年開始調整戰略方向，從以出境游為主調整為降維布局國內游，同時與海南方面多次建立深入合作。
配餐服務方面，公司開始從空中向地面轉型，向社會化餐飲服務方向延伸。
隨著戰略部署到位，公司將在聚焦核心業務的同時（旅游服務配餐服務）。

14、而預計2021年海南免稅銷售額為600億，仍然有較大增長空間。
數據來源社會服務行業2022年投資策略：連鎖業態供需改善，新興消費性價比較高-211130(50頁)。

15、請務必閱讀正文后的重要聲明部分 TablTableStockInfoeStockInfo 2021 年年 01 月月 26 日日 證券研究報告證券研究報告公司研究報告公司研究報告 買入買入 首次首次 當前價： 308.00 元 中國中免中國。

16、1. 免稅成為海外消費回流重要渠道，海南離島免稅持續擴容升級pp1.1. 免稅承載海外消費回流，離島免稅為海外消費回流重要渠道pp國家意志下免稅成為承載海外消費回流重要渠道，其中離島免稅已成為重要的組成部分且規劃明確。
中央提出逐步形成以國。

17、免稅商品具備質價具優的特點。
其明顯的價格優勢，主要得益于免去了進口環節的關稅消費稅和增值稅國產煙酒可參考退稅方式，免除相應消費稅增值稅等，超出額度的部分需額外繳納行郵稅。
同時，免稅商向品牌商直采的模式省去了層層分銷加價。
對比免稅跨境電商海。

18、 stylewhitespace: normal;離島免稅為業績核心驅動力，滲透率客單提升下空間可期pp stylewhitespace: normal;nbsp;政策東風來，離島免稅量價齊升pp stylewhitespace: nor。

19、毛利率與規模掛鉤， 機場扣點談判影響利潤率。
市內免稅店的主要成本包括商品的進貨成本商場租金人工費用裝修折舊機場扣點和公用事業等其他費用：1毛利率：免稅店的毛利率主要受銷售規模影響，中免統一談判，每個渠道根據出貨量單獨定價，根據北京90 億上。

20、2022年1月2日景氣延續，規模為王2022年免稅行業投資策略行業評級：看好 n添加標題95摘要2一核心觀點 短期關注離島免稅銷售額邊際改善，中期看政策催化，長期規模為王。
1短期：在國際客流恢復前，離島免稅是主戰場，客流回升折扣收窄將帶來銷。